يُصوَّر الريال البرازيلي على أنه مدعوم بتنوّع الانكشاف على السلع والتجارة إلى جانب عائد حمل قوي. ويضع نموذج القيمة العادلة قصير الأجل زوج الدولار/الريال البرازيلي (USD/BRL) قرب 5.00 عند استبعاد علاوات مخاطر السياسة، في حين تُقدَّر التقييمات الأطول أجلاً بأقل من 5.00 وأقرب إلى 4.60. كما تفترض الرؤية أن «عائد الحمل المعدّل وفق التقلبات» للعملة سيظل جذاباً حتى لو واصل البنك المركزي البرازيلي (BCB) خفض الفائدة، وتشير إلى شراء الريال عند أي ارتفاعات في USD/BRL مدفوعة بتدفقات الملاذ الآمن.
وتُطرح آليات الانتخابات كعامل داعم إضافي بعد فارق ضيق في الجولة الأولى. فمنذ عام 1989، فاز متصدر الجولة الأولى في كل جولة إعادة رئاسية في البرازيل، فيما يُوصَف التصويت المتبقي بأنه يميل إلى الوسط-اليمين، ما يرجّح هامشياً كفة بولسونارو. وفي هذا السيناريو، يُنظر إلى USD/BRL على أن لديه مجالاً لكسر قيعان مايو واختبار 4.80 إذا ما تحققت نتيجة حاسمة في الجولة الثانية.
بيئة سياسية مواتية وفرص تداول للريال البرازيلي
نرى إعداداً مواتياً للغاية للريال البرازيلي (BRL) عقب نتائج الجولة الأولى من الانتخابات في عطلة نهاية الأسبوع الماضية. فقد أدّى الأداء القوي للمرشحين الموالين للأعمال ومن تيار الوسط-اليمين إلى تهدئة مخاوف الأسواق وتوفير رياح سياسية داعمة واضحة للعملة. وينبغي لمتداولي المشتقات السعي إلى الاستفادة من هذا الزخم خلال الأسابيع المقبلة.
تشير نماذجنا إلى أن القيمة العادلة قصيرة الأجل لزوج USD/BRL تقع قرب 5.00، لكننا نتوقع أن يتجه الزوج إلى مستويات أدنى نحو 4.80 ثم إلى 4.60 على المدى الأطول. وننصح ببيع USD/BRL عند أي ارتفاعات مؤقتة ناتجة عن التحول إلى تجنب المخاطر (Risk-off) لاقتناص العلاوة مع استقرار المشهد السياسي. وتُظهر البيانات التاريخية لدورات انتخابية سابقة أن الزخم الناتج عن أداء قوي في الجولة الأولى غالباً ما يمتد إلى جولة الإعادة النهائية.
أساسيات كلية داعمة واستراتيجيات تداول
لا تزال الخلفية الاقتصادية الكلية في البرازيل داعمة بشكل استثنائي، مدفوعة بسعر فائدة سيليك (Selic) مرتفع من خانتين، ما يوفر واحداً من أكثر عوائد الحمل «المعدّلة وفق التقلبات» جاذبية في أسواق الدين الناشئة. وإضافة إلى ذلك، توفر صادرات السلع القوية—المدعومة بقطاعات البرازيل الزراعية والطاقة الضخمة التي دفعت فوائض التجارة إلى مستويات قياسية قرب 99 مليار دولار مؤخراً—وسادة أساسية متينة. ومن شأن هذه التدفقات التجارية القوية أن تواصل توفير الحماية للريال في مواجهة التقلبات العالمية الأوسع.
وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن استخدام استراتيجيات الخيارات مثل بيع عقود خيار الشراء (Calls) على USD/BRL عند الارتفاعات يوفر نسبة عائد إلى مخاطر جذابة. ويتيح هذا التموضع الاستفادة من كلٍّ من فارق أسعار الفائدة المرتفع والارتفاع المتوقع بعد الانتخابات. ومع تراجع تسعير علاوة مخاطر السياسة في السوق قبيل تصويت الجولة الثانية، يبدو الريال في وضع جيد للتفوق على نظرائه من عملات الأسواق الناشئة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
