ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة خلال أغسطس بمقدار 162 ألف وظيفة، كما جرى تعديل بيانات الشهرين السابقين بالرفع بمقدار 55 ألف وظيفة. واستقر معدل البطالة عند 4.1%، في حين وُصف نمو الأجور بأنه معتدل، وتمركزت مكاسب الوظائف في مجموعة محدودة من القطاعات. وتحولت تسعيرات السوق لاحتمال تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 16 نقطة أساس، مقارنةً بـ12.5 نقطة أساس في اليوم السابق، عقب تعليقات المحافظ والر.
يتحول التركيز الآن إلى إصدار التضخم الأميركي المقبل بوصفه المدخل الرئيسي لقرار سبتمبر. وتشير التوقعات الواردة في التقرير إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين العام (CPI) بنسبة 0.4% على أساس شهري، وزيادة بنسبة 0.2% في المؤشر الأساسي باستثناء الغذاء والطاقة. كما يذكر التقرير أن الرئيس كيفن وورش وصف الاقتصاد بأنه عند مستوى التوظيف الكامل، ويشير إلى أن المقال أُنتج باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وخضع لمراجعة محرر.
رد فعل السوق والتوصيات الفورية للتداول
أدى تقرير الوظائف الأقوى من المتوقع لشهر أغسطس، والذي أظهر إضافة 162 ألف وظيفة جديدة واستقرار البطالة عند 4.1%، إلى تغيير ملموس في توقعات أسعار الفائدة على المدى القريب. ونرى أن على متداولي المشتقات تعديل محافظهم فوراً، إذ سرعان ما قام السوق بتسعير 16 نقطة أساس من احتمال زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ارتفاعاً من 12.5 نقطة أساس فقط أمس. ويشير هذا التحول المفاجئ إلى أن عقود آجال أسعار الفائدة القصيرة الأجل قد تكون حالياً أقل تسعيراً من الاحتمال الفعلي لرفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
وللاستفادة من هذا الزخم، نوصي متداولي المشتقات بفتح مراكز بيع على عقود سبتمبر الآجلة لمعدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، أو شراء خيارات بيع (Put) على عقود فيد فاندز الآجلة. وتُظهر البيانات التاريخية من دورات التشديد السابقة أنه عندما يقلّ تسعير السوق لاحتمال الرفع، فإن قراءة تضخم قوية لاحقة تؤدي إلى إعادة تسعير سريعة تُسهم في تسطيح منحنى العائد بشكل حاد. ومع اقتراب صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الجمعة المقبل، فإن تثبيت هذه المراكز الدفاعية الآن يوفر هيكلاً جذاباً للمخاطر والعوائد قبل أن يستكمل السوق عملية التكيف بالكامل.
استراتيجيات متعددة الأصول وإدارة المخاطر قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلكين
نتوقع أيضاً أن يكتسب مؤشر الدولار الأميركي (DXY) زخماً صعودياً إضافياً مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة، لا سيما مع متابعة عائد السندات لأجل عامين عن كثب لتحولات توقعات الفيدرالي. ويمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على الدولار الأميركي مقابل اليورو أو الين الياباني للاستفادة من هذه التقلبات المحتملة. وإذا جاء التضخم الأساسي الأسبوع المقبل موافقاً لتوقعاتنا عند 0.2% على أساس شهري أو أعلى منها، فمن المرجح جداً أن يقفز الدولار مع اقتراب رفع الفائدة في سبتمبر من درجة اليقين.
أخيراً، نوصي بإدارة المخاطر عبر تداول تقلبات أسعار الفائدة من خلال الخيارات على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المرتبطة بسندات الخزانة مثل صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). ونظراً لأن سوق السندات لا يزال حساساً للغاية لبيانات التوظيف والتضخم، فإن شراء استراتيجيات «سترادل» أو «سترنغل» على (TLT) قبل صدور قراءة مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة المقبل سيساعد على حماية المحافظ من التحركات الحادة وغير المتوقعة. وتضمن هذه الاستراتيجية المشتقة متعددة الأصول تموضعاً مناسباً لتحقيق مكاسب بغض النظر عن رد فعل السوق الأولي تجاه أرقام التضخم المرتقبة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
