ارتفعت مخزونات الجملة في الولايات المتحدة بنسبة 1.3% في يوليو، متجاوزةً توقعات بلغت 0.1%. وتشير النتيجة إلى وتيرة أسرع من المتوقع لتراكم المخزون في قطاع الجملة خلال الشهر.
وتُعد قراءة يوليو مفاجأة إيجابية واضحة مقارنةً بالتوقعات، ما يوحي بتراكم أقوى للمخزونات مما كانت الأسواق قد سعّرته. ولم يتضمن البيان تفاصيل إضافية حول المحركات، بما في ذلك ما إذا كانت الزيادات تركزت في السلع المعمرة أو غير المعمرة.
تداعيات تراكم المخزونات على الاقتصاد
شهدنا للتو قفزة كبيرة في مخزونات الجملة الأمريكية لشهر يوليو، إذ ارتفعت بنسبة 1.3% مقابل توقع متواضع عند 0.1%. ويشير هذا التراكم غير المتوقع إلى أن السلع تتكدس على رفوف المستودعات بوتيرة أسرع بكثير من وتيرة شراء المستهلكين لها. تاريخياً، عندما تتجاوز المخزونات المبيعات بهذا الفارق، فإن ذلك يُعد إشارة إلى تباطؤ حاد في التصنيع ونمو الناتج المحلي الإجمالي خلال الأشهر المقبلة.
نعتقد أن على متداولي المشتقات التحول فوراً نحو مراكز دفاعية عبر شراء خيارات البيع (Put) على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالاستهلاك التقديري وتجارة التجزئة. وخلال تخمة المخزونات في منتصف 2022، شهدت كبريات شركات التجزئة تآكلاً في هوامشها، ما دفع مؤشر S&P Retail Select Industry Index إلى الهبوط بنحو 30% خلال بضعة أشهر. كما تُظهر التحذيرات المفاجئة بشأن الأرباح من شركتي «تارغت» و«وولمارت» آنذاك مدى السرعة التي يمكن أن يقوض بها فائض المخزون تقييمات الأسهم اليوم.
استراتيجيات السوق استجابةً للتحول
كما يزيد هذا التراكم في المخزونات من احتمالات أن يُقدم الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع لتفادي ركود اقتصادي. ونقترح التداول في أسواق أسعار الفائدة عبر بناء مراكز شراء على عقود الخزانة الآجلة أو شراء خيارات الشراء (Call) على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات طويلة الأجل مثل TLT. وفي دورات اقتصادية سابقة، كانت الارتفاعات الحادة في المخزونات تسبق بشكل متكرر تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مع تسعير السوق لاحتمال تباطؤ النشاط الاقتصادي.
وينبغي أيضاً الاستعداد لتراجع أسعار السلع، مع انحسار الطلب الصناعي على المواد الخام بشكل شبه حتمي. ويمكن للمتداولين الاستفادة من هذا الاتجاه عبر شراء خيارات البيع (Put) على عقود النفط الخام والنحاس الآجلة، التي تتراجع تاريخياً عندما يتباطأ نشاط التصنيع. ومن شأن اتخاذ هذه الخطوات خلال الأسابيع المقبلة أن يساعدنا على البقاء في موقع متقدم مع تكيف السوق مع هذا التحول الاقتصادي المفاجئ.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
