يتوقع استراتيجيو مجموعة «دي بي إس» أن تظل صادرات كوريا الجنوبية في أغسطس قريبة من 60% على أساس سنوي، استناداً إلى بيانات أول 20 يوماً عند +56% على أساس سنوي، ويشيرون إلى فائض تجاري بنحو 30 مليار دولار. ويُوصف نمو الصادرات بأنه بلغ ذروته عند 70.4% على أساس سنوي في يونيو، ومن المتوقع أن يتباطأ للشهر الثاني على التوالي في أغسطس، حتى مع بقاء الطلب الخارجي قوياً. وتربط المذكرة هذه المتانة في الصادرات بدعم مؤشر «كوسبي» والـوون الكوري (KRW).
وعلى صعيد التضخم، يُتوقع أن يرتد معدل التضخم العام (CPI) إلى نحو 3% على أساس سنوي في أغسطس بعد تراجعه إلى 2.8% في يوليو، فيما يُتوقع أيضاً أن يبلغ التضخم الأساسي قرابة 3%، بما يجعل القراءتين متقاربتين. ويعزو التقييم ذلك إلى استمرار ضغوط الأسعار من جانب العرض المرتبطة بحالة عدم اليقين في الطاقة، إلى جانب توقع تسارع تضخم جانب الطلب مع تعافي الاستهلاك وتحسّن القدرة على تمرير الأسعار في المراحل اللاحقة. وتُطرح زيادات إضافية في أسعار الفائدة من بنك كوريا (BoK) لاحقاً هذا العام كاستجابة محتملة للسياسة النقدية.
فرص المشتقات وسط متانة الصادرات
نقترح أن يستعد متداولو المشتقات لاحتمال قوة أكبر في الـوون الكوري (KRW) وضغوط صعودية محتملة على مؤشر «كوسبي» خلال الأسابيع المقبلة. ورغم أن نمو الصادرات بدأ يتراجع عن ذراه الأخيرة، فإن الميزان التجاري الإجمالي يظل قوياً للغاية مدفوعاً بمتانة الطلب العالمي. وللاستفادة من ذلك، نوصي بالنظر في خيارات صعودية على الـوون (Bullish KRW options) أو استراتيجيات «فروقات الشراء» (Call spreads) على مشتقات مرتبطة بمؤشر «كوسبي».
وتدعم أرقام التجارة الأخيرة هذه النظرة الإيجابية، إذ ارتفعت صادرات كوريا الجنوبية في يوليو 2026 بنسبة 13.9% على أساس سنوي إلى 57.4 مليار دولار، مواصلة سلسلة نمو امتدت لعشرة أشهر. هذا الزخم المستمر، ولا سيما في القطاعات الرئيسية مثل أشباه الموصلات والسيارات، يُبقي الفائض التجاري عند مستويات صحية رغم الرياح المعاكسة العالمية. ونرى أن هذه القوة الأساسية الكامنة ستُسهم في تحصين الأصول الكورية أمام تقلبات أوسع في أسواق الدول الناشئة.
تشدد السياسة النقدية وتداعياته على استراتيجيات المشتقات
على صعيد السياسة النقدية، ينبغي للمتداولين الاستعداد لانحياز متشدد من بنك كوريا مع استمرار الضغوط التضخمية. وقد تذبذب تضخم المستهلكين في كوريا الجنوبية حول نطاق منتصف 2.5% إلى 3% في منتصف 2026، ما دفع البنك المركزي إلى الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة عند 3.50% لمواجهة نمو الأسعار العنيد. ونتوقع أن يتزايد تضخم جانب الطلب مع تعافي الاستهلاك المحلي، بما يُبقي الباب مفتوحاً أمام استمرار أوضاع نقدية مشددة.
وفي ضوء هذه الديناميكيات، ينبغي أن تركز استراتيجيات المشتقات قصيرة الأجل على مقايضات أسعار الفائدة وعقود السندات الآجلة. ونتوقع أن تتعرض عوائد السندات لضغوط صعودية مع تسعير الأسواق لفترة أطول من معدلات الفائدة المرتفعة، ما يجعل المراكز القصيرة على عقود سندات الخزانة الكورية لأجل ثلاث سنوات جذابة للغاية. إضافة إلى ذلك، قد يكون من الحكمة التحوط من مخاطر الهبوط المحتملة في أسهم التكنولوجيا القيادية، مع بدء دورة أشباه الموصلات بالعودة إلى مستويات أكثر طبيعية بعد الذروة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
