ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 2.4% على أساس سنوي في أغسطس، بما يتماشى مع توقعات السوق. وتشير القراءة إلى زخم تضخم أساسي مستقر مقارنة بالتوقعات، ما يبقي الاتجاه الأساسي دون تغيّر يُذكر عن المستوى الذي قدّره الاقتصاديون.
ومع استقرار المؤشر الأساسي عند 2.4% تماماً، يُرجّح أن يستمر تركيز الأسواق على قراءات التضخم المقبلة وإشارات السياسة النقدية لتحديد الاتجاه. ولا توفّر هذه البيانات مفاجأة فورية لتسعير أسعار الفائدة، إذ لم تتجاوز الإجماع ولم تأتِ دونه.
الآثار المترتبة على السياسة النقدية وأسواق أسعار الفائدة
مع تسجيل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة 2.4% تماماً في أغسطس، يتضح أن التضخم يقترب أكثر من نطاق الراحة طويل الأجل لدى الاحتياطي الفيدرالي. نعتقد أن هذه القابلية للتنبؤ تقلّص مصدراً رئيسياً لقلق الأسواق وتمنح البنك المركزي الضوء الأخضر للمضي قدماً في خفض أسعار الفائدة. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لبيئة كلية أقل تقلباً مع تلاشي خطر قفزات التضخم المفاجئة.
وتُظهر بيانات السوق احتمالاً مرتفعاً، يقارب حالياً 85%، لخفض الفائدة في اجتماع السياسة النقدية المقبل. نوصي بالتركيز على عقود آجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل، مثل عقود SOFR، لاقتناص هذا التحول التدريجي نحو انخفاض العوائد. وقد يكون بيع العلاوة على خيارات أسعار الفائدة مربحاً أيضاً مع استمرار تراجع التقلبات الضمنية.
فرص التداول في الأسهم والعملات والسلع
في سوق مشتقات الأسهم، نتوقع أن يميل مؤشر التقلبات (VIX) إلى الانخفاض باتجاه متوسطه التاريخي عند 12 إلى 15 نقطة. وتدعم هذه البيئة الهادئة استراتيجية شراء فروق خيارات الشراء (Call Spreads) على مؤشر S&P 500، الذي يميل تاريخياً إلى تحقيق مكاسب عندما يأتي التضخم مطابقاً للتوقعات. وينبغي للمتداولين الاستفادة من انخفاض علاوات الخيارات مع إضافة تعرض صعودي بصورة انتقائية.
ومع تراجع العوائد الأميركية، يواجه مؤشر الدولار الأميركي (DXY) ضغوطاً هبوطية، إذ يتداول أخيراً بالقرب من مستوى 100.5. نقترح استخدام خيارات العملات للتموضع نحو دولار أضعف، لا سيما أمام اليورو والين. إضافة إلى ذلك، تظل العقود الآجلة للذهب خياراً جذاباً للشراء عند التراجعات، إذ إن انخفاض العوائد الحقيقية يقلص تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعادن النفيسة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
