تضع انتخابات التجديد النصفي الأميركية في 3 نوفمبر جميع مقاعد مجلس النواب البالغ عددها 435 مقعداً و35 مقعداً في مجلس الشيوخ على المحك، مع تسعير أسواق التنبؤ لاحتمال يقارب 60% لاكتساح ديمقراطي ونحو 30% لحكومة منقسمة، في حين يبدو اكتساح الجمهوريين شبه مستبعد في التسعير. وبما أن الكونغرس يوجّه الضرائب والإنفاق والاقتراض، ويمكنه التدقيق في تعيينات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فقد تعيد النتيجة تسعير الدولار الأميركي وعوائد سندات الخزانة طويلة الأجل والذهب. ويُنظر إلى اكتساح جمهوري بوصفه أكبر مخاطر إعادة التسعير: إذ قد ترفع توقعات السياسة المالية الأكثر تيسيراً عوائد الطرف الطويل وربما الدولار، ما يخلق رياحاً معاكسة للذهب غير المُدرّ للعائد، رغم أن ارتفاع العوائد بسبب مخاوف استدامة الدين قد يحدّ من دعم الدولار ويعزز الذهب.
وتظل أسعار الفائدة في دائرة الضوء بالفعل. فقد ارتفع متوسط سعر الرهن العقاري الأميركي الثابت لأجل 30 عاماً إلى 7.49%، وهو الأعلى منذ نوفمبر 2023، مع صعود عوائد الخزانة على خلفية مخاوف التضخم والضبابية الجيوسياسية واحتياجات التمويل الكبيرة. ومن منظور فني، تتمثل أبرز علامات الهبوط للذهب عند 4,000 دولار، ثم المتوسط المتحرك البسيط لـ100 أسبوع قرب 3,850 دولار و3,800 دولار. وتتركز المقاومة عند 4,215–4,250 دولار، ثم 4,400 و4,460 و4,500 دولار؛ وفي حال سيناريو الجمود السياسي، يُصاغ النطاق عند 3,850–4,400 دولار. ويقع مؤشر القوة النسبية دون 50، كما يتموضع السعر دون متوسطين متحركين أسبوعيين.
سيناريوهات الانتخابات ومخاطر إعادة تسعير الأسواق
مع بقاء أقل من أسبوعين على انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر، نستعد لإعادة تسعير كبيرة عبر مشتقات العملات والخزانة والسلع. تُسعّر أسواق التنبؤ حالياً احتمالاً بنسبة 60% لاكتساح ديمقراطي ونسبة 30% لانقسام الكونغرس، ما يترك اكتساح الجمهوريين شبه غير مُسعّر بالكامل. وبما أن هذه النتيجة غير المُسعّرة تحمل أكبر مخاطر الذيل، ينبغي أن نبقى مرنين وأن نتجنب تبني انحياز اتجاهي صارم إلى أن تتضح النتائج الفعلية.
إذا تحقق اكتساح جمهوري، نتوقع قفزة سريعة في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل مع تسعير الأسواق لزيادة إصدار الدين والتحفيز المالي. تاريخياً، دفعت القفزات الحادة في توقعات اقتراض الحكومة عوائد سندات العشر سنوات للصعود بنحو 20 إلى 30 نقطة أساس خلال فترات قصيرة، ما يولد ضغطاً صعودياً فورياً على الدولار الأميركي. وبالنسبة لمراكزنا في مشتقات الذهب، ستشكل هذه البيئة رياحاً معاكسة قوية تُرجّح هياكل دفاعية أو هابطة.
مستويات الذهب، دلالات الجمود، واستراتيجية التقلبات
عند تداول خيارات وعقود الذهب الآجلة خلال الأسابيع المقبلة، نركز على مستوى الدعم النفسي عند 4,000 دولار. ويؤدي كسرٌ مؤكد دون 4,000 دولار إلى فتح المجال باتجاه المتوسط المتحرك لـ100 أسبوع قرب 3,850 دولار، حيث سنبحث عن دعم ثانوي. وعلى العكس، إذا تراجعت العوائد في ظل اكتساح ديمقراطي، فسنبحث عن اختراق مستدام أعلى منطقة 4,215 إلى 4,250 دولار قبل ترجيح صعود نحو 4,400 و4,500 دولار.
إذا أسفرت الانتخابات عن حكومة منقسمة، فمن المرجح أن يحيّد الجمود السياسي الأثر المالي الفوري على عوائد السندات. وفي هذا السيناريو، ينبغي تحويل التركيز بعيداً عن عناوين واشنطن والعودة إلى محركات الاقتصاد الكلي الأساسية مثل توقعات مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي وضغوط أسواق الطاقة. وتشير بيانات حديثة إلى أن معدلات الرهن العقاري الثابت لأجل 30 عاماً بلغت أخيراً قمماً لعدة سنوات قرب 7.5%، ما يثبت أن الأوضاع المالية الأوسع لا تزال شديدة الحساسية لمخاطر التضخم الأساسية.
ولإدارة احتمال حدوث طفرات تقلبات ذات رقمين حول ليلة الانتخابات، نوصي باستخدام استراتيجيات خيارات ذات مخاطر محددة بدلاً من مراكز آجلة اتجاهية غير مُتحوّطة. كما ينبغي انتظار تحركات منحنيات العائد وأسعار الصرف بعد الانتخابات لتأكيد الاتجاه قبل التوسع بقوة في حجم التداول. ومن خلال ترك حركة السعر تقود التنفيذ خلال الأسابيع المقبلة، يمكننا الاستفادة من زخم ما بعد الانتخابات مع الحد من مخاطر الارتداد الحاد في البداية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
