قاد الين الياباني أداء مجمّع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) في عام 2026، مع تداول زوج الدولار/الين (USD/JPY) دون مستواه في نهاية 2025 البالغ 156.70. وارتفعت العملة بنسبة 1.5% منذ بداية العام مقابل الدولار الأميركي، كما أن كسر خط اتجاه رئيسي زاد من مخاطر الهبوط للزوج.
عزّز تدخل مشترك بين الولايات المتحدة واليابان في أواخر يوليو الدعامة الرسمية ضد ضعف الين غير المنضبط، فيما أدى إعلان وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت في 18 أغسطس عن مضاعفة عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأميركية طويلة الأجل إلى تحويل مخاوف العجز المالي من طوكيو إلى واشنطن. ومع اتساع مكاسب الين لتتجاوز الدولار، تراجعت تجارة العائد (Carry Trade)، ما دعم الطلب على العملة كملاذ آمن.
التموضع الاستراتيجي لمزيد من قوة الين
نرى أن على متداولي المشتقات اتخاذ مراكز هجومية للاستفادة من مزيد من الهبوط في زوج الدولار/الين خلال الأسابيع المقبلة. إن كسر مستوى الدعم المحوري 156.70 وخط الاتجاه الرئيسي طويل الأجل يشير إلى أن زخم الين الياباني ما زال في بدايته. وللاستفادة من ذلك، نوصي بشراء خيارات شراء على الين خارج نطاق السعر (خيارات بيع على USD/JPY) لاقتناص تحركات الهبوط السريعة مع استمرار انحسار تجارة العائد.
ديناميكيات السوق والتموضع والتنفيذ التكتيكي
تُظهر البيانات التاريخية أنه عندما تنفك تجارة العائد المرتبطة بالين، تكون عمليات ضغط مراكز البيع (Short Squeezes) سريعة وحادة، على غرار اضطراب السوق في أواخر 2024 عندما قفز الين بأكثر من 10% خلال أسابيع قليلة. وتشير بيانات التموضع الأخيرة الصادرة عن لجنة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) إلى أن الصناديق ذات الرافعة المالية تقلّص بسرعة مراكزها الصافية على المكشوف في الين إلى مستويات قريبة من الحياد، ما يوحي بوجود موجة مؤسساتية كبيرة تدعم هذا التحول. إضافة إلى ذلك، تقلّص فارق العائد بين سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات وسندات الحكومة اليابانية باتجاه 300 نقطة أساس، ما خفّض بشكل حاد الحافز لدى المستثمرين للاحتفاظ بمراكز بيع على الين.
وللتنفيذ التكتيكي، نقترح استراتيجيات خيارات مُهيكلة مثل فروق البيع الهابطة (Bear Put Spreads) على زوج الدولار/الين للتحوّط من الارتفاعات المفاجئة في التقلبات الضمنية. كما ينبغي للمتداولين النظر إلى ما وراء الدولار الأميركي واستهداف صفقات العائد عبر العملات من خلال بيع عملات مرتفعة العائد مثل البيزو المكسيكي أو الدولار الأسترالي مقابل الين. إن هذه القوة الأوسع نطاقاً للين، والمدعومة بتحوّل المخاوف المالية في واشنطن وشبكة الأمان الناتجة عن تدخل طوكيو، تجعل مشتقات الشراء على الين من أكثر الرهانات جاذبية من حيث العائد المعدّل بالمخاطر لفصل الخريف.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
