ارتفعت عوائد السندات العالمية خلال الأسبوع، بقيادة عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات، الذي صعد من 4.95% يوم الاثنين إلى ما فوق 5.20% يوم الخميس. كما شهدت السندات الأوروبية واليابانية موجة بيع دفعت العوائد إلى قمم جديدة ضمن الدورة الحالية، وتزامنت هذه الحركة مع قوة أكبر للدولار الأميركي واستقرار أسواق الأسهم. وكان النمط أكثر حدّة عند الطرف القصير من المنحنى، بما يتسق مع توقعات انتقال المزيد من تشديد البنوك المركزية عبر منحنى العائد، فيما تشير الخلفية إلى بيانات نمو أقوى وارتفاع أسعار النفط أكثر من كونها مخاوف تتعلق باستدامة الدين.
قاد مؤشر مديري المشتريات الأميركي (PMI) لشهر سبتمبر مفاجأة الاتجاه الصعودي، إذ بلغ المؤشر المركب أعلى مستوى له في خمس سنوات مع تحسن كلٍّ من التصنيع والخدمات، بينما تفوق مؤشر PMI لمنطقة اليورو أيضاً على التوقعات لكن بهامش أقل. وفي آسيا، تسارعت الصادرات الكورية الجنوبية لشهر سبتمبر وطلبات التصدير التايوانية لشهر أغسطس بوتيرة أكبر، وكلاهما يسجل نمواً يفوق 70% على أساس سنوي، بما يتماشى مع استمرار الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على رقائق مراكز البيانات. وتذبذبت أسواق الطاقة مع هبوط خام برنت دون 98 دولاراً للبرميل يوم الثلاثاء قبل أن يرتد إلى 108 دولارات يوم الخميس، في وقت درست فيه واشنطن حظراً لمدة 90 يوماً على صادرات الديزل قبيل انتخابات التجديد النصفي المبكرة في أوائل نوفمبر؛ وأضافت الجيوسياسة قدراً من الضوضاء، مع تمديد الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين لمدة شهرين حتى 10 يناير، وحصول حزب «البديل من أجل ألمانيا» (AfD) على 44% في ساكسونيا-أنهالت و38% في مكلنبورغ-فوربومرن.
التموضع لعوائد السندات، قفزات صادرات التكنولوجيا، وتقلبات أسواق الطاقة
مع قفز عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات فوق 5.20%، ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لضغوط صعودية مستمرة على الطرف القصير من منحنى العائد. ومع توقع بقاء الفيدرالي الأميركي على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول لمواجهة تضخم عنيد، توفر عقود الفائدة قصيرة الأجل وخيارات الخزانة ذات الرؤية السلبية تموضعاً قوياً. تاريخياً، عندما يتقلص الفارق بين عوائد السندات لأجل عامين و10 أعوام خلال موجات البيع المدفوعة بالنمو، تحقق استراتيجيات تسطيح المنحنى أفضل عوائد معدلة بالمخاطر وأكثرها موثوقية.
إن القفزة اللافتة بنسبة 70% على أساس سنوي في صادرات التكنولوجيا من تايوان وكوريا الجنوبية تؤكد أن طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال تتسارع. وللاستفادة من هذا الزخم، نوصي باستخدام خيارات الشراء طويلة الأجل على مؤشرات رئيسية لأشباه الموصلات وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) ذات التركيز التكنولوجي. وتُظهر البيانات الحديثة أن الإنفاق العالمي على عتاد الذكاء الاصطناعي مرشح لتجاوز 150 مليار دولار هذا العام، ما يجعل استراتيجيات الشراء القريبة من سعر التنفيذ على شركات الرقائق جذابة للغاية.
ومع تذبذب خام برنت بعنف بين 98 و108 دولارات للبرميل، تتطلب مشتقات الطاقة نهجاً شديد التكتيكية. ومن المرجح جداً أن يؤدي احتمال فرض الولايات المتحدة حظراً لمدة 90 يوماً على صادرات الديزل قبيل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر إلى ضغوط حادة محلية على الإمدادات. نقترح تداول استراتيجيات «السترادل» على برنت أو «السترنغل» واسع النطاق للاستفادة من التقلبات الناجمة عن السياسات دون اتخاذ رهان اتجاهي.
إدارة المخاطر الجيوسياسية ومفاجآت بيانات الاقتصاد الكلي
تتصاعد التوترات الجيوسياسية أيضاً مع التحولات السياسية في ألمانيا والهدنة التجارية المؤقتة بين الولايات المتحدة والصين، التي تم تمديدها حتى 10 يناير، بما يبقي الأسواق في حالة ترقب. ينبغي لنا التحوط لمحافظ الأسهم باستخدام خيارات بيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على مؤشري S&P 500 وEuro Stoxx 50 للحماية من أي تدهور مفاجئ في محادثات التجارة. وتشير الاتجاهات التاريخية إلى أن مؤشرات تقلبات السوق، مثل VIX، تميل إلى الارتفاع بمتوسط 15% خلال الأسابيع التي تسبق قمماً ثنائية كبرى وانتخابات تجديد نصفي عالية الرهانات.
وبالنظر إلى الأسبوع المقبل، يجب مراقبة تقرير سوق العمل الأميركي المرتقب وبيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) عن كثب لضبط صفقات المقايضات قصيرة الأجل. إن أرقام الوظائف الأقوى من المتوقع ستؤكد على الأرجح رفعاً إضافياً للفائدة، ما يدفع عوائد السندات إلى مستويات أعلى عالمياً. نوصي بالإبقاء على أحجام التداول محافظة والحفاظ على احتياطيات نقدية مرتفعة لاستغلال أي تسعير خاطئ للخيارات بسرعة فور صدور هذه البيانات عالية التأثير.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
