تراجع زوج اليورو/الجنيه الإسترليني يوم الجمعة، منهياً مكاسب استمرت أربعة أيام كانت قد دفعته فوق مستوى 0.8600 إلى أعلى مستوى منذ 1 يوليو. وكان الزوج يتداول قرب 0.8590، منخفضاً بنحو 0.10% خلال اليوم، عقب صدور بيانات استهلاكية أضعف في منطقة اليورو. إذ تراجعت مبيعات التجزئة في منطقة اليورو بنسبة 0.6% على أساس شهري في يوليو مقابل توقعات بارتفاع 0.3%، لتنعكس مكاسب يونيو البالغة 0.2%. وعلى أساس سنوي، ارتفعت المبيعات 0.6%، دون توقعات عند 1.1% وتباطأت من 1.4% سابقاً.
في المملكة المتحدة، تضمنت تعليقات بنك إنجلترا (BoE) إشارات إلى وتيرة عودة التضخم إلى المستهدف وإلى أن مستويات الدين المرتفعة تضيف ضغوطاً على أسواق السندات، فيما كرر كبير الاقتصاديين في البنك تفضيله لسعر فائدة بنكية عند 4%. وما تزال توقعات الفائدة تشير إلى مسارات متباينة: إذ يُتوقع على نطاق واسع أن يقدم البنك المركزي الأوروبي (ECB) ثاني رفع للفائدة هذا العام في اجتماع 9-10 سبتمبر، بينما يُتوقع أن يبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة عند 3.75% في 17 سبتمبر. وتبقى الآفاق المالية للمملكة المتحدة وميزانية 28 أكتوبر محط تركيز، وتمت الإشارة إلى مستوى 0.87 لزوج اليورو/الجنيه الإسترليني ضمن أفق ثلاثة أشهر.
فرصة تكتيكية في خيارات اليورو/الجنيه الإسترليني
نرى فرصة تكتيكية قوية لشراء خيارات الشراء (Call) على زوج اليورو/الجنيه الإسترليني في ظل تحرك الزوج حالياً حول مستوى 0.8590. ورغم تعثر اليورو مؤخراً بفعل الانخفاض الشهري البالغ 0.6% في مبيعات التجزئة بمنطقة اليورو، فإن تباين السياسات النقدية بين البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا ما يزال داعماً لليورو بشكل واضح. وعليه، نرى ضرورة استغلال هذا التراجع قصير الأجل قبل انطلاق قرارات البنوك المركزية المرتقبة الأسبوع المقبل.
ومع توقعات واسعة برفع المركزي الأوروبي للفائدة في اجتماع 9-10 سبتمبر، مقابل ترجيحات بتثبيت بنك إنجلترا للفائدة عند 3.75% في 17 سبتمبر، فإن فارق العائد سيتحرك لمصلحة اليورو. ويمكن لمتداولي المشتقات هيكلة استراتيجيات «فروق خيارات الشراء الصعودية» (Bull Call Spreads) باستحقاق أكتوبر لاقتناص هذا الاتساع في الفارق. وتحد هذه الاستراتيجية من قيمة القسط المدفوع مع الإبقاء على تموضع يسمح بالاستفادة من ارتفاع تدريجي نحو مستوى 0.8700.
مخاطر مالية وتموضع استراتيجي قبيل ميزانية المملكة المتحدة
تاريخياً، يجعل ارتفاع حيازة الأجانب للديون السيادية البريطانية الجنيه الإسترليني شديد الحساسية للصدمات المالية، على غرار ما حدث خلال أزمة سوق السندات الحكومية البريطانية (Gilts) في 2022 عندما قفزت التقلبات الضمنية لزوج اليورو/الجنيه الإسترليني فوق 11%. وحالياً، يمتلك المستثمرون الأجانب نحو 25% إلى 30% من سوق السندات الحكومية البريطانية، وهي نسبة أعلى بكثير من المتوسط في معظم دول مجموعة العشرة (G10). وأي توتر قبيل ميزانية المملكة المتحدة في 28 أكتوبر من المرجح إلى حد كبير أن يدفع إلى خروج تدفقات رأسمالية ويضعف الجنيه.
في الوقت الراهن، يتم تداول التقلب الضمني لثلاثة أشهر على زوج اليورو/الجنيه الإسترليني عند مستوى منخفض نسبياً بنحو 5.8%، ما يجعل مراكز الشراء في الخيارات أكثر كفاءة من ناحية التكلفة. ونوصي بشراء خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) بسعر تنفيذ 0.8650. ويتيح ذلك الاستفادة من ارتفاع سعر الصرف ومن احتمال قفزة في التقلبات مع اقتراب الحدث المالي البريطاني.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
