افتتحت الأسواق الأوروبية تحت ضغط عقب موجة بيع مرتبطة بالذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار النفط، فيما ظلّت مخاطر السياسات هي المحرّك الكلي المهيمن. وتراجعت أسهم أشباه الموصلات والصناعات مع انعكاس الجدل حول تباطؤ إطلاق نماذج «الحدود» المتقدمة على افتراضات الإنفاق الرأسمالي: هبطت SK Hynix وKioxia بأكثر من 6%، وتراجع SoftBank إلى خانة الانخفاضات ذات الرقمين في مرحلة ما، وانخفض ASML بنحو 4%، بينما هبط Soitec بنسبة 12% وAixtron بنسبة 8%. وأغلقت آسيا على انخفاض، مع تراجع نيكاي 1.0% وكوسبي 3.2%، وضعفت العقود الآجلة الأميركية بقيادة ناسداك الهابط 1.3%. وكانت أوروبا متباينة، مع تداول STOXX 600 قرب 0.0% وتراجع التكنولوجيا 1.4% مقابل ارتفاع الطاقة 0.4%؛ وصعد خام برنت بنحو 3.0% قرب 107.5–107.8 دولارات، وخام غرب تكساس بنحو 2.9% قرب 102.9 دولار، وارتفع مؤشر الدولار DXY بنسبة 0.2%، وتراجع الذهب 0.4% قرب 4,329 دولاراً.
وأدّى تسعير أسعار الفائدة من جديد إلى تشديد الضغوط. فقد سجّل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر أغسطس 0.3% على أساس شهري، ما رفع احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر إلى نحو 87%، بينما جرى تداول عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند 4.96% وعائد السندات البريطانية (Gilt) لأجل 10 سنوات عند 5.39%؛ وبلغ عائد السندات الألمانية (Bund) لأجل 10 سنوات 3.53% وعائد السندات الفرنسية (OAT) 4.50%. وفي جيوسياسات الطاقة، تم تأجيل الاجتماع الإيراني–الخليجي بشأن ممر مؤقت في مضيق هرمز؛ كما ساهم توقف خط «الشرق–الغرب» في السعودية في زيادة القيود، إذ كان النظام ينقل نحو 4 ملايين برميل يومياً، وتراجع الإنتاج إلى 6.2 ملايين برميل يومياً في أغسطس من 10.9 ملايين برميل يومياً في فبراير، وأُفيد بأن ينبع تحتفظ بمخزون صادرات يكفي 5–7 أيام، مع تقديرات بأن تستغرق الإصلاحات خمسة إلى ستة أسابيع أو أكثر من شهر. وأظهرت نتائج فرز الأصوات في السويد تقدّمًا أولياً 176–173 بفارق يقل عن 30 ألف صوت، بينما كانت العملات المشفرة أكثر تماسكاً مع ارتفاع BTC بنسبة 1.1% قرب 77.8 ألف دولار وارتفاع ETH بنسبة 0.5% قرب 2.52 ألف دولار.
فرص المشتقات وسط تقلبات أشباه الموصلات والطاقة
نقترح على متداولي المشتقات استغلال المبالغة في رد الفعل بأسهم أشباه الموصلات عبر استخدام استراتيجيات «الشراء على التقلب» (Long Volatility) أو فروق «البيع» الصاعدة (Bull Put Spreads) على كبار صانعي معدات القطاع. ففي حين يخشى السوق توقفاً في الإنفاق الرأسمالي بسبب اتفاقات وتيرة الذكاء الاصطناعي، تُظهر الدورات التاريخية أن الطلب على أشباه الموصلات يرتد عادة بسرعة مع تحوّل احتياجات الحوسبة نحو مواءمة السلامة والاختبارات الخصمية. بل إن بائعي العلاوات الذين تموضعوا للتعافي خلال فترات الضعف السابقة في القطاع—مثل تراجع أواخر 2022 حين هبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 35%—حققوا مكاسب ملموسة.
ومع تجاوز خام برنت 107 دولارات للبرميل وامتداد الجدول الزمني لإصلاح خط «الشرق–الغرب» السعودي إلى ما بعد شهر، نرى مبرراً قوياً لشراء خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money Calls) على النفط الخام. فهشاشة المعروض الحالية تُذكّر بضربات الطائرات المسيّرة على بقيق في 2019، والتي عطّلت مؤقتاً 5.7 ملايين برميل يومياً وتسببت في قفزة قياسية داخل الجلسة بلغت 20% في أسعار النفط. نوصي باستخدام فروق الشراء (Call Spreads) لاقتناص علاوة المخاطر الجيوسياسية قبل أن تدفع شحّ المخزونات الشتوية معايير الطاقة العالمية إلى مستويات أعلى.
استراتيجيات التحوط في الدخل الثابت والعملات والماكرو
في الدخل الثابت، ننصح بالتموضع لاحتمال تحول أكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي عبر بيع عقود آجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل أو شراء خيارات بيع (Put Options) على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة طويلة الأجل (Long-Duration Treasury ETFs). ومع سخونة تضخم أغسطس الأساسي عند 0.3% على أساس شهري، سارع السوق إلى تسعير احتمال 87% لرفع الفائدة في سبتمبر. وتُذكّر هذه الحالة بأكتوبر 2023، عندما اخترق عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مستوى 5.02%، ما ألحق خسائر كبيرة بالمتداولين الذين قلّلوا من شأن استمرارية سياسة «ارتفاع الفائدة لفترة أطول».
كما نرى فرصة في مجمّع الطاقة الأوروبي، حيث قفزت أسعار الغاز الطبيعي القياسية إلى أعلى مستوى في أربع سنوات بسبب استنزاف مخزونات الشتاء. تاريخياً، كانت مثل هذه القفزات الحادة في الطاقة تضغط بقوة على اقتصاد منطقة اليورو، على غرار أزمة الطاقة في 2022 التي دفعت اليورو إلى ما دون مستوى التعادل مقابل الدولار الأميركي. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في شراء خيارات بيع على زوج EUR/USD للتحوط ضد بيئة ركود تضخمي ستجبر البنك المركزي الأوروبي على رفع الفائدة رغم تباطؤ النمو.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
