تتوقع TD Securities أن تبدأ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) دورة رفع للفائدة في اجتماع سبتمبر عبر زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، في حين قد يشير مخطط النقاط ضمن ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) إلى عدد زيادات أقل مما تسعّره الأسواق حالياً. كما يتوقع الفريق ترقية توقعات التضخم وسوق العمل، بعد أن أظهرت بيانات تضخم أغسطس غياباً للتقدم، ويتوقع أن يمتنع رئيس الاحتياطي الفيدرالي عن تقديم توجيهات استشرافية.
ومع تسعير زيادة بمقدار 25 نقطة أساس بشكل شبه كامل، تتوقع الشركة أن يُظهر الدولار ضعفاً آنياً تحت سيناريوها الأساسي، بالتزامن مع انحدار صعودي متواضع لمنحنى العائد. أما تثبيت الفائدة فسيشكل مفاجأة تيسيرية وقد يدفع الدولار الأميركي للعودة إلى مستويات ما قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس، في حين أن مخطط نقاط أكثر تشدداً — يتضمن احتمال رفع في أكتوبر — قد يمدد موجة صعود الدولار الأخيرة.
توقعات سياسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وسيناريوهات الدولار
نتوقع أن تطلق اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة دورة رفع جديدة في اجتماعها المرتقب في سبتمبر عبر زيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ويأتي هذا التحول في السياسة عقب بيانات تضخم أغسطس التي أظهرت غياباً عنيداً للتقدم، ما سيُرجّح أن يدفع رئيس اللجنة، وارش، إلى معالجة ضغوط الأسعار المستمرة. وبينما باتت هذه الزيادة بمقدار 25 نقطة أساس مُسعّرة تقريباً بالكامل في عقود الأموال الفيدرالية الآجلة، يتعين على متداولي المشتقات الاستعداد لتقلبات مفاجئة تقودها «النقاط» (dot plot).
إذا نفذ الاحتياطي الفيدرالي هذه الزيادة لكنه أشار إلى زيادات مستقبلية أقل مما تتوقعه السوق حالياً، فمن المرجح أن نشهد موجة بيع آنية في الدولار الأميركي. ولاستغلال هذا السيناريو الأساسي، يمكن للمتداولين النظر في خيارات البيع قصيرة الأجل على مؤشر الدولار (DXY) لاقتناص هبوط مؤقت. وعلى النقيض، فإن مفاجأة تثبيت الفائدة ستُعد صدمة تيسيرية كبيرة، وقد تسحب العملة الخضراء لتعود بالكامل إلى مستويات ما قبل صدور بيانات التضخم (CPI) لشهر أغسطس.
الانعكاسات على التوقعات والمشتقات ومنحنيات العائد
كما ينبغي الاستعداد لاحتمال صدور ملخص توقعات اقتصادية أكثر تشدداً يرفع توقعات التضخم وسوق العمل معاً. وإذا وضع مخطط النقاط المُحدّث صراحةً زيادة أخرى في الفائدة على الطاولة خلال أكتوبر، فستتوافر مساحة أكبر لتمديد صعود الدولار الأميركي الأخير. وفي هذا السيناريو المتشدد، سيكون تثبيت مراكز عبر خيارات شراء طويلة على الدولار أو استخدام استراتيجيات الفروق الصعودية (bullish spreads) هو النهج الأكثر فاعلية.
في سوق سندات الخزانة، نتوقع انحداراً صعودياً متواضعاً لمنحنى العائد ضمن سيناريو الأساس لدينا القائم على مخطط نقاط أقل تشدداً. وينبغي لمتداولي المشتقات السعي لتموضع يستفيد من هذا الانحدار، لا سيما أن إعادة التسعير الأخيرة في السوق أخذت بالاعتبار بالفعل الزيادة الفورية في الفائدة. وسيكون رصد الفارق بين عوائد سندات الخزانة لأجل عامين وعشرة أعوام أمراً حاسماً لتوقيت نقاط الدخول خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
