ظل الدولار ضعيفاً حتى مع ارتفاع أسعار الطاقة وبقاء أسعار الفائدة الأميركية القصيرة الأجل مرتفعة قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي لشهر أغسطس يوم الجمعة وقرار الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، مع توقع رفع بمقدار 25 نقطة أساس. وبدلاً من ذلك، تمحور التداول حول تحركات حادة في زوج الدولار/الين وخلفية هادئة منخفضة التقلبات، حيث تستقر الأسهم العالمية قرب مستويات الذروة، ما يعزز الارتباط السلبي بين الأسهم والدولار. ويتحول التركيز مجدداً إلى سوق سندات الخزانة الأميركية مع بدء عمليات إعادة شراء للديون الأطول أجلاً، بالتزامن مع مزادات لسندات بقيمة 39 مليار دولار لأجل 10 سنوات و22 مليار دولار لأجل 30 سنة على مدار اليوم وغداً؛ ويُنظر إلى مؤشر الدولار (DXY) على أنه يحافظ على دعم 98.55/65، إلا أن كسره قد يدفعه سريعاً نحو 98.00 إذا قاد زوج الدولار/الين الحركة. ويبقى اليورو/الدولار قرب 1.1600 ضمن نطاق متوسط منذ أبريل، مع تحديد مقاومة عند 1.1640/45 واحتمال امتداد إلى 1.1675/80، في حين يرتبط مستوى 1.15 بنهاية سبتمبر برفع فائدة من الفيدرالي، ومن المتوقع أن يقدم البنك المركزي الأوروبي خطوة بمقدار 25 نقطة أساس بميول تيسيرية مقارنةً بتسعير السوق لتشديد إضافي قدره 50 نقطة أساس.
في بولندا، يُتوقع أن تبقى الفائدة عند 3.75% مع تقييد ارتفاع أسعار النفط لهامش التيسير، حتى بعد إشارات يوليو التيسيرية؛ وتُسعّر الأسواق الآن نحو 80 نقطة أساس من التشديد، لكن ما لم يفاجئ البنك الوطني البولندي، فإن تراجعاً جزئياً قد يعيد زوج اليورو/الزلوتي فوق 4.330. وفي البرازيل، يقترب الدولار/الريال من 5.05/5.07 مع تقارب استطلاعات الانتخابات: إذ أظهر أحد الاستطلاعات تقدم فلافيو بولسونارو على الرئيس لولا في جولة إعادة محتملة، بينما لا يزال موقع Polymarket يمنح لولا تقدماً بنحو 7%، وإن كانت الفجوة تتقلص. كما يحظى الريال بدعم من خلفية عالمية مواتية ومن أحد أعلى معدلات الفائدة الحقيقية عالمياً.
استراتيجيات المشتقات في بيئة منخفضة التقلبات
ننصح متداولي المشتقات باستغلال بيئة التقلبات المنخفضة بشكل غير معتاد عبر شراء خيارات بيع رخيصة على الدولار الأميركي، إذ يظل الدولار ضعيفاً على نحو مفاجئ رغم العوامل الداعمة. وحتى مع ارتفاع خام برنت فوق 73 دولاراً للبرميل وتماسك عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قرب 3.9%، يواجه مؤشر الدولار صعوبة في اختراق مستويات مقاومة رئيسية. ويوحي هذا الانفصال بضرورة التموضع لاحتمال كسر هبوطي في مؤشر DXY نحو مستوى 98.00 إذا فشل دعم 98.55 في الصمود.
ومع تحرك الدولار/الين بالقرب من عتبة 150 بشكل حساس، ينبغي للمتداولين استخدام خيارات «الضربة القاضية» (Knock-out) أو بناء مراكز بيع مباشرة لاقتناص احتمال هبوط حاد. وتُظهر البيانات التاريخية أن السلطات اليابانية أنفقت أكثر من 60 مليار دولار على تدخلات في سوق الصرف خلال سنوات سابقة للدفاع عن هذه المستويات، ما يجعل خط 150 شديد الحساسية. كما أن صناديق التحوط الكلية (Macro) تتمركز بالفعل بكثافة رهناً بكسر هبوطي خلال الأسابيع المقبلة، ونوصي بالانضمام إلى هذا الزخم.
وبالنسبة لليورو، نوصي بشراء خيارات بيع على اليورو/الدولار مع هدف نهاية سبتمبر عند 1.1500. وبينما يتداول الزوج حالياً قرب 1.1600، يُرجّح بدرجة كبيرة أن يأتي اجتماع المركزي الأوروبي برفع ذي نزعة تيسيرية سيخيب تسعير السوق العدواني للفائدة. ومن شأن هذا التباين مع رفع متوقع بمقدار 25 نقطة أساس من الفيدرالي أن يضغط على شروط التبادل لليورو نحو الأسفل.
فرص العملات في أوروبا الوسطى وأميركا اللاتينية
في أوروبا الوسطى، نقترح اتخاذ مركز شراء في اليورو/الزلوتي عبر خيارات الشراء للاستفادة من تصحيح تيسيري جزئي محتمل باتجاه 4.330. وبينما يُتوقع أن يُبقي البنك المركزي البولندي الفائدة دون تغيير عند 3.75% اليوم، فإن السوق بالغ في التعويض عبر تسعير نحو 80 نقطة أساس تقريباً من التشديد المستقبلي. وأي لهجة تيسيرية من المحافظ غلابينسكي هذا الأسبوع قد تطلق تفكيكاً سريعاً لهذه الرهانات المتشددة.
وأخيراً، نوصي متداولي المشتقات ببيع الدولار/الريال أو شراء خيارات شراء على الريال مع تحولات سياسية محلية تصب في صالح الإصلاح المالي. إذ بدأت الاستطلاعات الأخيرة التي تُظهر تقدم فلافيو بولسونارو على الرئيس لولا في سيناريوهات جولة إعادة تدفع الدولار/الريال نحو الهبوط باتجاه مستوى 5.05. وبدعم من أحد أعلى معدلات الفائدة الحقيقية في العالم النامي، يبدو الريال مهيئاً للتفوق على منحنى آجاله المرتفع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
