تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) دون مستوى 99.50 بقليل، منخفضاً بنسبة 0.26%، بعد فشله عند متوسطه المتحرك الأسي لـ200 يوم، وذلك رغم جلسة شملت ضربات أمريكية على منصات إطلاق إيرانية في جزيرة لارك، وارتفاع النفط بأكثر من 2%، وارتفاع العوائد على امتداد منحنى العائد. كما أعادت الأسواق تسعير توقعات السياسة النقدية: إذ ارتفعت احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى نحو 60% مقابل قرابة 35% قبل خطاب جاكسون هول يوم الجمعة. ومع ذلك، جاء التحرك في أسعار الفائدة عالمياً وليس بقيادة الولايات المتحدة، إذ وصلت تكاليف الاقتراض في منطقة اليورو واليابان إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات؛ ولامس العائد الياباني لأجل عامين أعلى مستوى في 31 عاماً، فيما سجلت عوائد السندات الألمانية والفرنسية لأجل عامين أفضل مستوياتها منذ 2024، ودفعت العوائد الأطول أجلاً في منطقة اليورو إلى مستويات لم تُسجَّل منذ أكثر من خمسة عشر عاماً بالتزامن مع تداول الخام فوق 85.00 دولاراً.
وعزّزت تركيبة المؤشر الضغوط: إذ يشكل اليورو نحو 58% من سلة DXY والين 14%، بينما تسعّر الأسواق احتمال رفع بنك اليابان في سبتمبر قرب 84%. يجتمع البنك المركزي الأوروبي في 9–10 سبتمبر قبل قرار الفيدرالي في 16 سبتمبر، وتليهما اليابان في 18 سبتمبر. وجاء قاع أغسطس لمؤشر DXY قرب 98.50 بعد توسيع عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل في 19 أغسطس؛ وبلغ العائد على السندات لأجل 30 عاماً أعلى مستوى في 19 عاماً منتصف أغسطس، فيما اتجه الذهب لتحقيق أفضل أداء شهري منذ يناير. وتشمل بيانات الولايات المتحدة هذا الأسبوع: مؤشر ISM للتصنيع عند 14:00 بتوقيت غرينتش مع توقعات «الأسعار المدفوعة» عند 72 مقابل 71.1 سابقاً، وبيانات الوظائف بالقطاع الخاص عند 12:15 بتوقيت غرينتش بتقديرات 47 ألفاً، و«الأسعار المدفوعة» في ISM للخدمات كانت آخر قراءة عند 70.3، وتقرير الوظائف يوم الجمعة عند 12:30 بتوقيت غرينتش بتوقعات نمو الوظائف غير الزراعية 58 ألفاً بعد انكماش قدره 23 ألفاً، وبطالة عند 4.1%، ونمو الأجور عند 0.3% على أساس شهري مقابل 0.1%. المستويات الفنية: تقع المقاومة قرب 99.75 عند متوسط 200 يوم الأسي، ثم متوسط 50 يوماً قرب 100.00 و100.50؛ بينما يتواجد الدعم حول 99.40 ثم 99.00 و98.50، مع تموضع Stoch RSI قرب 30 وإبطال السيناريو بإغلاق يومي فوق 100.00.
رفض فني وتوقعات ضعف الدولار
نرصد رفضاً فنياً واضحاً لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مع صعوبة بقائه فوق 99.50 وفشله مباشرة عند متوسطه المتحرك الأسي لـ200 يوم. وعلى الرغم من تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وقفزة النفط الخام فوق 85 دولاراً للبرميل، فإن العملة الأمريكية لا تنجح في جذب تدفقات الملاذ الآمن. وتشير هذه الحركة السعرية الدالة إلى ضرورة التمركز لاحتمال استمرار ضعف الدولار خلال الأسابيع المقبلة.
تكمن المشكلة في أن ضغوط التضخم العالمية الناجمة عن ارتفاع تكاليف الطاقة تدفع البنوك المركزية الكبرى إلى تبني موقف تشديدي في الوقت نفسه. تاريخياً، عندما يقفز النفط على هذا النحو—كما حدث أواخر 2023 عندما اقترب خام برنت من 95 دولاراً—ترتفع عوائد السندات العالمية بالتوازي، ما يحيّد ميزة العائد التي يتمتع بها الاحتياطي الفيدرالي. ومع ملامسة عوائد السندات اليابانية لأجل عامين أعلى مستوياتها في 31 عاماً وارتفاع العوائد الأوروبية بقوة، يصبح الدولار غير قادر على التفوق على نظرائه.
كما يجب التذكير بأن اليورو والين يشكلان أكثر من 72% من سلة DXY. وبما أن البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان يواجهان توقعات أقوى برفع الفائدة في سبتمبر مقارنة بالفيدرالي، فإن موقف الدولار يصبح أضعف على المستوى الأساسي. ونتوقع أن تُرسّخ بيانات التضخم في منطقة اليورو هذا الأسبوع هذا الاتجاه، ما يجعل مراكز الشراء على اليورو جذابة للغاية.
التدفقات نحو الذهب واستراتيجيات التداول
إضافة إلى ذلك، جاء القاع الأخير للدولار في أغسطس قرب 98.50 نتيجة عمليات إعادة شراء سندات الخزانة، ما يعزز بأن ارتفاع العوائد يعكس وفرة في المعروض من الدين أكثر مما يعكس قوة اقتصادية. تاريخياً، عندما بلغ العائد الأمريكي لأجل 30 عاماً ذرى متعددة السنوات قرب 5.05% في أكتوبر 2023، توقفت زخمة صعود الدولار لاحقاً تحت ضغط العجوزات المالية. ويتصرف هذا العامل بصورة أقرب إلى مخاطرة ائتمانية، ما يحد من قدرة الدولار على أداء دور الملاذ الآمن التقليدي.
وبدلاً من شراء الدولار، تتجه رؤوس الأموال نحو الذهب، الذي يسير نحو أفضل أداء شهري منذ يناير. وفي فترات مماثلة من ضغوط ركود تضخمي وتوترات جيوسياسية—مثل ربيع 2024 عندما قفز الذهب فوق 2,400 دولار—تفوقت المعادن النفيسة باستمرار على العملات الورقية. ويمكن التعبير عن هذا التحول نحو الأمان عبر شراء خيارات شراء (Call) على الذهب بدلاً من ملاحقة صعود الدولار الأمريكي.
وبالنسبة لمتداولي المشتقات، نوصي ببيع «صعود» مؤشر DXY عبر شراء خيارات بيع (Put) تستهدف قاع أغسطس عند 98.50. وبدلاً من ذلك، فإن شراء خيارات شراء (Call) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) قبيل اجتماع المركزي الأوروبي في 9 سبتمبر يوفر نسبة مخاطرة إلى عائد ممتازة. وأي ارتداد باتجاه متوسط 50 يوماً الهابط قرب 100.00 ينبغي التعامل معه كفرصة ملائمة للبيع على المكشوف، مع الالتزام بمستوى إبطال ضيق فوق هذا الحاجز مباشرة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
