قال وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت إن التحركات الأخيرة في الين الياباني كانت «ضمن نطاق يمكن احتواؤه إلى حد كبير»، ولا تشبه الأوضاع غير المنضبطة التي دفعت إلى تدخل مشترك بين اليابان والولايات المتحدة الشهر الماضي. وأضاف أن اليابان على الأرجح تقترب من نهاية برنامج إعادة التضخم المرتبط بـ«أبينوميكس»، وأنه يعتزم لقاء محافظ بنك اليابان كازو أويدا على هامش قمة قادة مالية مجموعة العشرين. وأوضح بيسنت أنه لن يقدم نصيحة بشأن ما إذا كان ينبغي على بنك اليابان تنفيذ زيادات متتالية في أسعار الفائدة، مشيراً إلى أن أويدا سيتصرف بالشكل المناسب في السياسة النقدية بدعم من رئيس الوزراء.
وفي ما يتعلق بالصين، قال بيسنت إن واشنطن ستجري محادثات «قوية للغاية» تركز على منع وصول النماذج القوية إلى جهات غير حكومية. وأضاف أنه سيحث دول مجموعة العشرين على إعادة تقييم شروط التجارة مع الصين للحد من الاختلالات العالمية، معتبراً أن تشديد الحواجز التجارية سيدفع بكين نحو تعزيز الطلب المحلي. وتسعى الولايات المتحدة إلى خفض الرسوم الجمركية بما يغطي 30 مليار دولار من السلع غير الاستراتيجية لدى كل طرف، في حين وصف بيسنت فائض الصين التجاري البالغ 1.2 تريليون دولار بأنه غير مقبول. وفي الأسواق، ارتفع زوج الدولار/الين بنسبة 0.02% إلى 160.15، بينما تراجع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأميركي بنسبة 0.06% إلى 0.7160.
فرص المشتقات في الين والدولار والدولار الأسترالي
نرى أن على متداولي المشتقات الاستفادة من تراجع خطر التدخل الفوري في سوق العملات عبر بيع تقلبات صعود الدولار/الين قصيرة الأجل. ومع اعتبار وزارة الخزانة الأميركية أن هبوط الين لما بعد مستوى 160 «قابلاً للاحتواء» وليس فوضوياً، فإن علاوة الخوف التي رفعت سابقاً التقلب الضمني للخيارات مرشحة للانكماش. نوصي باستخدام استراتيجيات «سترنغل» قصيرة الأجل أو بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على زوج الدولار/الين لاقتناص تآكل هذه العلاوة خلال الأسبوعين المقبلين.
لا يزال الضغط الأساسي على الين مرتفعاً مع استمرار فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. حالياً، يحوم عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قرب 4.1%، بينما يجد عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات صعوبة في البقاء فوق 1.1%، ما يترك فارق عوائد واسعاً بنحو 300 نقطة أساس. نقترح الحفاظ على مراكز شراء على الدولار/الين عبر عقود المشتقات الآجلة، مع استخدام أوامر وقف خسارة ضيقة أسفل مستوى 158 مباشرة للتحوط من أي تحولات مفاجئة في سياسة بنك اليابان.
كما ينبغي الاستعداد لارتفاع التقلبات في الأصول التي تُعد وكيلاً للصين قبيل القمة الأميركية-الصينية المرتقبة في أواخر سبتمبر. ومع استهداف الولايات المتحدة لفائض الصين التجاري الضخم البالغ 1.2 تريليون دولار والتلويح بحواجز تجارية أشد، يصبح الدولار الأسترالي شديد الحساسية. على متداولي المشتقات النظر في شراء خيارات بيع تحوطية على زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأميركي، الذي يتداول حالياً بضعف عند 0.7160، للتحوط من أي إعلانات مفاجئة بشأن الرسوم الجمركية.
تداعيات سياسة الولايات المتحدة تجاه الصين والتكنولوجيا
تركيز الولايات المتحدة على منع وصول نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة إلى جهات غير حكومية من المرجح أن يطلق تقلبات في مشتقات شركات التكنولوجيا العملاقة. نوصي بشراء فروق زمنية (Calendar Spreads) على مؤشر ناسداك 100 للتموضع للاستفادة من تشديد التدقيق التنظيمي على شركات أشباه الموصلات وعمالقة البرمجيات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من ارتفاع التقلبات على المدى الأطول مع الحد من تكلفة علاوة الخيار المدفوعة مقدماً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
