أظهرت أحدث بيانات التضخم الأميركية أن الخلفية الماكروية الأوسع بقيت إلى حدّ كبير من دون تغيير، إذ جاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) متماشياً عموماً مع التوقعات. غير أن خطاباً متشدداً في جاكسون هول لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش دفع الأسواق إلى إعادة تسعير احتمال رفع الفائدة في سبتمبر من نحو ثلث الاحتمالات إلى ما يزيد على 50/50، مع تسعير ما يقارب زيادة تراكمية بمقدار مرة ونصف بحلول نهاية العام. وقد تسطّح منحنى العائد وارتفع الدولار الأميركي.
ويتجه الاهتمام الآن إلى جدول بيانات أميركي أكثر ازدحاماً، يبدأ ببيانات JOLTS يوم الثلاثاء، ثم مؤشر ISM للتصنيع يوم الثلاثاء ومؤشر ISM للخدمات يوم الخميس، وكلاهما متوقع أن يبقى ضمن نطاق التوسع. وتتمثل أبرز المحطات في تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، حيث تشير توقعات الإجماع إلى ارتداد إلى 58 ألف وظيفة بعد قراءة الشهر الماضي البالغة -23 ألفاً. وقد تؤدي قراءة ضعيفة أخرى إلى فكّ بعض إعادة التسعير المتشددة التي أعقبت جاكسون هول عبر أسعار الفائدة وأسواق العملات، في حين أن نتيجة أقوى ستعزز التوقعات بأن التضخم لا يزال محور التركيز المهيمن.
استراتيجيات تداول المشتقات في ظل إشارات متشددة من الفيدرالي
نعتقد أن على متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات مع دخولنا أسبوعاً حاسماً من البيانات الاقتصادية الأميركية. فبعد نبرة متشددة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول، ارتفعت احتمالات السوق لرفع الفائدة في سبتمبر إلى ما يتجاوز 50%. وقد أدى هذا التحول المفاجئ إلى تسطيح منحنى العائد ومنح الدولار الأميركي زخماً جديداً.
وللاستفادة من هذا الزخم، نقترح النظر في خيارات شراء الدولار الأميركي (USD) قصيرة الأجل، ولا سيما مقابل اليورو والين. تاريخياً، عندما تقفز توقعات رفع الفائدة في سبتمبر بأكثر من 15% خلال أسبوع واحد، يميل مؤشر الدولار (DXY) إلى الارتفاع بمتوسط 1.2% خلال الأسبوعين التاليين. ويتيح شراء خيارات شراء الدولار خارج نطاق سعر التنفيذ (Out-of-the-money) الاستفادة من أي مفاجآت متشددة إضافية من دون التعرض لمخاطر هبوط غير محدودة.
الإصدارات الاقتصادية المقبلة وتمركزات السوق
ستوفر بيانات JOLTS واستطلاعات ISM هذا الأسبوع أول اختبار فعلي لما إذا كانت سردية النمو هذه قابلة للاستمرار. وإذا بقي مؤشر ISM للخدمات في منطقة التوسع بشكل مريح فوق مستوى 50 نقطة، فسيعزز ذلك بيئة الفائدة المرتفعة. ونوصي باستخدام مقايضات أسعار الفائدة للتمركز تحسباً لمزيد من التسطيح في منحنى عائد سندات الخزانة الأميركية قبيل هذه الإصدارات.
وسيكون الحسم النهائي عبر تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، حيث يتوقع إجماع السوق تعافياً إلى 58 ألف وظيفة بعد قراءة سلبية الشهر الماضي بلغت -23 ألفاً. وتُظهر ردود فعل الأسواق تاريخياً أن تسجيل نتيجة دون 30 ألف وظيفة عادة ما يحفّز فكاً سريعاً للرهانات المتشددة، ما يدفع عوائد سندات الخزانة إلى الهبوط. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في استخدام استراتيجيات “السترادل” على عقود الخزانة الآجلة للاستفادة من تحرك حاد في أي من الاتجاهين.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
