تداول مؤشر داو جونز الصناعي دون مستوى 52,600 بقليل، مرتفعاً بنحو 510 نقاط بعد أربع جلسات متتالية من الخسائر. وجاء نحو 100 نقطة من هذه الحركة عقب صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، فيما تحقق الباقي لاحقاً مع انعكاس حركة الطرف الطويل من منحنى عوائد سندات الخزانة. وارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات مقترباً من 5.00% قبل أن ينعطف هبوطاً ليتمركز قرب 4.90%، في حين تراجع عائد السندات لأجل 30 سنة خلال اليوم بعد أن لامس 5.37% يوم الخميس، وهو أعلى مستوى منذ 2007. وعلى النقيض، ارتفع عائد السندات لأجل عامين وكان قد استعاد معظم قفزة بلغت 11 نقطة أساس، ما أبقى التركيز على قرار الأربعاء المقبل.
وأظهرت بيانات التضخم ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين 0.4% في أغسطس و3.4% على أساس سنوي، فيما ارتفع المؤشر الأساسي 0.3% مقابل توقعات عند 0.2%، وتراجع المعدل السنوي للمؤشر الأساسي إلى 2.4% من 2.5%. وارتفع سعر البنزين 3.9% وأسهم بأكثر من ثلث الزيادة الشهرية، بينما ارتفع مؤشر الطاقة 16.3% على مدار العام؛ وارتفعت السلع الأساسية 0.1% على أساس شهري و0.7% على أساس سنوي مع صعود أسعار تذاكر الطيران 2.7% شهرياً و23.4% سنوياً. وانخفض النفط الخام رغم أن المؤشرات القياسية ما تزال مرتفعة بنحو 20% خلال شهر؛ وبلغ سعر الديزل في الولايات المتحدة 6.05 دولارات للغالون مقابل 5.32 دولارات قبل شهر، مع وزن للطاقة يبلغ 2.4% من المؤشر. وتراجع مؤشر ثقة ميشيغان إلى 47.8 من 51.7، وتراجعت التوقعات إلى 45.8 من 51.5، بينما ارتفعت توقعات التضخم إلى 4.6% من 4.0% لأفق سنة واحدة وإلى 3.4% من 3.3% لأفق خمس سنوات؛ وسعّرت العقود الآجلة احتمالاً نسبته 86.71% لنطاق 3.75%-4.00% الأسبوع المقبل، و93.96% لنطاق 4.00%-4.25% بحلول 9 ديسمبر، و89.29% لنطاق 4.25%-4.50% بحلول 17 مارس، مقارنةً بنقاط «الدوتس» الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي في يونيو عند 3.8% هذا العام و3.6% العام المقبل و3.1% على المدى الأطول. ومن المقرر صدور مبيعات التجزئة لشهر أغسطس يوم الأربعاء عند 12:30 بتوقيت غرينتش بعد تراجع 0.6%، مع مجموعة التحكم عند -0.4%، وذلك قبل قرار الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش والمؤتمر الصحفي عند 18:30، فيما يشهد يوم الخميس بيانات طلبات إعانة البطالة عند 206 آلاف ومؤشر فيلادلفيا الفيدرالي عند 47.4؛ وأشارت المؤشرات الفنية إلى مقاومة عند المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 52,750 مع مستويات 53,000 و53,250 أعلى منه، ودعوم حول 52,100 ثم 52,000 و51,500 و51,300، مع المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 50,250.
هيكل السوق وتوقعات التداول
نحن أمام سوق يشهد ارتداداً مؤقتاً، لكننا ننصح متداولي المشتقات بالحفاظ على نظرة هبوطية هيكلية طالما بقي داو جونز محصوراً أسفل متوسطه المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 52,750. ورغم أن المؤشر استعاد بعض المكاسب بعد أربعة أيام من الخسائر، فإن تمركز مؤشر Stoch RSI اليومي قرب 39 يشير إلى أن هذا الارتفاع القصير قد استنفد زخمه. تاريخياً، تؤدي إعدادات فنية مماثلة—حيث تفشل الارتدادات قصيرة الأجل عند متوسطات متحركة محورية—إلى تراجعات إضافية باتجاه مستويات دعم مهمة مثل 52,100.
ونحتاج للاستعداد لارتفاع تكاليف الاقتراض مع تسعير الطرف القصير من منحنى الخزانة بشكل قوي لاحتمالات مزيد من رفع الفائدة، حتى مع تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بعيداً عن عتبة 5%. وهذا يحاكي عن كثب ديناميكيات السوق في أكتوبر 2023 عندما لامس عائد 10 سنوات مستوى 5.02% وأطلق موجة تصحيح واسعة في الأسهم. وللتحوط من الضغط المستمر على الائتمان طويل الأجل، نوصي بشراء خيارات بيع (Put) على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة، ولا سيما شركات الرقائق.
التضخم وضغوط الطاقة والاستراتيجيات التكتيكية
تتفاقم مشكلة التضخم الأساسي لأن تكاليف الوقود المرتفعة باتت متجذرة بعمق في خدمات أساسية مثل النقل. ومع وصول الديزل في الولايات المتحدة إلى مستوى قياسي عند 6.05 دولارات للغالون واحتفاظ النفط الخام بمكاسب تقارب 20% خلال الشهر الماضي، أصبحت هوامش أرباح الشركات تحت تهديد شديد. ويمكن لمتداولي المشتقات الاستفادة من هذا الضغط عبر شراء خيارات شراء (Call) على شركات الطاقة الكبرى أو شراء خيارات بيع على أسهم قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية.
كما ينبغي الاستعداد لأسبوع شديد التقلب مع هبوط ثقة المستهلك إلى 47.8 وقفز توقعات التضخم لعام قادم إلى 4.6%. ومع صدور بيانات مبيعات التجزئة الأربعاء المقبل قبل ساعات من قرار الفائدة للفيدرالي، تبدو سوق الخيارات وكأنها لا تسعّر بالكامل احتمال تحركات كبيرة. ونوصي بتطبيق استراتيجيات «سترادل» طويلة الأجل (Long Straddles) على المؤشرات الرئيسية لاقتناص اتساع الحركة السعرية المتوقعة عندما يكشف الاحتياطي الفيدرالي عن توقعاته الجديدة لمسار الفائدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
