أفادت تقارير في 8 أكتوبر بأن الإيرادات السنوية المُعَدَّلة (annualised) لشركة «أوبن أيه آي» تقترب من 50 مليار دولار، أي أقل بنحو 20 مليار دولار من رقم سابق عند 70 مليار دولار، غير أن التقديرات اعتمدت منهجيات مختلفة: إذ شملت بعض التقديرات حصة أكبر من مبيعات الشركاء السحابيّين، بينما استبعد الرقم اللاحق حصة الشركاء في بعض المعاملات. وقالت «بلومبرغ» لاحقاً إن «أوبن أيه آي» تتوقع أن تصل إيراداتها السنوية المُعَدَّلة إلى ما لا يقل عن 70 مليار دولار بحلول نهاية 2026، مدفوعةً بعملاء الشركات، إلا أن ذلك يبقى هدفاً. ومع ذلك، أثار العنوان اضطراباً في أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في ذلك اليوم، إذ تراجع مؤشر «ناسداك» بنسبة 1.3% مع هبوط «إنفيديا» 2.9% وانخفاض «إيه إم دي» 3.9% وتراجع «أوراكل» 5.5%، كما أعادت الواقعة تسليط الضوء على ما إذا كانت الأرباح قادرة على مجاراة الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي.
لا تزال كثافة رأس المال مرتفعة. وتقدّر «باركليز» أن «مايكروسوفت» و«ألفابت» و«أمازون» و«ميتا» أنفقت مجتمعة 165 مليار دولار كإنفاق رأسمالي (capex) في الربع الثاني من 2026 مقابل 88 مليار دولار قبل عام؛ وبعد ذلك، حققت المجموعة نحو 6.7 مليار دولار كتدفقات نقدية حرّة مجمعة. وترفع عوائد سندات الخزانة الأميركية تكاليف التمويل، بينما تبدو سعة السوق أضعف: فقد ارتفع صندوق «إس آند بي 500» متساوي الأوزان (ETF) بنسبة 0.6% في 8 أكتوبر لكنه لا يزال دون نطاق المتوسط المتحرك الأُسّي لـ20 يوماً (20D-EMA) (انحراف معياري واحد)، مع نقاط مرجعية عند 214–216 في الاتجاه الصاعد و207 في الاتجاه الهابط. في المقابل، يُوصَف مؤشر «إس آند بي 500» بأنه لا يزال يستهدف نطاق 7,950–8,000.
استراتيجيات التداول في بيئة غير يقينية
مع تعاملنا مع رد فعل السوق تجاه الالتباس الأخير بشأن إيرادات «أوبن أيه آي»، يتعين على متداولي المشتقات الاستعداد لتقلبات قصيرة الأجل مع احترام الاتجاه الصاعد المهيمن. لا يزال مؤشر «إس آند بي 500» قوياً من الناحية الفنية ويستهدف مستوى 8,000 التاريخي، مدعوماً بنمط «راية صاعدة» واضح. ولتداولات الأجل القصير، نُفضّل استخدام خيارات الشراء (Call) أو فروق رأسية صاعدة (Bullish Vertical Spreads) على عقود مؤشرات الأسهم الرئيسية لالتقاط هذا الزخم المستمر.
ومع ذلك، علينا إدارة تباين حاد، إذ يواصل مؤشر «إس آند بي 500» متساوي الأوزان التداول بضعف أسفل متوسطه المتحرك الأُسّي لـ20 يوماً. وتشير هذه الفجوة في الأداء إلى أن السوق الأوسع يفشل في مجاراة عمالقة الذكاء الاصطناعي، ما يخلق فرصة جذابة لتداول الأزواج (Pair Trading). ويمكن استغلال ذلك عبر شراء خيارات شراء على المؤشرات المثقلة بوزن أسهم التكنولوجيا، بالتوازي مع شراء خيارات بيع (Put) على المؤشر متساوي الأوزان، مع استهداف حركة هبوط نحو مستوى 207.
ضغوط الاقتصاد الكلي وإدارة المخاطر
تتطلب عوامل الاقتصاد الكلي أيضاً اهتمامنا، لا سيما مع ارتفاع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات فوق 4.0% في أوائل أكتوبر، ما يزيد تكاليف الاقتراض على الشركات المتوسطة. علاوة على ذلك، فإن موسم أرباح الربع الثالث الذي يبدأ في منتصف أكتوبر سيجبر شركات التكنولوجيا العملاقة ذات القيمة السوقية الضخمة على تبرير إنفاقها الرأسمالي الهائل البالغ 165 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام. ولتداول هذه الأحداث الثنائية المرتقبة، نقترح استخدام استراتيجيات «السترادل» (Option Straddles) للاستفادة من التحركات الحتمية في التقلب الضمني.
وفي حال واجهت المؤشرات الرئيسية تصحيحاً أعمق، سننظر إلى مستويات دعم تاريخية مثل المتوسط المتحرك لـ100 أسبوع لتموضع تحوّط طويل الأجل. وفي المقابل، نتوقع أن تصطدم أي ارتدادات قصيرة الأجل في المؤشر متساوي الأوزان بجدار من ضغوط البيع بين 214 و216. وإلى أن يثبت السوق الأوسع خلاف ذلك، ينبغي مواصلة «شراء الانخفاضات» على المؤشرات الرئيسية مع الحفاظ على موقف دفاعي للغاية تجاه بقية السوق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
