أعادت نتائج الربع الثاني صفقة الذكاء الاصطناعي إلى قلب سوق الأسهم الأميركية بعد مخاوف سابقة بشأن الإنفاق الرأسمالي لمشغّلي مراكز البيانات العملاقة (hyperscalers) والتدفقات النقدية الحرة. وسجّل مؤشر «إس آند بي 500» قمماً قياسية جديدة، فيما رفع «جيه بي مورغان» مستهدفه إلى 8,000 نقطة لعام 2026 بعد أن كان قد رفع في يونيو توقعه السابق من 7,600 إلى 7,800؛ ويعني المستوى الجديد ارتفاعاً محتملاً بنحو 3% مقارنة بإغلاق الأسبوع الماضي. وكان المؤشر قد تجاوز لأول مرة مستوى 5,000 نقطة في فبراير 2024، بعد أن تسارع زخم الذكاء الاصطناعي التوليدي منذ إطلاق نموذج اللغات الكبيرة «تشات جي بي تي» من «أوبن إيه آي» في نوفمبر 2022. وفي وقت سابق من عام 2026، وبعد اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، تراجع المؤشر القياسي بأكثر من 8.5% حتى مارس وانخفض باتجاه 6,300 نقطة مع إعادة تسعير الأسواق لمخاطر التضخم.
وساعدت تفاصيل الأرباح على تهدئة تلك المخاوف. فقد هبطت أسهم «ألفابت» 5% بعد أن رفعت إرشاداتها للإنفاق الرأسمالي إلى نطاق 195–205 مليارات دولار، بزيادة قدرها 15 مليار دولار عند نقطة المنتصف، في حين تشير التوقعات أيضاً إلى تسارع إنفاق «السبعة العظماء» على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية نحو 750 مليار دولار في 2026. وعلى مستوى المؤشر ككل، تجاوزت 86% من الشركات توقعات ربحية السهم، وتخطّت 77% توقعات الإيرادات؛ ويبلغ نمو أرباح الربع الثاني 2026 المدمج 47.4% على أساس سنوي، وهو الأقوى منذ نحو خمس سنوات. وبالنسبة للربع الثالث، ارتفعت تقديرات نمو الأرباح من 14% في يناير إلى 21.7% مؤخراً، مع اتساع نطاق المراجعات إلى ما يتجاوز التكنولوجيا ليشمل الطاقة وقطاعات دورية أخرى.
الموسمية في سبتمبر والتمركز لالتقاط الصعود
مع دخولنا سبتمبر 2026، يتداول مؤشر «إس آند بي 500» قرب قمم تاريخية حول 7,800 نقطة، مدفوعاً بنمو أرباح قوي بلغ 47.4% على أساس سنوي في الربع الثاني. ومع قيام «وول ستريت» برفع مستهدفات نهاية العام إلى 8,000 نقطة، نعتقد أن متداولي المشتقات ينبغي أن يتمركزوا لاقتناص هذا الزخم الصاعد. لكن ينبغي أيضاً الاستعداد لتذبذبات قصيرة الأجل نظراً للأنماط التاريخية للأسابيع المقبلة.
تاريخياً، يُعد سبتمبر الشهر الأكثر صعوبة خلال العام لمؤشر «إس آند بي 500»، إذ يسجّل في المتوسط تراجعاً بنحو 1.2% على مدى العقود الأخيرة. وينبغي النظر إلى أي هبوط موسمي خلال الأسابيع المقبلة على أنه فرصة شراء مناسبة لا سبباً للذعر. ويمكن لاستخدام استراتيجيات «سبريد» صاعدة من نوع Bull Call Spreads على مؤشر SPX مع تواريخ استحقاق في أكتوبر أو نوفمبر أن يحدّ المخاطر مع التمركز لمسار الصعود نحو 8,000 نقطة.
استراتيجيات الخيارات وإدارة المخاطر
مع تسارع إنفاق عمالقة التكنولوجيا على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية نحو 750 مليار دولار هذا العام، تظل الأساسيات المؤسسية قوية للغاية. وبما أن تقديرات أرباح الربع الثالث قد جرى بالفعل رفعها إلى 21.7%، يمكن توقع ارتفاع التقلبات الضمنية مع اقتراب موسم الأرباح المقبل. ويُعد بيع عقود خيار البيع (Put) خارج نطاق التنفيذ (Out-of-the-Money) على أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة وسيلة فعّالة لتوليد دخل من العلاوات خلال التراجعات القصيرة في السوق.
ورغم ارتفاع التفاؤل، فإن الآثار التضخمية المتبقية للصراع السابق في إيران تذكّر بأن التقلبات قد تعود سريعاً. وللتحوّط من تحركات هبوطية مفاجئة، نقترح الإبقاء على جزء من المحافظ في عقود خيارات بيع وقائية رخيصة وخارج نطاق التنفيذ. ويضمن هذا النهج المتوازن البقاء مكشوفين بدرجة كبيرة على مكاسب الذكاء الاصطناعي المحتملة، مع الحفاظ على حماية ضد صدمات جيوسياسية غير متوقعة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
