تشير عقود أسعار الفائدة الليلية الآجلة إلى أن بنك اليابان يملك فرصة تقارب واحداً من كل أربعة لرفع الفائدة في 30 أكتوبر، حتى بعد أن قال المحافظ كازوو أويدا إنه سيواصل رفع المعدلات. ولا يزال فجوة السياسة النقدية عنيدة: إذ رفع الاحتياطي الفيدرالي نطاقه إلى 3.75%–4.00% في 16 سبتمبر، ورفع بنك اليابان سعره إلى 1.25% في 18 سبتمبر، ما أبقى الفارق عند 2.75 نقطة مئوية دون تغيير قبل وبعد خطوتي الربع نقطة لكلا البنكين. وقد تراجع الين بعد كل خطوة؛ فكان الدولار/ين قرب 160.00 عندما رفع بنك اليابان الفائدة إلى 1% في 16 يونيو، ثم وصل إلى ما دون 164.00 أواخر يوليو، قبل أن تتدخل وزارة المالية في 30 يوليو بدعم أميركي في اليوم التالي. وبعد رفع 18 سبتمبر، الذي أُقرّ بنتيجة 7–2، كان الزوج قرب 157.00 وبلغ 159.00 خلال أسبوع.
يتحوّل الاهتمام نحو تقرير بنك اليابان للفترة 29–30 أكتوبر، حيث سيركّز السوق على الإرشادات بشأن الوتيرة أكثر من القرار بحد ذاته. ارتفع مؤشر طوكيو الأساسي لأسعار المستهلكين إلى 2.7% على أساس سنوي في سبتمبر مقابل 1.8% في أغسطس وتوقعات عند 2.4%، فيما ارتفع المقياس الذي يستبعد الأغذية الطازجة والطاقة 3%، وهو أعلى مستوى في 13 شهراً، حتى مع زيادة دعم أسعار البنزين. وقالت مصادر لرويترز إن التقرير قد يقدّم توقيت وصول التضخم الأساسي إلى 2% مقارنةً بتقدير يوليو الذي يمتد بين أكتوبر 2026 ومارس 2028، بما يعني ضغط نافذة تمتد 18 شهراً. وتُسعّر العقود الآجلة احتمالاً بنسبة 26% لرفع في أكتوبر، ومعظم خطوة واحدة بحلول ديسمبر، ومعدل سياسة عند 2.02% بحلول سبتمبر 2027.
—
المستويات الفنية وديناميكيات الين قصيرة الأجل
ينبغي مراقبة مستوى الدعم 157.00 على زوج الدولار/ين عن كثب مع اقتراب اجتماعات البنوك المركزية الحاسمة في وقت لاحق من هذا الشهر. وقد ظل الزوج في حالة تماسك بين 156.50 و159.00، متحركاً حول متوسطَيه المتحركَين الأسيَّين لـ50 يوماً و200 يوم قرب 158.00. وقد يشير إغلاق يومي مستدام دون 157.00 إلى هبوط أعمق باتجاه 155.00 وربما إلى قاع سبتمبر عند 153.00.
يسعّر السوق حالياً احتمالاً بنسبة 26% فقط لرفع سعر الفائدة من بنك اليابان في 30 أكتوبر، إلا أن البيانات الاقتصادية الأساسية تشير إلى أن صانعي السياسات يتعرضون لضغوط للتحرك. فقد قفز تضخم طوكيو الأساسي إلى 2.7% في سبتمبر متجاوزاً توقعات 2.4% بشكل مريح رغم دعم الحكومة لأسعار البنزين. وإذا أظهر التقرير الفصلي المقبل لبنك اليابان تقديم الجدول الزمني لتحقيق تضخم مستدام عند 2%، فقد يطلق ذلك إعادة تسعير سريعة للين.
في الوقت الراهن، يصبّ فارق أسعار الفائدة بشكل واضح في صالح الدولار، مع استقرار معدل الاحتياطي الفيدرالي القياسي عند 3.75%–4.00% مقارنةً بـ1.25% لدى بنك اليابان. وبما أن هذه الفجوة البالغة 2.75 نقطة مئوية لا تزال واسعة، واصل المتداولون استخدام الين كعملة تمويل منخفضة الكلفة. غير أنه إذا أشار بنك اليابان إلى زيادات متتالية في يناير ومارس بدلاً من وتيرته البطيئة الحالية، فسينكمش فارق العوائد بوتيرة أسرع بكثير مما يتوقعه السوق.
—
مخاطر الأحداث واستراتيجيات المشتقات
يتعين أيضاً الاستعداد لقرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في 28 أكتوبر، أي قبل يومين فقط من إعلان بنك اليابان خططه. وبينما تُظهر أسواق العقود الآجلة احتمالاً عند نحو واحد من كل خمسة لرفع الفائدة من الفيدرالي عقب نمو متواضع للوظائف بلغ 29 ألفاً في سبتمبر، فإن أي خطوة مفاجئة من واشنطن ستغيّر فوراً فجوة العوائد بين العملتين. وستكون بيانات التضخم الأميركية المرتقبة في 14 أكتوبر أول محفز رئيسي لإعادة تشكيل هذه التوقعات الخاصة بأسعار الفائدة.
وبالنسبة لاستراتيجيات المشتقات خلال الأسابيع المقبلة، نفضل البحث عن مراكز بيع على الدولار/ين إذا كسر الزوج دون 157.00، مع استهداف حركة هبوط نحو 153.00. وإذا أخفق بنك اليابان في الإشارة إلى وتيرة أسرع لرفع الفائدة في 30 أكتوبر، فينبغي التحوّل لتوقع عودة سريعة إلى 159.00 وربما 160.00. وسنلغي نظرتنا السلبية للين إذا جرى تداول الدولار/ين بشكل متسق فوق مستوى المقاومة 159.00.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
