قدّم خطاب كيفن وورش في جاكسون هول من دون أي توجيه استشرافي، ما ترك الأسواق منقسمة بشأن رسالة السياسة النقدية. وأعاد التأكيد أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يركّز على التضخم وأشار إلى تفويضه عند 2%، في حين جادل بأن الأوضاع المالية ليست مشددة رغم اقتراب عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاماً من أعلى مستوى له في عقدين. ووُصفت ضغوط التكاليف في يوليو بأنها مستقرة، إلا أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) عند 3.3% ظل أعلى من المستهدف. وتغيّر تسعير أسعار الفائدة: إذ ارتفع الاحتمال الضمني لرفع الفائدة في سبتمبر إلى ما يزيد قليلاً على 40% مقارنة بـ35% قبل الخطاب.
تباينت تحركات الأصول عبر مختلف الفئات. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين بمقدار 6 نقاط أساس، فيما تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بنقطة أساس واحدة، ما أدى إلى تسطيح منحنى العائد. هبط الذهب 1.2% باتجاه 4,600 دولار، مع الإشارة إلى 4,538 دولاراً كمستوى دعم لمتوسط التحرك البسيط لـ200 يوم. ارتفع مؤشر الدولار 0.3%، بينما تراجع كل من EUR/USD وGBP/USD بأكثر من 0.3%؛ وانخفض GBP/USD إلى ما دون 1.3450 دولار، وتراجع الجنيه الإسترليني 0.6% على أساس أسبوعي. كانت الأسهم متباينة: ارتفع داو جونز وS&P 500 بشكل طفيف، بينما تراجع ناسداك وراسل 2000؛ وانخفض سهم إنفيديا 1% بعد قفزة 8%، وأضافت سيلزفورس 3% بعد أفضل يوم لها على الإطلاق. وتراجعت بيتكوين إلى ما دون 79,000 دولار.
استراتيجيات أسواق الأسهم وأسعار الفائدة
نقترب من سبتمبر، وهو تاريخياً أسوأ أشهر السنة أداءً للأسهم، إذ يسجل مؤشر S&P 500 متوسط تراجع قدره 1.2% منذ عام 1928. وفي ظل الإشارات شديدة الالتباس الصادرة عن البنك المركزي، نوصي متداولي مشتقات الأسهم بشراء خيارات بيع وقائية (Protective Puts) على مؤشرات الأسهم الرئيسية للتحوط من هبوط خلال الخريف. وتتأكد هذه النظرة الحذرة مع بدء جني الأرباح بالفعل في أسهم قيادية مثل إنفيديا بعد موجة صعود تاريخية.
نرى أن على متداولي أسعار الفائدة اتخاذ مراكز تستفيد من مزيد من تسطيح منحنى العائد عبر بيع عقود سندات الخزانة لأجل عامين على المكشوف. فالارتفاع المفاجئ بمقدار 6 نقاط أساس في العوائد القصيرة الأجل يُظهر أن سوق السندات يتهيأ لأوضاع نقدية أكثر تشدداً. ومع صعود الاحتمال الضمني لرفع الفائدة في سبتمبر إلى ما فوق 40%، فإن شراء خيارات بيع على أدوات الدين القصيرة الأجل يوفر نسبة عائد إلى مخاطر جذابة.
توصيات العملات والذهب والعملات المشفرة
في سوق الصرف الأجنبي، ينبغي شراء خيارات شراء (Calls) على الدولار الأميركي لمواكبة الزخم الحالي للعملة الخضراء. ويبدو الجنيه الإسترليني عرضة للضغوط بشكل خاص، بعدما انخفض دون مستوى الدعم 1.3450 دولار ليصبح أضعف عملة ضمن مجموعة السبع هذا الأسبوع. ويُعد شراء خيارات بيع على زوج GBP/USD وسيلة ممتازة للاستفادة من اتساع تباين السياسات النقدية.
على متداولي مشتقات الذهب النظر في تأسيس مراكز بيع مع اختبار المعدن مستوى دعم محوري قرب 4,600 دولار. تاريخياً، يواجه الذهب صعوبة عندما ترتفع العوائد الحقيقية ويظل البنك المركزي ملتزماً بمحاربة تضخم عنيد، وهو ما تعكسه حالياً قراءة Core PCE عند 3.3%. ونقترح استخدام استراتيجيات فروق خيارات البيع الهابطة (Bear Put Spreads) لاستهداف متوسط التحرك البسيط لـ200 يوم عند 4,538 دولاراً.
كما ننصح المتداولين بتطبيق استراتيجيات هبوطية على بيتكوين مع كسرها المستوى النفسي 79,000 دولار. إن صفقة «بديل الدولار» (Dollar Alt) تفقد بريقها سريعاً مع قوة الدولار وارتفاع العوائد بما يجعل بدائل الاحتفاظ بالنقد أكثر جاذبية. ويمكن أن يوفر شراء خيارات بيع على عقود بيتكوين الآجلة أو الصناديق المتداولة ذات الصلة حماية للمحافظ من تراجع أعمق خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
