قال بنك «سوسيتيه جنرال» إن زيارة الرئيس شي جين بينغ إلى الولايات المتحدة كان لها تأثير محدود على الأسواق، إذ إن الهدنة التجارية تم تمديدها فقط حتى يناير، ولم تسفر المحادثات عن خفض جديد للرسوم الجمركية أو عن آلية حوار بشأن الذكاء الاصطناعي. وفي أسواق الصرف، ارتد سعر الدولار/اليوان (USD/CNY) بعد أن انخفض لفترة وجيزة دون مستوى 6.70، مدعوماً بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية وتخفيفٍ طفيف في إدارة بنك الشعب الصيني لسعر صرف الرنمينبي.
وجدد بنك الشعب الصيني التأكيد على موقف نقدي متساهل بشكل معتدل، وكرر نيته الإبقاء على استقرار اليوان على نطاق واسع مع الاحتفاظ بمرونة أدواته السياسة. وأبقت البنوك الصينية أسعار الفائدة المرجعية للقروض لأجل عام واحد وخمس سنوات عند 3.0% و3.50% على التوالي. كما زادت السلطات ضخ السيولة: إذ رفع البنك المركزي الحدّ اليومي لعمليات إعادة الشراء العكسية إلى تريليون يوان، وفي خطوة منفصلة ضخّ صافي 200 مليار يوان عبر عمليات تسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF).
تقلبات العملات وفرص المشتقات
مع تمديد الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين حتى يناير فقط، ومن دون أي تقدم بشأن الرسوم، نتوقع ارتفاع تقلبات زوج الدولار/اليوان (USD/CNY) خلال الأسابيع المقبلة. وعلى متداولي المشتقات النظر في شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على الدولار/اليوان للاستفادة من ارتداد العملة بعد هبوطها المؤقت دون 6.70. ويستند هذا الزخم الصاعد بقوة إلى بقاء عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قوية قرب 3.8%، ما يواصل جذب رؤوس الأموال بعيداً عن اليوان.
استقرار الفائدة والتموضع الاستراتيجي
نرى أن تداول مقايضات أسعار الفائدة يبدو ملائماً جداً في الوقت الراهن بعدما أبقى بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة المرجعية للقروض دون تغيير عند 3.0% و3.5%. وتشير عمليات ضخ السيولة الكبيرة من البنك المركزي، بما في ذلك صافي 200 مليار يوان عبر تسهيلات الإقراض متوسط الأجل، إلى أن السياسة النقدية ستظل متساهلة. ويعني هذا الضخ المنتظم للسيولة أن على المتداولين التموضع على أساس محدودية مكاسب اليوان صعوداً واستقرار تكاليف الاقتراض المحلية.
تاريخياً، تؤدي فترات عدم اليقين التجاري الممتدة إلى تقلبات مفاجئة في الأسواق، على غرار القفزات في التقلبات الضمنية لليوان التي شوهدت في دورات تفاوض سابقة. وللاستعداد لموعد يناير، نقترح استخدام استراتيجيات «السترادل» الطويل (Long Straddle) على اليوان الخارجي (CNH) لاقتناص تحركات سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين. ويساعد هذا النهج على حماية المحافظ من إعلانات سياسية مفاجئة دون الحاجة إلى تخمين النتيجة النهائية للمفاوضات التجارية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
