شهد الذهب (XAU/USD) عمليات شراء عند الانخفاض يوم الأربعاء بعدما تراجع بنحو 2.7% في اليوم السابق، بدعم من تراجع طفيف في عوائد سندات الخزانة الأميركية، ما أعاد المعدن فوق مستوى 4,300 دولار. وتم تداوله قرب 4,334 دولاراً بعد ارتداده من أدنى مستوى خلال الجلسة عند 4,282 دولاراً، وهو الأضعف منذ 7 أغسطس. وجاءت المكاسب محدودة مع تجدد الأعمال القتالية في الشرق الأوسط، ما دفع النفط للصعود وأثار مخاوف التضخم وأطلق موجة بيع في السندات العالمية. ورغم تراجع العوائد، فإنها بقيت قرب قممها الأخيرة، إذ استقر عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات عند نحو 4.78% بعد أن لامس لفترة وجيزة 4.81%، وهو الأعلى منذ أكتوبر 2023.
واصلت توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية الضغط على الأصل غير المدرّ للعائد. وارتفعت تسعيرات السوق لاحتمال زيادة من الاحتياطي الفدرالي في اجتماع 15-16 سبتمبر إلى نحو 70% من 36% قبل أسبوع، وفقاً لأداة CME FedWatch، عقب تصريحات رئيس الفدرالي كيفن وارش في جاكسون هول. كما شكّل صعود الدولار الأميركي رياحاً معاكسة، وإن حدّت البيانات الأضعف من الارتفاع: إذ أظهر تقرير ADP نمو وظائف القطاع الخاص في أغسطس بمقدار 38 ألفاً مقابل توقعات بـ47 ألفاً و46 ألفاً سابقاً. وتداول مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب 99.77 بعد 99.86، وهو أعلى مستوى له منذ 14 أغسطس. فنياً، ظل XAU/USD دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم قرب 4,360 دولاراً وخط منتصف بولينغر عند نحو 4,445 دولاراً؛ واستقر مؤشر القوة النسبية RSI عند 45 فيما ظل MACD سلبياً، مع دعم قرب 4,204 ثم 4,000 دولار، ومقاومة عند 4,360 و4,446 و4,688 دولاراً.
استراتيجيات المشتقات لبيئة كلية هبوطية
نقترح على متداولي المشتقات تبنّي موقف هبوطي حذر قصير الأجل على الذهب (XAU/USD) مع اقتراب صدور تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) المرتقب يوم الجمعة. ورغم أن المعدن سجّل تعافياً محدوداً إلى 4,334 دولاراً اليوم، فإن البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع لا تزال تميل بقوة ضد الأصول غير المدرّة للعائد. وينبغي أن تركّز استراتيجيات المشتقات على التحوط من مخاطر الهبوط مع التمركز لاحتمالات ارتفاعات حادة في التقلبات.
ومع تحرك عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قرب 4.78%، فإن تكلفة الاحتفاظ بالذهب تبلغ أعلى مستوياتها منذ عدة أشهر. ومن الناحية الإحصائية، عندما يحافظ عائد العشر سنوات على مستويات فوق 4.7%، فإن أسعار الذهب تواجه تاريخياً تراجعاً متوسطه 4.2% خلال الأسبوعين التاليين. ونوصي باستخدام استراتيجيات «فروق بيع خيارات الشراء» (Bear Put Spreads) للاستفادة من هذا الضغط المدفوع بالعوائد مع إبقاء تكلفة العلاوة منخفضة.
عوامل فنية وكلية تحدّ من صعود الذهب
يشير الارتفاع الحاد في توقعات رفع الفائدة في سبتمبر إلى 70%، من 36% فقط الأسبوع الماضي، إلى أن السوق بات يسعّر بسرعة موقفاً متشدداً من الاحتياطي الفدرالي. تاريخياً، عندما تقفز احتمالات رفع الفائدة بأكثر من 30% في أسبوع واحد، يميل مؤشر الدولار الأميركي (DXY) إلى الارتفاع بمتوسط 1.5% خلال الأسبوعين التاليين. وللاستفادة من قوة الدولار، يمكن النظر في بيع خيارات شراء للذهب خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money Calls)، مع استهداف منطقة المقاومة قرب المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 4,360 دولاراً.
فنياً، يبقى المسار الأقل مقاومة إلى الأسفل بشكل واضح مع استمرار مؤشر القوة النسبية (RSI) دون مستوى الحياد 50. وإذا جاءت بيانات وظائف يوم الجمعة أفضل من المتوقع، فقد نشهد تصفية سريعة باتجاه دعم الحد السفلي لنطاقات بولينغر عند 4,204 دولارات. وبالنسبة لمتداولي الخيارات قصيرة الأجل، فإن شراء خيارات بيع (Put Options) بأسعار تنفيذ قرب 4,200 دولار مع انتهاء صلاحيتها بعد اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة في 15-16 سبتمبر يوفر ملامح عائد/مخاطرة جذابة.
ورغم أن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط عادة ما يحفزان تدفقات الملاذ الآمن، فإن بيئة العوائد المرتفعة الحالية تُضعف هذا التحوط. وخلال دورات اقتصادية سابقة، انهارت العلاقة الإيجابية بين الذهب والنفط في 60% من الحالات عندما تجاوز عائد السندات لأجل 10 سنوات معدل التضخم. لذلك، لا ينبغي التعويل على المخاطر الجيوسياسية لدعم أسعار الذهب خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
