رفع بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي إلى 1.25% بقرار صوّت عليه 7 أعضاء مقابل عضوين، وأعاد التأكيد أنه يعتزم مواصلة رفع سعر الفائدة مع تعديل درجة التيسير النقدي. ومع ذلك، تراجع الين، إذ جرى تداول زوج الدولار/الين فوق مستوى 157.00 وارتفع إلى نحو 157، أي بزيادة تقارب «رقماً» واحداً. ويبدو أن السوق كان قد استوعب مسبقاً رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس، ما جعل تفاعل الزوج مرتبطاً أكثر بنبرة البيان وانقسام التصويت منه برفع الفائدة بحد ذاته.
كما عكس تحرك الأسعار الفجوة بين التوقعات والتنفيذ بعد موجة تكهنات أخيرة بشأن رفع كبير، إلى جانب عدم اليقين حول احتمال تنفيذ زيادات متتالية. وجاء صوتا الرفض من عضوي المجلس تويتشيرو أسادا وأيانو ساتو، وكلاهما مُعيَّن من قبل رئيسة الوزراء تاكاييتشي. وفي الأثناء، تراجع مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس باستثناء الأغذية الطازجة بشكل طفيف إلى 1.7% وجاء دون توقعات السوق، ما عزّز الرأي القائل إن ضغوط الأسعار المحلية لا تزال محدودة.
توصيات التداول لمشتقات الدولار/الين (USD/JPY)
نوصي متداولي المشتقات بالتموضع لاحتمالات استمرار الزخم الصاعد في زوج الدولار/الين عبر شراء خيارات الشراء (Calls) قصيرة الأجل. إذ فشل رفع بنك اليابان الأخير لسعر الفائدة إلى 1.25% في دعم الين، ما يجعل العملة شديدة الهشاشة مع تداولها بثبات فوق مستوى 157.00. وبما أن السوق كان قد سعّر هذا التعديل المحدود مسبقاً، فمن المرجح أن يستمر الطلب على الدولار الأميركي خلال الأسابيع المقبلة.
محركات ضعف الين وإدارة المخاطر
ينبغي التركيز على اتساع فارق أسعار الفائدة، إذ لا يزال سعر الفائدة القياسي لدى الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أعلى بكثير من نظيره في اليابان. تاريخياً، عندما يبقى فارق العائد بين سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات والسندات الحكومية اليابانية فوق 300 نقطة أساس، يواجه الين صعوبة في تحقيق أي موجات صعود ذات معنى. ومع تباطؤ التضخم الأساسي في اليابان إلى 1.7%—وهو مستوى أدنى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%—تقل الضغوط الاقتصادية على بنك اليابان لتقليص هذا الفارق بسرعة.
كما توحي البيئة السياسية بأننا لن نشهد زيادات متتالية في أسعار الفائدة في المستقبل القريب. إذ تشير أصوات الرفض الصادرة عن مُعيَّني رئيسة الوزراء تاكاييتشي في مجلس البنك إلى تنامي مقاومة سياسية للتشديد النقدي العنيف. ويحد هذا الانقسام الداخلي داخل بنك اليابان من احتمال حدوث تحولات مفاجئة في السياسة، ما يمنح المتداولين بيئة أكثر قابلية للتوقع لبيع الين على المكشوف.
نوصي المتداولين باستخدام استراتيجيات «فروق الشراء الصاعدة» (Bull Call Spreads) للاستفادة من صعود تدريجي باتجاه مستوى 160.00 مع إبقاء تكلفة علاوة الخيارات منخفضة. وبما أن التقلبات الضمنية استقرت عقب قرار الفائدة، فإن شراء العلاوة يُعد حالياً استراتيجية مجدية من حيث التكلفة. ولإدارة المخاطر، نوصي بوضع أوامر وقف الخسارة أو تحديد حدود للمخاطر أسفل مستوى الدعم الرئيسي 155.50 مباشرة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
