تُقرأ عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأميركية هذا الأسبوع على أنها إشارة إلى أن المسؤولين غير مرتاحين لارتفاع عوائد الآجال الطويلة، أكثر من كونها عملية سيولة بحتة. وقد عاد النقاش حول احتمال ضبط الأوضاع المالية للظهور، بما في ذلك تشكيل فريق عمل لخفض الاحتيال، إلا أن الشكوك لا تزال قائمة بشأن أي تأثير قريب على عجز الموازنة الذي يقترب من 6%. ويتحوّل تركيز السوق الآن إلى إصدارات مؤشر مديري المشتريات (PMI) من S&P لشهر أغسطس، حيث يُتوقع استمرار التوسع، فيما يُنظر إلى مؤشر الدولار (DXY) على أنه سيجد دعماً قرب 98.65/70 وسيكافح لاستعادة مستوى 99.00.
في سوق العملات، يظل السيناريو الأساسي هو تراجع تدريجي للدولار: عادت المقارنات مع اضطرابات أبريل 2025 المدفوعة بالرسوم الجمركية إلى الواجهة، لكن حركة الأسعار تُصوَّر على أنها مواتية للمخاطر ما لم نشهد بيعاً حاداً في سندات الخزانة والأسهم، وفي هذه الحالة سيهبط USD/CHF، ويرتفع EUR/USD، وتضعف عملات العائد المرتفع. ويحظى EUR/USD بدعم من بيئة الدولار الأضعف؛ ومن المتوقع أن تُظهر مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو لشهر أغسطس توسعاً طفيفاً، كما أظهر مسح توقعات المستهلكين لدى البنك المركزي الأوروبي توقعات تضخم لثلاث سنوات عند 3.0% في مارس، ومن المنتظر تسجيل قراءة 2.8%. ويُنظر إلى EUR/USD ضمن نطاق 1.1670–1.1710، بينما ارتد EUR/CHF فوق 0.9350 مع استهداف 0.9400؛ كما تُراقَب حركة USD/ZAR باتجاه 15.92 ثم 15.75/80.
استراتيجيات لدولار أميركي أضعف
نوصي متداولي المشتقات بتهيئة مراكزهم لدولار أميركي أضعف خلال الأسابيع المقبلة، إذ تشير برامج إعادة شراء السندات لدى الخزانة إلى وضع سقف أمام انفلات العوائد. ومع اقتراب عجز الموازنة الأميركية من 6% من الناتج المحلي الإجمالي، تهدف هذه الإجراءات التدخلية إلى تهدئة مخاوف سوق السندات. وينبغي على المتداولين بيع قوة الدولار، لا سيما مع مواجهة مؤشر الدولار (DXY) مقاومة قوية مباشرة دون 99.00 ووجود دعم عند 98.65.
في سوق الخيارات، نقترح شراء خيارات شراء (Calls) قصيرة الأجل على زوج EUR/USD لالتقاط انجراف صعودي تدريجي مواتٍ للمخاطر. ومن شأن بيانات مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو اليوم وتوقعات تضخم المستهلكين المرتفعة قرب 2.8% أن تُبقي البنك المركزي الأوروبي على مسار متشدد. نتوقع أن يخترق EUR/USD نطاقه الحالي 1.1670-1.1710 ويتجه صعوداً مع تراجع الدولار.
صفقات الكاري وفرص الأسواق الناشئة
بالنسبة لاستراتيجيات صفقات الكاري، ننصح باستخدام الفرنك السويسري كعملة تمويل لشراء الأصول ذات العائد المرتفع. ومن المتوقع أن تبقى التقلبات منخفضة مع قيام الخزانة الأميركية بتثبيت الطرف الطويل من سوق السندات، وهو ما يدعم تاريخياً استراتيجيات الكاري. نفضّل الدخول في مراكز بيع على الفرنك (Short CHF) مع استهداف عودة EUR/CHF للارتفاع نحو مستوى 0.9400.
كما نرى فرصاً جيدة لبيع USD/ZAR عبر استخدام خيارات البيع (Puts) للتعبير عن هذه الرؤية الداعمة للمخاطر. فالريند الجنوب أفريقي يختبر حالياً دعماً عند 15.92 وقد يستهدف سريعاً منطقة 15.75 مع الأداء الجيد للعملات الآسيوية. ورغم أن مخاطر الجفاف المرتبطة بظاهرة النينيو تظل مصدر قلق لاحقاً خلال العام، فإن التهيئة على المدى القصير ترجّح بقوة كفة الريند.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
