أظهرت بيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) للأسبوع المنتهي في 22 سبتمبر تحولاً نحو تمركزات دفاعية في العملات، إذ اتسعت مراكز البيع على الجنيه الإسترليني واليورو في حين جرى تقليص مراكز الشراء على الين. وتحسّن تمركز النفط رغم هبوط الأسعار الحاد، فيما بقي الانكشاف على الذهب مزدحماً، ما أبقى الخلفية العامة حذرة أكثر منها اتجاهية. ومع ذلك، أظهرت عدة أزواج رئيسية تحرك السعر والتدفقات المضاربية في اتجاهين متعاكسين، ما ترك أجزاءً من الإشارة دون حسم.
في الين، جرى خفض الانكشاف المضاربي إلى نحو 72.0 ألف عقد مع عودة USD/JPY لاختبار منطقة 157.40؛ وبلغ الانكشاف قرابة الشريحة المئوية 85 وصافي التموضع قرب الشريحة المئوية 88، فيما يبقى الاختبار الحقيقي في قدرة السوق على المتابعة. وفي اليورو، تضاعفت تقريباً صافي مراكز البيع لغير التجاريين إلى ما يزيد قليلاً على 52.3 ألف عقد، وهبط EUR/USD إلى منتصف 1.1400، مع انكشاف عند نحو الشريحة المئوية 8 وصافي تموضع قرب الشريحة المئوية 6. وظل الذهب الصفقة الأكثر ازدحاماً عند الشريحة المئوية 95، بينما كان الجنيه الإسترليني على الطرف الآخر عند نحو الشريحة المئوية 1 للانكشاف ونحو الشريحة المئوية 2 لصافي التموضع، بما يوحي بمخاطر فكّ تمركز غير متناظرة مقابل إمكانات إعادة البناء.
التمركزات الدفاعية والزخم في العملات الرئيسية
نقترح أن يتحلى متداولو المشتقات بالحذر خلال الأسابيع المقبلة مع ترسّخ التمركزات الدفاعية في سوق العملات. وبما أن الين الياباني والدولار الكندي يُظهران توافقاً قوياً بين حركة السعر والتدفقات المضاربية، فمن المناسب مراقبة استمرار الزخم التكتيكي. ومع ذلك، ينبغي الحذر من انعكاس مفاجئ، إذ إن عودة USD/JPY لاختبار مستوى 157.40 قد تتحول بسهولة إلى انطلاقة زائفة إذا تراجعت التدفقات.
التباينات والمخاطر والفرص الاستراتيجية
نرى اختلالات واضحة في اليورو والجنيه الإسترليني والفرنك السويسري، حيث تشير اتجاهات الأسعار والتدفقات المضاربية إلى مسارين متعاكسين. وبينما تضاعفت تقريباً صافي مراكز البيع على اليورو إلى أكثر من 52.3 ألف عقد، تُظهر بيانات CFTC التاريخية أن هذا التسارع في الزيادة غالباً ما يسبق ارتفاعاً في التذبذب بدلاً من ترسيخ اتجاه واضح. وننصح بانتظار تحركات السوق التالية لتأكيد هذه التدفقات أو لإظهار تباين أعمق.
نعتقد أن مخاطر الذهب تميل بقوة إلى الجانب الهبوطي لأن التمركزات الشرائية بلغت مستوى ازدحام عند الشريحة المئوية 95. وبالاستناد إلى دورات السلع السابقة، فإن ازدحام مراكز الشراء فوق الشريحة المئوية 90 يقود كثيراً إلى تصحيحات حادة بنسبة 5% أو أكثر خلال بضعة أسابيع. وقد يكون من المناسب تشديد أوامر وقف الخسارة أو تقليص الانكشاف الشرائي للتحوط من تصحيح سعري مفاجئ.
وعلى النقيض، نرى فرصة شراء غير متناظرة في الجنيه الإسترليني، الذي يُعد حالياً أقل العملات امتلاكاً قرب الشريحة المئوية 1. ومع توفر مساحة واسعة أمام المضاربين لإعادة بناء مراكزهم، فإن أي انعطاف صعودي مفاجئ في السعر قد يطلق موجة ارتفاع قوية. ونوصي بمراقبة الجنيه الإسترليني عن كثب بحثاً عن إشارة انعكاس لاقتناص مراكز شراء مع مخاطر هبوط محدودة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
