امتدت مكاسب عوائد سندات الخزانة الأميركية في موجة ارتداد بعد أن أعلنت وزارة الخزانة الأميركية عن عملية إعادة شراء للسندات، فيما أشارت بيانات النشاط إلى متانة قطاع الخدمات حتى مع تباطؤ التصنيع. وارتفع عائد السندات لأجل عامين بمقدار خمس نقاط أساس إلى 4.24% مع تتبّع الآجال الحسّاسة لأسعار الفائدة تحوّلات توقعات مسار سعر الفائدة المستهدف من الاحتياطي الفيدرالي، كما أضاف العائد القياسي لأجل 10 سنوات نحو ثلاث نقاط أساس إلى 4.474%. ولم يطرأ تغير يُذكر على مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، إذ تراجع 0.02% إلى 98.84 مقابل سلة من ست عملات.
وعلى الطرف الطويل من منحنى العائد، أنهى عائد السندات لأجل 30 عاماً الأسبوع عند 5.276% مرتفعاً 2.5 نقطة أساس، رغم رفع الخزانة مشترياتها المخططة في ذلك القطاع إلى 4 مليارات دولار من ملياري دولار. وتحسّن مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن S&P Global في أغسطس وتجاوز التوقعات، بينما تباطأ مؤشر التصنيع لكنه ظل يشير إلى نمو معتدل؛ وربطت أسعار المصانع ذلك باضطرابات ناجمة عن الحرب الأميركية-الإيرانية وارتفاع تكاليف الطاقة. وتشمل المحركات المقبلة المقررة إعلان وزير الخزانة بيسنت يوم الاثنين عن عقوبات على إيران، وتقرير نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة، ومراجعات معيارية أولية من مكتب إحصاءات العمل (BLS)، إلى جانب مشاركة رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش في جاكسون هول.
استراتيجيات أسعار الفائدة في ظل ارتفاع العوائد
يتعين علينا تعديل استراتيجيات أسعار الفائدة بسرعة مع تفاعل سوق السندات مع بيانات اقتصادية جاءت أقوى من المتوقع. ومع صعود عائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى 4.24% وبقاء عائد الثلاثين عاماً مرتفعاً عند 5.27%، فإن السوق يسعّر بوضوح توقعات أكثر تشدداً. نوصي باستخدام خيارات سندات الخزانة قصيرة الأجل للتحوط من أي قفزات إضافية صعوداً في العوائد.
سيشكّل ملتقى جاكسون هول المرتقب، بمشاركة رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش، الاختبار الأبرز لتوقعات أسعار الفائدة خلال الأسابيع المقبلة. وفي الوقت نفسه، ينبغي الاستعداد لإعلان وزير الخزانة بيسنت الوشيك يوم الاثنين بشأن عقوبات على إيران. ومن المرجح بدرجة كبيرة أن تؤدي هذه الأحداث إلى تحركات حادة في أسواق السندات والعملات.
التوترات الجيوسياسية والتضخم وحماية المحافظ
أبقت التوترات الجيوسياسية المستمرة الناتجة عن الحرب الأميركية-الإيرانية تكاليف الطاقة العالمية مرتفعة، ما يهدد بإبقاء التضخم عند مستويات لزجة. ينبغي متابعة تقرير تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المرتقب عن كثب، إذ إن أي مفاجأة صعودية قد تدفع العوائد إلى مستويات أعلى. وقد يسهم اتخاذ مراكز شراء في مشتقات الطاقة أو استخدام استراتيجيات خيارات تركز على التقلبات في النفط في حماية المحافظ.
ومع استقرار مؤشر الدولار الأميركي قرب 98.84، تتيح خيارات العملات الأجنبية فرصاً مميزة للتداول على فروق العوائد. وتظهر البيانات التاريخية أنه عندما يتسع الفارق بين العوائد قصيرة وطويلة الأجل خلال فترات الضغط الجيوسياسي، تميل صفقات «زيادة انحدار منحنى العائد» إلى تحقيق أداء جيد. وينبغي النظر في الدخول في خيارات مبادلات (Swap options) تستفيد من منحنى أكثر انحداراً، في ظل بقاء عائد الثلاثين عاماً مرتفعاً رغم عمليات إعادة الشراء الحكومية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
