تمت مراجعة أداء الاقتصاد الألماني بالزيادة للربع الثاني، ما يمدّد سلسلة من المكاسب الفصلية، إذ ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بمتوسط يقارب 0.35% خلال الفصول الثلاثة الماضية. وقد استند النمو الأخير بصورة رئيسية إلى تحسّن الطلب الخارجي، ولا سيما الصادرات إلى شركاء الاتحاد الأوروبي، في حين لم تُظهر الاستثمارات الحكومية بعد زيادة مستدامة رغم وجود صناديق خاصة.
وتشير المؤشرات الاستشرافية إلى احتمال استمرار الزخم حتى وقت لاحق من هذا العام وخلال العام المقبل. تحسّنت توقعات الأعمال، ولا يزال مؤشر “إيرلي بيرد” لدى كومرتس بنك يشير إلى ظروف أعلى من المتوسط. ويتوقع كومرتس بنك نمواً بنسبة 1% هذا العام، مع الإشارة إلى مخاطر صعودية طفيفة بعد مراجعة البيانات، ويتوقع أن يكون الربع الثالث أقل ضعفاً مما كان يُفترض سابقاً؛ فيما تظل المخاطر مرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط وتداعياته على أسعار الطاقة. غير أن الاستثمار الخاص تراجع مجدداً في الربع الثاني، ما يترك التعافي من دون سمات ذاتية الاستدامة، ويبقي التوقعات للفصول المقبلة معتدلة.
استراتيجيات المشتقات لأسهم ألمانيا المتداولة ضمن نطاق
مع اقترابنا من أواخر صيف 2026، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي الألماني الذي جاء أكثر صموداً من المتوقع عند نحو 0.35% على أساس فصلي يبعث بإشارة إلى تحول تكتيكي لمتداولي المشتقات. وبينما تدفع الصادرات الأقوى إلى شركاء الاتحاد الأوروبي هذا التعافي المعتدل، فإن استمرار تراجع الاستثمار الخاص يشير إلى ضرورة تجنّب الرهانات الصعودية المفرطة على الأسهم المرتبطة بالطلب المحلي. وبدلاً من ذلك، ينبغي التركيز على استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من التداول ضمن نطاق لمؤشر “داكس”، الذي تحرّك مؤخراً حول مستويات 18,000 إلى 18,500 نقطة.
نوصي باستخدام “كوندورات الحديد” قصيرة الأجل أو فروق التقويم (Calendar Spreads) للاستفادة من التقلبات الضمنية في مشتقات “يورو ستوكس” و“داكس”. وبما أن القطاعات الموجهة للتصدير تُبقي الاقتصاد صامداً، فإن شراء خيارات شراء طويلة (Long Calls) على كبار المصدّرين الألمان، ولا سيما في قطاعي السيارات والآلات الصناعية، يوفر رهاناً صعودياً أكثر أماناً. ومع ذلك، ينبغي التحوّط لهذه المراكز عبر شراء خيارات بيع (Puts) على مؤشرات أوروبية أوسع نطاقاً للحماية من ارتفاعات أسعار الطاقة الناجمة عن استمرار التوترات الجيوسياسية.
تموضع الدخل الثابت في ظل حذر البنك المركزي الأوروبي
مع حفاظ البنك المركزي الأوروبي على نهج حذر تجاه أسعار الفائدة في 2026، ينبغي لمتداولي مشتقات الدخل الثابت التمركز على أساس منحنى عائد أكثر تسطحاً. وتشير بيانات التضخم في أغسطس التي تُظهر ثبات مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو قرب 2.4% إلى أن خفض الفائدة سيكون بطيئاً، ما يُبقي عوائد الأجل القصير مرتفعة، بينما تظل آفاق النمو على المدى الطويل محدودة. وينبغي إعطاء الأولوية لبيع خيارات بيع بعيدة عن السعر (Out-of-the-Money Puts) على سندات الحكومة الألمانية (Bunds)، على أساس توقّع أن تجد عوائد السندات قاعاً مستقراً خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
