قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، إن الخطر الرئيسي على التضخم يتمثل في «عقلية تضخمية»، مشيرةً إلى أن الجمهور واجه نمواً في الأسعار أعلى من المستهدف لفترة ممتدة. وأضافت أن البنك المركزي لا يزال بحاجة إلى إحراز تقدم على صعيد تباطؤ التضخم، وأبقت التركيز على الإبقاء على معدلات الفائدة عند مستويات تقييدية، مع الإشارة إلى عوامل من جانب الطلب—مثل إنفاق المستهلكين والإنفاق الرأسمالي—كمصادر ضغط مستمرة. كما قالت إن النمو صمد بشكل جيد وإن سوق العمل لا يزال مستقراً، لكنها حذّرت من أن الإخفاق في خفض التضخم قد يدفع التوقعات إلى التغير.
في أسواق العملات، كان الدولار الأميركي الأقوى مقابل الفرنك السويسري مرتفعاً بنسبة 0.15%، بينما تراجع بنسبة 0.99% أمام الين الياباني وانخفض 0.10% مقابل اليورو. وارتفع الجنيه الإسترليني 0.19% مقابل الدولار، في حين صعد الدولار 0.10% مقابل الدولار الكندي. يستهدف الاحتياطي الفيدرالي تضخماً عند 2% ويعقد ثمانية اجتماعات للسياسة النقدية سنوياً عبر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) التي تضم 12 مسؤولاً. كما يمكنه استخدام التيسير الكمي (QE) أو التشديد الكمي (QT)؛ إذ استُخدم التيسير الكمي خلال أزمة 2008 ويميل إلى إضعاف الدولار، بينما يكون التشديد الكمي عادةً داعماً له.
توقعات التقلبات وسياسة البنوك المركزية
ينبغي الاستعداد لفترة مطوّلة من التقلبات في أسواق الدخل الثابت والعملات في ظل حفاظ البنوك المركزية على انحيازها المتشدد. وبالنظر إلى التحذيرات بشأن استمرار «العقلية التضخمية»، نتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ضمن نطاق تقييدي لمدة أطول مما تتوقعه الأسواق حالياً. هذا التباين بين توقعات السوق وصلابة موقف البنوك المركزية يوحي بأن على متداولي المشتقات التحوط ضد تحولات مفاجئة صعوداً في منحنى العائد.
وتدعم البيانات الاقتصادية الأخيرة هذا النهج الحذر؛ إذ ارتفع إنفاق المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 0.5% في أواخر 2024 وظل متيناً طوال الدورة الحالية. وإضافةً إلى ذلك، ومع بقاء التضخم الأساسي عنيداً قرب 2.7% واستمرار ضيق سوق العمل تاريخياً مع استقرار البطالة حول 4.1%، تراجعت الحجج الداعمة لخفض أسعار الفائدة بقوة. نرى أن اتخاذ مراكز تستند إلى سيناريو «فائدة أعلى لمدة أطول» عبر عقود أسعار الفائدة قصيرة الأجل الآجلة—مثل عقود SOFR—يوفر توازناً حصيفاً بين المخاطر والعوائد خلال الأسابيع المقبلة.
فرص التداول في أسواق العملات والمشتقات
نوصي أيضاً بأن يراقب المتداولون عن كثب عقود الخيارات على مؤشر الدولار الأميركي (DXY) للاستفادة من التقلبات المحتملة في العملات. تاريخياً، عندما يُبقي الاحتياطي الفيدرالي موقفاً تقييدياً فيما تبدأ بنوك مركزية أخرى بالتيسير، يشهد الدولار تدفقات قوية لرؤوس الأموال. وينبغي النظر في شراء خيارات الشراء (Call) على الدولار الأميركي مقابل عملات مثل اليورو أو الين، لا سيما مع استمرار تباطؤ نمو الاقتصاد الأوروبي مقارنةً بالولايات المتحدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
