استأنفت الأسواق موجة البيع بعد أن جاءت قراءة الناتج المحلي الإجمالي الكندي لشهر يوليو مستقرة دون تغيير، رغم أن البيانات لم تقدّم سوى قدر محدود من الزخم. وتركّز التراجع في الجزء الأمامي إلى المتوسط من منحنى العائد، فيما ظلّت تسعيرات بنك كندا دون تغيير بعد صدور البيانات. كما بقي انتقال الحركة عبر الأسواق محدوداً، مع تداول العوائد الأميركية قرب مستويات فنية محورية.
وتكثّف الضغط في الآجال القصيرة مع تفكيك المراكز عقب تقرير الناتج المحلي الإجمالي. وأشارت المذكرة إلى تفضيل استخدام استراتيجيات الانحدار (Steepeners) عبر 1y5y-1y2y للتعبير عن رؤية على الجزء الأمامي من المنحنى، ونبّهت إلى اتباع نهج حذر عند زيادة مراكز الشراء على سندات العامين. كما أفاد المنشور بأن المقال أُعد باستخدام أداة للذكاء الاصطناعي وخضع لمراجعة محرّر.
ضغوط على منحنى الآجال القصيرة وفجوة بين السوق والبيانات
تُبرز قراءة نمو الناتج المحلي الإجمالي الكندي لشهر يوليو عند 0.0% حالة تعثّر في الاقتصاد، إلا أن سوق السندات سجّل بيعاً غير متوقّع مع قيام المتداولين بتخفيف المراكز المكتظّة. وقد دفعت هذه الضغوط على الجزء الأمامي من المنحنى عوائد السندات الكندية لأجل عامين للارتفاع نحو مستوى 3.15%، ما خلق فجوة واضحة بين ضعف البيانات الاقتصادية وتسعير السوق. ونرى أن هذا البيع ذو طبيعة مؤقتة، ويشكّل نقطة دخول تكتيكية بامتياز لمتداولي المشتقات خلال الأسابيع المقبلة.
استراتيجيات الانحدار وحذر في مراكز الشراء لأجل عامين
لاستغلال سوء التسعير في الجزء الأمامي، نفضّل تنفيذ استراتيجيات انحدار منحنى العائد عبر 1y5y-1y2y. ومع توقّع قيام بنك كندا بخفض الفائدة بشكل أكبر لمواجهة ركود النمو، يُرجّح أن يتراجع الطرف القصير من المنحنى بوتيرة أسرع من الطرف الطويل. تاريخياً، سبقت عمليات تفريغ المراكز المشابهة تحرّكات انحدار حادّة بمجرد أن يؤكّد البنك المركزي الواقع الاقتصادي الأضعف.
كما نوصي بإضافة مراكز شراء على نحو حذر في السندات الكندية لأجل عامين. وبما أن عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين تتداول قرب مقاومة فنية رئيسية حول 3.85%، فإن أي تحوّل هبوطي في العوائد الأميركية سيدفع العوائد الكندية إلى الانخفاض أيضاً. ويسهم هذا الارتباط القوي بين الأسواق، إلى جانب ضعف النمو المحلي، في جعل معادلة المخاطر مقابل العائد مواتية للغاية لمشتري الطرف القصير في الوقت الحالي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
