عاد خام برنت ليتجاوز مستوى 100 دولار للبرميل بعد أن قضى أكثر من ثلاثة أشهر دون هذا المستوى، في ظل تسعير تشكّل بفعل انخفاض المخزونات العالمية وارتفاع واردات الصين، وتوافر مسارات إمداد بديلة، وزيادة الإنتاج خارج «أوبك+»، وتوقعات سابقة بتهدئة التوترات في الشرق الأوسط. غير أن تجدد الأعمال العدائية التي تشمل الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب هجمات الحوثيين في اليمن على البنية التحتية النفطية في السعودية، أعادا تركيز الاهتمام على مخاطر التعطل واحتمال العودة باتجاه ذروة أبريل التي تجاوزت قليلاً 126 دولاراً.
تشير مؤشرات الإمدادات والتدفقات إلى تشدد الأوضاع. فعلى الرغم من زيادة الإنتاج في الولايات المتحدة وكندا وغيانا، تتوقع وكالة الطاقة الدولية انخفاض الإمدادات بمقدار 4.3 ملايين برميل يومياً، أو نحو 4%، بحلول 2026، بينما يُظهر استطلاع لـ«بلومبرغ» تراجع إنتاج «أوبك+» بمقدار 0.9 مليون برميل يومياً إلى 19.9 مليون برميل يومياً في أغسطس، مع عزو ما يزيد قليلاً على مليون برميل يومياً من العجز إلى السعودية. ويُوصف العبور عبر مضيق هرمز بأنه يقترب من الصفر؛ ففي 8 سبتمبر عبرت ست ناقلات مقابل تسع في اليوم السابق ومتوسط 10 أيام يبلغ 12 ناقلة، حتى مع إعلان إيران عن خطط لاتفاق «مرور آمن» مع سلطنة عُمان. كما تعزز الطلب، إذ بلغت واردات الصين في أغسطس 37.9 مليون طن (8.93 ملايين برميل يومياً)، بزيادة 6.2% عن يوليو بعدما كانت مشترياتها قد تراجعت سابقاً إلى أدنى مستوى منذ 2017. وتشمل توقعات الأسعار 120 دولاراً في 2027 من «غولدمان ساكس»، و120 دولاراً في وقت مبكر من 2026 من «بنك أوف أميركا»، ونطاق 95–125 دولاراً بحلول نهاية ديسمبر، وسيناريو هبوطي تكون فيه الذروة عند 150 دولاراً.
استراتيجيات التداول في بيئات ارتفاع أسعار النفط
نعتقد أن على متداولي المشتقات التموضع لاحتمال موجة صعود مستدامة عبر التركيز على خيارات الشراء (Call) طويلة الأجل. ومع اختراق خام برنت بالفعل للحاجز النفسي البالغ 100 دولار، فإن شراء خيارات شراء بأسعار تنفيذ بين 115 و125 دولاراً لاستحقاق ديسمبر 2026 يوفر معادلة جذابة بين المخاطر والعائد. يتيح هذا النهج الاستفادة من الجانب الصعودي لتفاقم أزمة الشرق الأوسط مع الحد من مخاطر الهبوط.
وبالنظر إلى الانخفاض الحاد في عبور مضيق هرمز—إلى ست ناقلات فقط أمس مقارنة بمتوسط 10 أيام عند 12 ناقلة—من المرجح أن تقفز تقلبات السوق. نوصي باستخدام استراتيجيات «السترادل» أو «السترنغل» الطويلة للاستفادة من هذه التحركات السعرية الكبيرة. تاريخياً، خلال صدمات نفطية سابقة مثل 2022، تضاعف مؤشر تقلبات النفط الخام خلال أسابيع قليلة، وهو نمط نتوقع تكراره مع تشدد مسارات الإمداد.
إدارة المخاطر والتحوطات للمحفظة
يجب أيضاً مراقبة تعافي شهية الصين عن كثب، بعدما قفزت الواردات 6.2% إلى 8.93 ملايين برميل يومياً. وللتحوط من التحولات المفاجئة في السياسات أو البيانات الاقتصادية الصادرة من بكين، ينبغي للمتداولين النظر في فروق «الكراك» (Crack Spreads)، ولا سيما تداول الهامش بين الخام والمنتجات المكررة. إن شراء عقود برنت الآجلة بالتزامن مع بيع عقود وقود آجلة يمكن أن يحمي محافظنا من اختناقات التكرير.
أما لمن يتداولون العقود الآجلة مباشرة، فيبقى اتخاذ مراكز شراء على عقود برنت الخيار الأكثر مباشرة لركوب هذه الموجة الجيوسياسية نحو هدف 120 دولاراً. إلا أنه نظراً للمخاطر العالية لظهور عناوين مفاجئة عن خفض التصعيد، يجب تطبيق أوامر وقف خسارة متحركة صارمة. كما أن خطر قفز برنت إلى 150 دولاراً في أسوأ السيناريوهات يجعل البيع على المكشوف شديد الخطورة خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
