قال محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، لقناة «بلومبيرغ تي في» على هامش ندوة جاكسون هول إنه لا يرى مؤشرات على تشكّل آثار تضخمية من «الجولة الثانية» في المملكة المتحدة. وأضاف أن آثار الجولة الثانية التي لوحظت حتى الآن كانت «محدودة للغاية» و«خفيفة نسبياً»، مشيراً في الوقت ذاته إلى سوق عمل بدأ يلين منذ فترة.
كما قال إن البنك يمكنه «مراقبة هذا الوضع في الوقت الراهن» قبيل قرار السياسة النقدية المقبل في 17 سبتمبر. وأضاف بيلي أن بنك إنجلترا غير ملتزم مسبقاً بأي مسار لأسعار الفائدة، وأنه سيقيّم الأوضاع اجتماعاً بعد اجتماع، مع تأكيده أنه لا يستطيع التعهد باستمرار تراجع آثار الجولة الثانية.
توقعات التقلبات للجنيه الإسترليني وأسواق أسعار الفائدة
نعتقد أن على متداولي المشتقات الاستعداد لزيادة التقلبات في أسواق الجنيه الإسترليني وأسعار الفائدة خلال الأسابيع المقبلة. إذ تشير تعليقات المحافظ أندرو بيلي الأخيرة في ندوة جاكسون هول إلى أن بنك إنجلترا سيقرر بشأن أسعار الفائدة «اجتماعاً بعد اجتماع» من دون مسار محدد. وتعني مقاربة الترقب هذه أن قرار السياسة في 17 سبتمبر سيعتمد بدرجة كبيرة على الدفعة التالية من البيانات الاقتصادية.
في أسواق أسعار الفائدة قصيرة الأجل، نوصي باستخدام عقود «سونيا» الآجلة (SONIA – متوسط مؤشر الإسترليني لليلة واحدة) لبناء مراكز تراهن على وتيرة أبطأ لخفض الفائدة. حالياً، تسعّر أسواق المال احتمالاً بنحو 40% لخفض الفائدة في سبتمبر، بما يعكس نبرة البنك المركزي الحذرة. تاريخياً، عندما تبقى البنوك المركزية غير ملتزمة بمسار واضح، تكون التقلبات الضمنية في الخيارات غالباً أقل من اللازم، ما يخلق فرص شراء منخفضة التكلفة لاستراتيجيات قائمة على التقلبات.
استراتيجيات تداول عبر أسواق العملات والسندات
بالنسبة لمتداولي العملات، نرى مخاطر هبوط محتملة للجنيه إذا أكدت تقارير التضخم والوظائف المقبلة أن ضغوط الأسعار تتلاشى. وقد تباطأ نمو الأجور في المملكة المتحدة مؤخراً إلى نحو 4.0% مقارنة بأكثر من 5.5% العام الماضي، ما يدعم فرضية ضعف تضخم الجولة الثانية. وقد يكون شراء خيارات البيع (Put) على زوج GBP/USD وسيلة ذكية للتحوط من هبوط مفاجئ في الجنيه إذا مال بنك إنجلترا إلى موقف أكثر تيسيراً.
ونقترح أيضاً مراقبة سوق السندات الحكومية البريطانية (Gilts)، حيث استقرت عوائد السندات لأجل 10 سنوات قرب 3.9% مع استيعاب المتداولين لهذه النظرة المحايدة. وبما أن المحافظ حذّر من أن تراجع التضخم قد لا يدوم، فإن أي مفاجأة صعودية في تضخم قطاع الخدمات قد تدفع العوائد سريعاً إلى الارتفاع. ويمكن لاستخدام مقايضات أسعار الفائدة عبر دفع سعر ثابت (Pay Fixed) أن يحمي المحافظ الاستثمارية من قفزة مفاجئة في العوائد قبل اجتماع منتصف سبتمبر.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
