واصل الذهب (XAU/USD) تكبّد خسائر يومية متواضعة حتى ساعات التداول الأوروبية، لكنه ظل فوق مستوى 4,100 دولار بعدما لامس أدنى مستوى في شهرين في وقت مبكر من جلسة الثلاثاء. وقد ضغطت قوة الدولار الأميركي على الطلب، غير أن تراجع توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر ساعد على الحد من الهبوط. وما تزال الأسواق تسعّر احتمالاً يفوق 85% لرفع إضافي قبل نهاية العام، في حين تشير توقعات أسعار الفائدة للـ12 شهراً المقبلة إلى تشديد بنحو 86 نقطة أساس، انخفاضاً من 100 نقطة أساس في مطلع الأسبوع الماضي، لكنه أعلى من 70 نقطة أساس عقب صدور تقرير الوظائف. كما أسهم تراجع أسعار النفط قرب أدنى مستوى في أربعة أسابيع، بدعم من مرونة صادرات الشرق الأوسط وإفراج طارئ من مخزونات مجموعة السبع، في تخفيف الضغوط على الفيدرالي.
أبقت المخاطر الجيوسياسية وارتفاع عوائد السندات الأميركية الدولار قرب أعلى مستوياته منذ أبريل 2025، ما عزّز الضغوط المعاكسة للمعدن النفيس، مع توجيه الأنظار أيضاً إلى تطورات تتعلق بالحوثيين والسعودية وإسرائيل وإيران. ويتحول التركيز إلى محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء وتعليقات أعضاء اللجنة. من الناحية الفنية، لا يزال مؤشر MACD دون الصفر ومؤشر RSI قرب 38؛ وأي كسر دون 4,098 دولار (فيبوناتشي 78.6%) قد يفتح الطريق إلى 3,936 دولار، فيما تقع المقاومة عند 4,226 و4,254 و4,316 ثم 4,406 و4,517 و4,696 دولار.
قوة الدولار الأميركي المستمرة ومخاطر هبوط مدفوعة بالعوامل الكلية
نقترح على متداولي المشتقات الاستعداد لاستمرار الضغوط الهبوطية على الذهب (XAU/USD) مع تداوله فوق مستوى الدعم الحرج 4,100 دولار بقليل. فالقوة المتواصلة للدولار الأميركي، المدعومة ببقاء عوائد الخزانة قرب أعلى مستوياتها لعدة سنوات، ما تزال تحدّ من أي ارتدادات صعودية ملموسة. وعلى الرغم من أن وقفاً مؤقتاً لرفع أسعار الفائدة على المدى القريب يوفر دعماً محدوداً، فإن الاتجاه الكلي الأوسع ما يزال يصب بقوة في مصلحة البائعين.
تاريخياً، يواجه الذهب صعوبة عندما ترتفع العوائد الحقيقية، ومع حفاظ عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات على قوة فوق مستوى 4%، يبقى عبء الفرصة البديلة للاحتفاظ بمعدن لا يدر عائداً مرتفعاً. ونشير إلى أنه خلال فترات مماثلة من التشديد النقدي القوي، مثل دورة أواخر 2022، تراجع الذهب بأكثر من 12% قبل أن يجد قاعاً هيكلياً متيناً. ولا يزال تسعير السوق الحالي يعكس احتمالاً بنسبة 85% لرفع إضافي من الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام، ما يبقي الضغط قوياً على المعادن النفيسة.
المخاطر الجيوسياسية والمستويات الفنية واستراتيجية التداول
عادة ما تؤدي التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، بما في ذلك الضربات الإقليمية بالطائرات المسيّرة واحتمالات التصعيد، إلى تدفقات ملاذ آمن نحو الذهب. غير أننا نلاحظ أن علاوات المخاطر الجيوسياسية هذه يتم امتصاصها بسرعة عبر صعود الدولار الأميركي بدلاً من ذلك. ويعني هذا أن أي قفزات مفاجئة في أسعار الذهب يُرجّح أن تكون قصيرة الأجل، لتشكل فرص بيع أفضل للمتداولين التكتيكيين بدلاً من أن تكون بداية موجة صعود جديدة.
ننصح بمراقبة مستوى الدعم الفوري عند 4,098 دولار عن كثب، والمتوافق مع تصحيح فيبوناتشي 78.6%. وقد يؤدي إغلاق يومي واضح دون هذا المستوى إلى تسارع هبوطي سريع نحو الهدف الهيكلي الرئيسي التالي قرب 3,936 دولار. في المقابل، سننظر في بناء مراكز بيع قرب منطقة المقاومة الأولية بين 4,226 و4,254 دولار إذا حدث ارتداد مؤقت خلال الأسابيع المقبلة.
سيكون صدور محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المرتقب يوم الأربعاء المحفّز الأهم لتحديد اتجاه التداول. ونتوقع ارتفاعاً في التقلبات حول هذا الإصدار، ما يعني أن على متداولي المشتقات تشديد معايير إدارة المخاطر عبر جميع عقود الذهب. كما ستساعد خطابات مسؤولي البنوك المركزية هذا الأسبوع على توضيح ما إذا كان السوق يقلل من احتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
