تخلّى زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) عن مكاسبه المبكرة يوم الاثنين مع بقاء الدولار الأميركي مدعوماً، في حين ضغطت حالة عدم اليقين السياسي والمالي في فرنسا على اليورو. وتم تداول الزوج قرب 1.1178 بعد أن لامس ذروة عند 1.1217. وكان مؤشر الدولار قرب 102.35، عند مستويات شوهدت آخر مرة في أبريل 2025، ما أبقى سعر الصرف قريباً من أدنى مستوياته في 17 شهراً، بينما تقيّم الأسواق المخاطر المالية الأوروبية وتترقب بيانات التضخم الأميركية. ووُصفت فروق عوائد الديون الفرنسية بأنها قرب أوسع مستوياتها، مع إضافة مقترح موازنة مضاد مزيداً من الضبابية؛ ومن المقرر أن تُطرح خطة الموازنة الفرنسية، التي تتضمن 43 مليار يورو من الوفورات الجديدة، للنقاش البرلماني هذا الأسبوع.
أبقت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط مخاطر التضخم مرتفعة، فيما يزيد اعتماد أوروبا على الطاقة المستوردة من تعقيد المفاضلة أمام البنك المركزي الأوروبي بين الأسعار والنمو. ورفع المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، ليرتفع سعر فائدة تسهيلات الإيداع إلى 2.50%، فيما بلغ تضخم منطقة اليورو 3.8% في سبتمبر مقابل هدف 2%؛ وتشير نتائج استطلاع لرويترز إلى تثبيت في 29 أكتوبر، ثم زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. وفي الولايات المتحدة، رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة 25 نقطة أساس في سبتمبر إلى نطاق 3.75%-4.00%؛ ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر سبتمبر يوم الأربعاء ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس، وتُظهر أداة CME FedWatch احتمالية بنحو 80% لعدم تغيير الفائدة في اجتماع 27-28 أكتوبر.
استراتيجيات الهبوط والتذبذب لزوج EUR/USD
ينبغي الاستعداد لاستمرار ضغوط البيع على زوج EUR/USD مع تراجعه نحو 1.1178 في ظل تصاعد المخاوف المالية الفرنسية واستمرار قوة الطلب على الدولار الأميركي. وتوفر خيارات البيع على اليورو قصيرة الأجل وسيلة فعّالة لالتقاط مخاطر الهبوط مع الحد من التعرض الرأسمالي خلال فترة دعم هشّة. تاريخياً، عندما تتسع فروق عوائد السندات الفرنسية-الألمانية لأجل 10 سنوات إلى ما يتجاوز 80 نقطة أساس، يشهد اليورو نزعة هبوطية مستمرة على مدى عدة أسابيع.
ومع مناقشة المشرّعين الفرنسيين خطة وفورات في الموازنة بقيمة 43 مليار يورو محل جدل، قد يؤدي الجمود السياسي إلى قفزات مفاجئة في تذبذب العملة. ويمكننا استخدام استراتيجيات شراء التذبذب الضمني (long implied volatility) مثل “السترادل” أو “السترانغل” للاستفادة من التحركات الحادة دون تبنّي انحياز اتجاهي قبل قرارات البرلمان. وقد أدت حالات الجمود المماثلة بشأن الموازنات في منطقة اليورو تاريخياً إلى رفع انعكاسات المخاطر (risk reversals) لخيارات EUR/USD لأجل شهر واحد لصالح خيارات بيع اليورو.
فرص مرتبطة بالدولار الأميركي وأسعار الفائدة والتحوط من الطاقة
من المرجح أن تحدد بيانات التضخم الأميركية المرتقبة، بما في ذلك CPI وPPI لشهر سبتمبر، النبرة قصيرة الأجل لمؤشر الدولار الأميركي بينما يتداول قرب 102.35. وبالنظر إلى أن عقود أسعار الفائدة الآجلة تسعّر حالياً احتمالاً بنحو 80% لإبقاء الاحتياطي الفيدرالي الفائدة دون تغيير عند 3.75%-4.00%، فإن أي مفاجأة صعودية في التضخم قد تعيد تسعير توقعات الفائدة بسرعة. نوصي باستخدام خيارات محددة المخاطر أو أوامر وقف خسارة ضيقة على المشتقات المقومة بالدولار للحماية من التحولات الحادة حول هذه الإصدارات.
في مساحة أسعار الفائدة، يمكننا بناء مراكز تحسباً لخطوات السياسة النقدية بين البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي باستخدام مقايضات أسعار الفائدة أو العقود الآجلة. ومع استمرار تضخم منطقة اليورو مرتفعاً عند 3.8% مقابل سعر فائدة إيداع عند 2.50%، تتوقع الأسواق تثبيتاً هذا الشهر يعقبه رفع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. ويتيح بيع العقود الآجلة قصيرة الأجل لأسعار الفائدة الأوروبية الاستفادة من التشديد المتوقع مع تحرك المركزي الأوروبي لإعادة التضخم نحو هدفه البالغ 2%.
تواصل الاحتكاكات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إبقاء مخاطر الطاقة في صدارة اهتمامات الشركات والأسر الأوروبية. وينبغي النظر في الاحتفاظ بخيارات شراء طويلة الأجل على الطاقة أو بعقود النفط الآجلة كتحوط كلي (macro hedge) ضمن استراتيجيات المشتقات. تاريخياً، تؤدي أسعار النفط الأعلى إلى إضعاف نمو الاقتصاد الأوروبي بوتيرة أسرع من نمو الولايات المتحدة، ما يجعل مشتقات الطاقة أداة أساسية لمعادلة مخاطر تراجع اليورو.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
