تراجع الدولار الأميركي، وفقاً لمؤشر DXY، إلى أضعف مستوياته منذ مايو بعد إعلان وزارة الخزانة الأميركية عن عمليات إعادة شراء أكبر للسندات في الطرف الطويل من منحنى العائد، ما ساعد على خفض عوائد الآجال الطويلة. وقالت الخزانة إنها سترفع حجم عمليات إعادة الشراء الأطول أجلاً من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار خلال ربع إعادة التمويل المقبل، الممتد من 9 سبتمبر إلى 4 نوفمبر. وأعادت هذه الخطوة في إدارة المعروض تركيز الأسواق على أسعار الفائدة الأميركية، في وقت لا يزال فيه جدل صانعي السياسات بشأن مزيد من التشديد دون حسم.
وأظهرت محاضر اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يوليو أن المسؤولين ناقشوا احتمال تنفيذ زيادات إضافية في أسعار الفائدة، غير أنهم لم يخلصوا إلى أن التشديد على المدى القريب مبرر، كما أن البيانات اللاحقة قلّصت درجة الاستعجال لاتخاذ مزيد من الإجراءات. ويتمثل المحفز التالي في تصريحات رئيس الاحتياطي الفدرالي، وارش، خلال ندوة جاكسون هول التي ينظمها الاحتياطي الفدرالي في كانساس سيتي الأسبوع المقبل. ومع تقييد عوائد الطرف الطويل بفعل خطة إعادة الشراء، تزامن الضعف الأوسع للدولار مع طلب على الذهب والفرنك السويسري، في حين لا تزال العوامل الدافعة على المدى الأطول لارتفاع العوائد—مثل احتياجات التمويل المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، واستمرار العجوزات المالية، وارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGB)—قائمة.
ضعف الدولار يضغط على الأسواق
نشهد حالياً تحولاً ملحوظاً في أسواق العملات، إذ تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) إلى أدنى مستوى له منذ مايو 2026، ليستقر قرب مستوى 101.50 بقليل. ويأتي هذا الضغط الهبوطي مدفوعاً بشكل رئيسي بقرار وزارة الخزانة الأميركية مضاعفة عمليات إعادة شراء السندات في الطرف الطويل إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار اعتباراً من 9 سبتمبر. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لأن يسهم هذا الضخ من السيولة في إبقاء عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل تحت سقف ضيق خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
استراتيجيات الخيارات ومخاطر الأحداث
في سوق الخيارات، نوصي بالتموضع لاستمرار ضعف الدولار عبر استهداف هياكل بيع الدولار (Short-USD)، لا سيما مقابل أصول الملاذ الآمن. ولا تزال التقلبات الضمنية في خيارات الفرنك السويسري (CHF) والذهب منخفضة نسبياً التسعير، رغم اقتراب الذهب أخيراً من مستويات قياسية قرب 2,500 دولار للأونصة. ويوفر شراء خيارات الشراء على الفرنك السويسري أو خيارات الشراء على الذهب نسبة مخاطر إلى عوائد جاذبة، مع سعي المستثمرين للتحوط من احتمالات تآكل قيمة العملات.
علاوة على ذلك، ننصح المتداولين بمتابعة ندوة جاكسون هول الأسبوع المقبل عن كثب، حيث من المقرر أن يتحدث رئيس الاحتياطي الفدرالي وارش. ومع تسعير عقود الفائدة الآجلة حالياً لاحتمال مرتفع بأن يُبقي الاحتياطي الفدرالي على وقفته الحالية، فإن أي نبرة محايدة أو أكثر ميلاً للتيسير قد تُسرّع تراجع الدولار. ويمكن للمتداولين استخدام خيارات بيع الدولار قصيرة الأجل (USD puts) للاستفادة من مخاطر هذا الحدث المرتقب من دون التعرض لخسائر غير محدودة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
