واصل زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) هبوطه لليوم الثاني، متداولاً قرب 156.80 خلال ساعات أوروبا يوم الخميس، بعدما أعادت حركة سريعة إحياء التكهنات حول تدخل ياباني جديد. وتراجع الزوج بنحو 1% خلال دقائق قليلة عصر الأربعاء، ثم واصل الانخفاض مجدداً خلال الليل، ما أبقى الأنظار على مخاطر تحرك رسمي لدعم الين.
وتعزز الين عقب تصريحات متشددة لعضو مجلس إدارة بنك اليابان، حاجيمي تاكاتا، دفعت إلى إعادة تسعير توقعات السياسة النقدية. وقال تاكاتا إن عام 2026 سيشهد تحولاً هيكلياً في النظام الاقتصادي مرتبطاً بالنمو العالمي والاستثمار المتصل بالذكاء الاصطناعي، واعتبر أن على بنك اليابان تجاوز الإيقاع شبه السنوي لرفع الفائدة، والنظر في خيارات تتجاوز الزيادات القياسية البالغة 0.25%. كما تراجع الدولار بعد أن أظهرت بيانات ADP ارتفاع وظائف القطاع الخاص الأميركي بمقدار 38 ألفاً في أغسطس، أقل من توقعات 47 ألفاً. وفي سياق منفصل، أشار «رابوبنك» إلى أن وزارة الخزانة الأميركية تتبنى ممارسات يقول إنها تشبه نموذج «الصناعية الجديدة» (النيوميركنتيلية) لدى الصين.
استراتيجية المشتقات: التموضع لاحتمالات هبوط USD/JPY
ننصح متداولي المشتقات بالتموضع لاحتمالات تصاعد الضغوط الهبوطية على USD/JPY خلال الأسابيع المقبلة مع تداول الزوج قرب 156.80. إن مزيج تصريحات بنك اليابان المتشددة وضعف بيانات سوق العمل الأميركية يشير إلى أن صعود الين لا يزال يمتلك مجالاً للاستمرار. ونوصي بشراء عقود خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل على USD/JPY للاستفادة من الزخم الهبوطي.
ويشير الهبوط المفاجئ بنسبة 1% في سعر الصرف إلى احتمال تدخل السلطات اليابانية في السوق، على غرار التدخل الضخم بقيمة 9.8 تريليون ين (62 مليار دولار) الذي سُجل خلال تحركات مماثلة في 2024. وبما أن هذه التدخلات المفاجئة ترفع التقلبات الضمنية، ينبغي النظر في شراء استراتيجية «سترادل» طويلة (Long Straddles). وتساعد هذه الاستراتيجية على تحقيق أرباح من التحركات الحادة والمفاجئة في أي من الاتجاهين.
عوامل السياسة والاقتصاد الكلي الداعمة لقوة الين
تستند نظرتنا السلبية للدولار الأميركي إلى تباطؤ سوق العمل، إذ أظهر تقرير ADP لشهر أغسطس إضافة 38 ألف وظيفة فقط. تاريخياً، يضغط ضعف نمو الوظائف على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، ما يقلص فجوة العائد بين الولايات المتحدة واليابان. ونتوقع أن يدفع تضييق فارق العائد إلى مزيد من فك مراكز «تجارة العائد» على الين (Carry Trade).
ومع إشارة بنك اليابان إلى تحول نحو زيادات أسرع وغير تقليدية في الفائدة، ينبغي الاستعداد لارتفاع الين على المدى المتوسط. ويمكن لمتداولي المشتقات استخدام فروق خيارات البيع الهابطة طويلة الأجل (Long-dated Bear Put Spreads) لإدارة المخاطر مع التموضع لهذا التحول الهيكلي. وتحد هذه البنية من تكلفة العلاوة المدفوعة، مع إتاحة التقاط مكاسب تدريجية مع استمرار تقارب السياسات النقدية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
