فقدت كندا 68.3 ألف وظيفة في سبتمبر مقابل توقعات بتحقيق مكاسب قدرها 7 آلاف، وذلك بعد خسارة أغسطس البالغة 41.7 ألف وظيفة التي محت جميع مكاسب الوظائف الصافية لعام 2026. وارتفع معدل البطالة إلى 6.5% بما يتماشى مع التوقعات، عقب خروج نحو 53 ألف شخص من قوة العمل. وعلى افتراض ثبات معدل المشاركة دون تغيير، كان من المرجح أن يكون المعدل قريباً من 6.8%، ما يشير إلى أن تطابق العنوان الرئيسي مع التوقعات اعتمد على تقلّص قاعدة العاملين والباحثين عن عمل.
وتحوّلت تسعيرات الفائدة بعد أن قلّص المتداولون توقعاتهم لرفع من بنك كندا في 28 أكتوبر وأرجأوا الخطوة التالية إلى ديسمبر. ويظل سعر الفائدة عند 2.25% أقل بما لا يقل عن 1.5 نقطة مئوية من نطاق الاحتياطي الفيدرالي البالغ 3.75%–4.00%، وهو فارق دعم صعود الدولار الأميركي/الدولار الكندي منذ مطلع سبتمبر. وفي الولايات المتحدة، تراجع مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان إلى 46.3 مقابل 47.6 متوقعة، بينما ارتفعت توقعات التضخم للعام المقبل إلى 4.7%، واستقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 5.25%، ما أبقى الدولار الأميركي/الدولار الكندي أكثر تماسكا.
قفز الدولار الأميركي/الدولار الكندي في شمعة واحدة مدتها خمس دقائق من دون 1.4250 إلى ما دون 1.4300 بقليل، وهو أعلى مستوى منذ أوائل أبريل 2025. ثم قلّص لاحقاً نحو ثلث تلك القفزة لكنه حافظ على التداول فوق 1.4250، مع تحديد قاع الجمعة عند 1.4200 وقمة تقل قليلاً عن 1.4300 نطاق الحركة منذ 1 أكتوبر. وتمتد الحركة لتواصل مسار صاعد من قاع 8 سبتمبر الواقع قليلاً فوق 1.3750.
استراتيجيات تداول المشتقات لاستمرار قوة الدولار الأميركي/الدولار الكندي
في ضوء تقرير الوظائف الكندي الضعيف واتساع فجوة أسعار الفائدة، نعتقد أن على متداولي المشتقات التموضع لاحتمال استمرار قوة الدولار الأميركي/الدولار الكندي خلال الأسابيع المقبلة. ومع خسارة كندا 68.3 ألف وظيفة وتقلّص قوة العمل، لا يملك بنك كندا حافزاً محلياً قوياً للتعجيل برفع الفائدة. وبناءً عليه، نتوقع أن يبقى الدولار الكندي عرضة للضغط مع سعي رؤوس الأموال وراء الأصول الأميركية ذات العائد الأعلى.
نرى أن الشراء على التراجعات باتجاه نطاق الدعم 1.4200 إلى 1.4250 يبدو مناسباً، إذ صمد هذا النطاق رغم تقلبات المزاج السوقي. وقد يفتح اختراق القمة الأخيرة عند 1.4300 المجال لاندفاعة سريعة نحو مستوى 1.4500. تاريخياً، عندما يتسع فارق الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا إلى ما يتجاوز 1.50 نقطة مئوية، يميل الدولار الأميركي/الدولار الكندي إلى تكوين اتجاهات صاعدة قوية تمتد لعدة أشهر.
اعتبارات إدارة المخاطر وتباين السياسات النقدية
لإدارة مخاطر التقلبات المرتفعة قبيل اجتماع بنك كندا في 28 أكتوبر، نوصي باستخدام استراتيجيات خيارات مُهيكلة بدلاً من التعرض المباشر في السوق الفورية. إن شراء فروق خيارات الشراء الصاعدة (Bullish Call Spreads) يمكن أن يحد من مخاطر الهبوط مع إتاحة الاستفادة من المكاسب إذا اخترق الدولار الأميركي/الدولار الكندي مستوى 1.4300. كما يساهم هذا النهج في حماية رأس المال إذا هبط عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بشكل غير متوقع دون عتبة 5.25% الحالية.
فضلاً عن ذلك، تشير توقعات التضخم الأميركية للعام المقبل عند 4.7% إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي سعر الفائدة المرجعي ضمن نطاق 3.75%–4.00% أو أعلى لفترة أطول. وتتناقض هذه النزعة التشددية المستمرة بوضوح مع تدهور الواقع الاقتصادي في كندا، حيث يقترب معدل البطالة الحقيقي من 6.8% عند احتساب من غادروا قوة العمل. ويجب أن يظل التركيز على هذا التباين في السياسة النقدية، إذ يبقى المحرك الأساسي لدفع زوج العملات إلى الأعلى.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
