قلّص الجنيه الإسترليني خسائره المبكرة أمام الين خلال جلسة أوروبا يوم الجمعة، لكنه ظل منخفضاً بنحو 0.17% عند حوالي 209.45. وبقي الزوج التقاطعي تحت الضغط مع اتساع مكاسب الين على نطاق واسع وسط تزايد المخاوف بشأن تحرك منسّق بين الولايات المتحدة واليابان لدعم العملة اليابانية. وتزايدت هذه المخاوف بعد تصريحات لوزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما، قالت فيها إن الرئيس دونالد ترامب أثار مسألة ضعف الين في اجتماع عُقد يوم الثلاثاء في نيويورك مع رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي، بحسب رويترز. كما أشارت كاتاياما إلى استمرار سريان المبادئ التي تم الاتفاق عليها وقت التدخل المشترك السابق.
وأشارت كاتاياما إلى عملية 31 يوليو، حين تحركت طوكيو وواشنطن معاً لمواجهة التقلبات المفرطة والتحركات غير المنضبطة في الأسواق. ومنذ ذلك الحين، استعاد الين بعض مكاسبه بعد أدائه الضعيف في وقت سابق عقب قرار السياسة النقدية لبنك اليابان، الذي تضمّن رفعاً للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، أعقبه تقارير أفادت بأن عضوين من مجلس السياسة عارضا الخطوة، بالتزامن مع صعود الدولار/الين فوق مستوى 157. وفي المملكة المتحدة، توحي تسعيرات أسواق الفائدة بنحو 100 نقطة أساس من تشديد بنك إنجلترا على مدى 12 شهراً إلى 4.75%، فيما يُوصَف النطاق الحيادي بأنه بين 2% و4%.
استراتيجيات إدارة المخاطر في ظل احتمال التدخل
في ظل المتابعة الحثيثة لعودة الين الياباني بشكل مفاجئ، ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لارتفاع حدة التقلبات في أزواج الجنيه الإسترليني/الين خلال الأسابيع المقبلة. إن تنامي خطر تدخل منسّق بين الولايات المتحدة واليابان، على غرار التحركات المشتركة التي شهدتها دورات اقتصادية سابقة، يعني أننا قد نشهد تفكيكاً سريعاً لمراكز بيع الين. وينبغي على المتداولين النظر في استخدام خيارات البيع خارج نطاق سعر التنفيذ (Out-of-the-money puts) على زوج الجنيه/الين للتحوط ضد كسر هبوطي مفاجئ دون مستوى الدعم المحوري 209.00.
وتُظهر الأدلة الإحصائية من التدخلات المشتركة السابقة أن تحركات البنوك المركزية المنسّقة قد تُحدث انتقالات فورية في أسعار الصرف بنسبة 3% إلى 5% خلال جلسة تداول واحدة. فعلى سبيل المثال، أدت البيانات التاريخية لتدخلات طوكيو المنفردة واسعة النطاق في أواخر 2022 ومنتصف 2024 إلى تحريك الدولار/الين بأكثر من 500 نقطة خلال ساعات قليلة. ونرى أن وضع أوامر وقف خسارة ضيقة وتقليص الرافعة المالية في صفقات العائد عبر العملات (Carry Trades) بين الأزواج المتقاطعة أمرٌ أساسي للقدرة على الصمود أمام هذه الطفرات في السيولة التي قد تُحدثها تدخلات حكومية.
تداعيات التوقعات المتشددة لبنك إنجلترا
على صعيد الإسترليني، نرى قابلية واضحة للتراجع مع استمرار توقعات السوق تجاه بنك إنجلترا عند مستوى متشدد بصورة غير واقعية. ومع تسعير أسواق مبادلات الفائدة حالياً لما يقارب 100 نقطة أساس من زيادات الفائدة خلال العام المقبل، فإن أي تحول من جانب بنك إنجلترا نحو موقف أقرب إلى الحياد من المرجح أن يضغط على الجنيه. ونوصي بتطبيق استراتيجيات فروق خيارات البيع الهابطة (Bear Put Spreads) على الجنيه للاستفادة من هذا الاختلال المرتقب في السياسة، مع الحد من مخاطر العلاوة الإجمالية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
