من المتوقع على نطاق واسع أن يسفر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يومي 15–16 سبتمبر عن أول رفع لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي منذ مايو 2023، مع إعادة صانعي السياسات تقييم الحذر السابق المرتبط بإشارات أضعف في سوق العمل وبعض التراجع في التضخم. وقد جاءت السياسات النقدية العالمية متباينة: فمنذ بداية العام وحتى 11 سبتمبر، خفّض 25 بنكاً مركزياً من بين نحو 90 بنكاً أسعار الفائدة بمتوسط خفض تراكمي بلغ 85 نقطة أساس، في حين رفعها 25 بنكاً بمتوسط 75 نقطة أساس، وأبقى 36 بنكاً على أسعار الفائدة دون تغيير. وكان الاحتياطي الفيدرالي ضمن معسكر التثبيت في وقت رفع فيه البنك المركزي الأوروبي الفائدة مرتين، مع خطوة أخرى للمركزي الأوروبي بتاريخ 10 سبتمبر؛ كما تتجه الأنظار أيضاً إلى بنك اليابان في 17–18 سبتمبر وبنك إنجلترا في 17 سبتمبر، حيث يُتوقع تصويت بنتيجة 6–3، وربما 6–4.
الأداء الاقتصادي الأميركي واتجاهات القطاعات
بلغ متوسط نمو الاقتصاد الأميركي 2.2% على أساس سنوي منذ الربع الأول 2025، أي نحو ضعف معدل منطقة اليورو، إلا أنه يوصف بأنه متركز في دورة الاستثمار المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتأثيرات الثروة، مع تعرض استهلاك ذوي الدخل المنخفض لضغوط.
ديناميكيات التضخم واعتبارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي
لا يزال التضخم أعلى من مستهدف 2% وفق المقاييس القياسية، رغم ثبات مؤشر أسعار المستهلكين العام عند 3.4% على أساس سنوي في أغسطس وتراجع المؤشر الأساسي إلى 2.4% من 2.5%؛ فيما ارتفع المؤشر الأساسي لأسعار المستهلكين بنسبة 0.29% على أساس شهري، متجاوزاً عتبة 0.2%، في حين تشير تكاليف وحدة العمل إلى مزيد من انحسار التضخم. ويقع النطاق المستهدف لسعر فائدة الأموال الفيدرالية عند 3.50–3.75%، مقابل تقدير لسعر الفائدة المحايد بين 3.25% و4.25%؛ وتُذكر تخفيضات «تأمينية» سابقة في أواخر 2025 على أنها أسهل في التراجع عنها في ظل انخفاض البطالة، وما قد يطرأ من مخاطر على توقعات التضخم، وصدمة طاقة مرتبطة بالصراع مع إيران.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
