بلغ العائد في مزاد وزارة الخزانة الأميركية على سندات أجل 20 عاماً 5.42%، مرتفعاً من 5.204% في المزاد السابق. وتشير هذه الخطوة إلى ارتفاع العائد المطلوب لاستيعاب المعروض الجديد.
ويرفع هذا الارتفاع عائد المزاد فوق مستواه السابق، ما يعكس زيادة في تكاليف الاقتراض لهذا الأجل عند الإصدار.
الآثار على السوق جراء قفزة عائد السندات لأجل 20 عاماً
يتعين علينا التحرك بسرعة إزاء هذه القفزة في عائد سندات الـ20 عاماً إلى 5.42%، والتي تمثل تحولاً ملحوظاً في تكاليف الاقتراض طويلة الأجل. وتشير هذه القفزة إلى أن مستثمري الدخل الثابت يطالبون بعلاوات أعلى بكثير، على الأرجح مدفوعة باستمرار مخاوف التضخم وضخامة إصدارات الدين الحكومي. وينبغي لمتداولي المشتقات التحرك فوراً لبناء مراكز تستفيد من بيئة «مرتفعة لفترة أطول» لأسعار الفائدة خلال الأسابيع المقبلة.
نوصي بالتركيز على مراكز البيع على عقود الخزانة الآجلة طويلة الأجل للاستفادة من تراجع أسعار السندات. كما يوفّر شراء خيارات البيع (Put) على صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) طريقة محددة المخاطر للاستفادة من هذا الاتجاه، لا سيما أن TLT تاريخياً يتراجع كلما تجاوزت العوائد مستوى 5.3%. ويمكننا أيضاً دراسة خيارات المبادلة الدافعة (Payer Swaptions) لتحقيق أرباح من أي تحولات صعودية إضافية في منحنى العائد.
استراتيجيات أوسع لفئات الأصول
ستضغط العوائد المرتفعة بقوة على أسهم التكنولوجيا عالية النمو، لذا ينبغي النظر في شراء خيارات بيع للتحوط على مؤشر ناسداك 100. وتُظهر البيانات التاريخية للأسواق أنه عندما ترتفع العوائد طويلة الأجل فوق 5.2%، تنكمش تقييمات أسهم التكنولوجيا عادةً بنحو 10% إلى 12% خلال الشهر اللاحق. ويجعل هذا التحول الرهان على الصعود قصير الأجل في مشتقات الأسهم عالي المخاطر، ما يعني تفضيل استراتيجيات شراء التقلبات مثل مراكز «السترادل» الطويلة (Long Straddles).
كما أن ارتفاع العائد يعزز قوة الدولار الأميركي، ما يجعل خيارات الشراء (Call) ذات النظرة الإيجابية على مؤشر الدولار (DXY) جذابة للغاية في الوقت الحالي. ومع اقتراب عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات أيضاً من مستويات مقاومة رئيسية قرب 4.9%، نتوقع ارتفاعاً أوسع في مؤشر تقلبات السوق VIX. ويتعين علينا إبقاء أحجام المراكز أصغر من المعتاد واستخدام أوامر وقف خسارة صارمة للتعامل مع التقلبات الحادة المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
