ظلت الروبية تحت ضغط في تعاملات صباح الأربعاء، محافظة على خسائر امتدت لأكثر من أسبوع، مع تذبذب زوج الدولار/الروبية الهندية (USD/INR) قرب أعلى مستوى في سبعة أسابيع حول 96.00. وجاءت هذه الحركة فيما بقيت عوائد سندات الخزانة الأميركية مرتفعة قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي المقرر عند 18:00 بتوقيت غرينتش. وتراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بنسبة 0.35% إلى نحو 4.98% وقت كتابة هذا التقرير، لكنه ظل قريباً من ذروة الثلاثاء الأعلى في 19 عاماً عند 5.04%. وأفادت تقارير بأن بنك الاحتياطي الهندي يدعم العملة عبر السوق الفورية وعقود الآجل غير القابلة للتسليم، مرجّحاً قيامه ببيع دولارات أميركية، إلا أن الروبية واجهت صعوبة في استعادة مكاسبها.
دفعت الأسواق تكاليف الاقتراض الأميركية إلى الارتفاع مع ترسّخ التوقعات بمزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب الفيدرالي، مع تسعير زيادات بنحو 90 نقطة أساس حتى اجتماع يونيو 2027. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يرفع الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4.00% بعد خمسة قرارات متتالية بالتثبيت، فيما قدّرت أداة CME FedWatch الاحتمال عند 92.5%. في الهند، جاءت قراءة التضخم الرئيسي أعلى من الهدف الوسيط للشهر الثالث على التوالي، في حين يجري إدراج “دورة” رفع محدودة في التوقعات: 25 نقطة أساس في أكتوبر، تتبعها زيادتان إضافيتان بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر وفبراير، مع الإشارة أيضاً إلى خطوة بمقدار 50 نقطة أساس كخطر محتمل. فنياً، جرى تداول USD/INR عند 95.93 فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 95.37، بينما بلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) 63.2؛ وأشير إلى مقاومة قرب 97.00.
استراتيجيات المشتقات وسط تقلبات الروبية والعوائد
مع مراقبة تماسك USD/INR قرب 96.00، نوصي متداولي المشتقات ببناء مراكز منحازة للشراء عبر استراتيجية «فارق الشراء الصاعد» (Bull Call Spread) باستهداف مستوى 97.00. ومع حفاظ الزوج على تداولاته فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 95.37، يتيح شراء خيارات الشراء الاستفادة من زخم الصعود مع الحد من مخاطر الهبوط في حال تدخل بنك الاحتياطي الهندي. تاريخياً، وخلال فترات الدفاع المكثف عن العملة، ترتفع التقلبات الضمنية، ما يجعل فروق الخيارات الممولة بمدفوعات صافية (Option Debit Spreads) استراتيجية عالية الكفاءة من حيث التكلفة.
رهانات أسعار الفائدة في الأسواق الأميركية والهندية
مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لتقديم رفع للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس اليوم—مدعوماً باحتمال سوقي كبير يبلغ 92.5%—يبقى بيع عقود سندات الخزانة الأميركية الآجلة (Shorting Treasury Futures) خياراً ذا قناعة مرتفعة. ويختبر عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى في 19 عاماً قرب 5.04%، مدفوعاً بتوقعات تشديد نقدي أعمق قد يمتد حتى 2027. ونقترح استخدام مقايضات أسعار الفائدة أو خيارات البيع على أدوات الخزانة طويلة الأجل للاستفادة من هذا الضغط الصعودي المستمر على العوائد.
في السوق الهندية المحلية، نوصي بالتمركز لاحتمال تحول أكثر تشدداً عبر دفع المعدل العائم في مقايضات المؤشر الليلي (OIS) أو بيع العقود الآجلة للسندات الحكومية قصيرة الأجل. ومع اتساع نطاق تضخم الخدمات وتوقع المحللين رفعاً تراكمياً للفائدة بمقدار 75 نقطة أساس من جانب بنك الاحتياطي الهندي بدءاً من أكتوبر، يُرجّح أن ترتفع العوائد المحلية. تاريخياً، عندما يبقى التضخم الرئيسي أعلى من الهدف لعدة أشهر متتالية، يرتفع الطرف القصير من منحنى العائد الهندي بشكل حاد، ما يخلق فرصة مناسبة لاستراتيجيات المشتقات الحساسة لأسعار الفائدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
