يناقش فينسنت ديلوارد كيف بدأ مسيرته المهنية في الأسواق المالية، وما الذي دفعه إلى تغيير نظرته من التشاؤم تجاه السندات إلى التفاؤل بها. تتمحور المحادثة حول الإطار الذي يسميه «نظرية موجة التضخم المتدحرجة»، والذي يستخدمه لقراءة تحولات ديناميكيات التضخم وتداعياتها على أسعار الفائدة وتسعير السندات. كما يتناول الجزء كيفية ترجمة تلك الأسس التحليلية إلى تموضع السوق الحالي وتقييم المخاطر عبر فئات الأصول الرئيسية.
ويستعرض «كوتش» آراء ديلوارد بشأن العملات إلى جانب نقاش أسعار الفائدة، مشيراً إلى نظرة بنّاءة تجاه الين الياباني ونظرة سلبية تجاه اليورو. ويضع الحوار هذه المواقف ضمن قراءة اقتصادية كلية أوسع تربط موجات التضخم وتوقعات السياسة النقدية والقيمة النسبية عبر الأسواق. لا تتضمن المادة المصدر أي بيانات رقمية أو إحصاءات أداء.
توقعات سوق السندات واستراتيجيات المشتقات
نعتقد أن على متداولي المشتقات اتخاذ مراكز هجومية للاستفادة من ارتفاع محتمل في السندات خلال الأسابيع المقبلة، مع إشارة المؤشرات الاقتصادية الكلية إلى دخول مرحلة تباطؤ. ومع استقرار عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بعد عام شديد التقلب، فإن شراء خيارات الشراء على السندات طويلة الأجل يوفر معادلة جاذبة بين المخاطر والعائد. ويمكننا التقاط قدر معتبر من الصعود عبر استهداف عقود الخزانة الآجلة طويلة الأجل مع ميل العوائد إلى الانخفاض على المدى القريب.
تستند رؤيتنا إلى نموذج «موجة التضخم المتدحرجة»، الذي يفترض أن التضخم يتحرك في موجات دورية لا في مسار خطّي. تاريخياً، وخلال فترات التضخم متعددة الموجات مثل سبعينيات القرن الماضي، شهدت أدوات الدخل الثابت موجات ارتداد قوية وصلت إلى نحو 15% بين قمم التضخم عندما كان النمو الاقتصادي يلين مؤقتاً. ونحن نتموضع لالتقاط نافذة ارتداد مماثلة في الوقت الراهن، ما يعني أن على المتداولين شراء الانخفاضات في مشتقات الدخل الثابت قبل أن تصطدم الأسواق في نهاية المطاف بموجة هيكلية تالية.
رؤى العملات: قوة الين وضعف اليورو
في أسواق العملات، نفضّل الين الياباني بشكل واضح ونتوقع أن يواصل تحقيق مكاسب خلال الأسابيع المقبلة. إن تفكيك صفقات «الكاري تريد» العالمية—والذي تسارع بفعل رفع بنك اليابان أسعار الفائدة بعد الخروج من النطاق السالب—قد أحدث تحولاً هيكلياً في ديناميكيات العملات عالمياً. وننصح المتداولين بشراء خيارات الشراء على الين، ترقباً لاستمرار الارتفاع مع عودة تدفقات رأس المال العالمية نحو الأصول اليابانية الأكثر أماناً.
في المقابل، نتبنى موقفاً سلبياً بقوة تجاه اليورو بسبب حالة الركود الاقتصادي العميق في منطقة اليورو، والتي تتجلى في استمرار انكماش قطاع التصنيع في ألمانيا. ومع اضطرار البنك المركزي الأوروبي إلى خفض الفائدة بوتيرة أكثر حدة لتفادي ركود أعمق، تتعرض العملة الموحدة لضغوط هبوطية كبيرة. ونقترح الاستفادة من هذا الضعف عبر شراء خيارات البيع على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) لتحقيق مكاسب من هبوط متوقع في زوج العملات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
