أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي عند 3.75% بتصويت 6–3، مع التحذير من أن بيئة التضخم أصبحت أكثر تحدياً. وتضع أحدث توقعاته مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عند نحو 3.75% في الربع الرابع، ثم بعد ارتفاع إضافي، أعلى قليلاً من 4% في مطلع 2027، وهو مسار يرتبط إلى حد كبير بارتفاع أسعار الطاقة. ومع ذلك، قال البنك إن الأدلة حتى الآن تشير إلى محدودية ظهور آثار ثانوية مادية على الأجور والأسعار.
وتراجع الجنيه الإسترليني بالتزامن مع ارتفاع أسعار السندات الحكومية البريطانية (Gilts)، إذ انخفضت عوائد السندات لأجل 30 عاماً بنحو 12 نقطة أساس بعد أن أعاد بنك إنجلترا هيكلة برنامج التشديد الكمي (QT) وأوقف مبيعات السندات النشطة لمدة ستة أشهر. وتُسعّر الأسواق قرابة 100 نقطة أساس من التشديد حتى يوليو 2027، ما قد يحدّ من أي دعم إضافي ناتج عن توقعات الفائدة وحدها، فيما يُبقي مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بدوره التركيز على فروق العوائد. وتم تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP) أخيراً قرب 1.3360؛ فيما دخل مؤشر القوة النسبية (RSI) منطقة التشبع البيعي مع تحول الزخم إلى هبوطي، مع مقاومات عند 1.3420 و1.3480، ودعوم عند 1.3310 و1.3270.
استراتيجيات تداول السندات الحكومية والعملات
نوصي متداولي المشتقات باستهداف مراكز شراء في عقود سندات Gilts الآجلة أو شراء خيارات شراء (Call) على الدين السيادي البريطاني للاستفادة من وقف بنك إنجلترا لمبيعات السندات النشطة. ومع توقف البنك المركزي عن بيع الأصول خلال الأشهر الستة المقبلة، تحظى أسعار السندات بدعم هيكلي فوري، كما يظهر في الانخفاض الأخير بمقدار 12 نقطة أساس في عوائد السندات لأجل 30 عاماً. تاريخياً، تؤدي فترات وقف التشديد الكمي إلى تقليص ضغوط المعروض، ما يجعل خيارات السندات طويلة الأجل وسيلة جذابة لاقتناص المزيد من تراجع العوائد.
أما بالنسبة لمتداولي العملات، فنقترح استخدام استراتيجيات قصيرة الأجل لاستغلال حالة التشبع البيعي للجنيه الإسترليني قرب مستوى 1.3360. ورغم أن ارتداداً فنياً خلال اليوم باتجاه المقاومة عند 1.3420 مرجح جداً نتيجة مستويات التشبع البيعي على مؤشر RSI، فإن الزخم اليومي الأوسع لا يزال هبوطياً بقوة. وينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات بيع (Put) أو إنشاء استراتيجيات «سبريد» مكالمات هابطة (Bear Call Spreads) إذا ارتفع سعر الصرف قريباً من المتوسط المتحرك لـ50 يوماً عند 1.3480.
تسعير السوق واعتبارات التحوّط
يتعين أيضاً الاستعداد للواقع طويل الأجل المتمثل في أن السوق قد سعّر بالفعل قرابة 100 نقطة أساس من زيادات الفائدة حتى يوليو 2027. ومع توقع ارتفاع تضخم أسعار المستهلكين إلى 3.75% في الربع الرابع من 2026 وتجاوزه 4% بحلول مطلع 2027، فإن أي مؤشرات على تباطؤ نمو الأجور قد تُطلق سريعاً إعادة تسعير هبوطية حادة لهذه التوقعات. وللتحوّط من ذلك، نوصي باستخدام مقايضات أسعار الفائدة أو الخيارات التي تحقق أرباحاً في حال بدأت توقعات زيادات الفائدة المستقبلية بالتراجع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
