ارتفع مؤشر أسعار التجزئة البريطاني (RPI) بنسبة 0.6% على أساس شهري في يوليو، مسرّعاً من 0.3% في القراءة السابقة. وتشير هذه الحركة إلى نمو أسرع في الأسعار خلال الشهر، وفقاً لمقياس RPI.
ويعكس الإصدار زيادة قدرها 0.3 نقطة مئوية في المعدل الشهري، ترفعها من 0.3% إلى 0.6%. وغالباً ما تتابع الأسواق مؤشر RPI لعقود مرتبطة بالتضخم وآليات الفهرسة، وتضيف قراءة يوليو إلى أحدث سلسلة من بيانات الأسعار المعلنة.
الآثار على السياسة النقدية وأسواق الدخل الثابت
تُظهر القفزة غير المتوقعة في مؤشر أسعار التجزئة البريطاني إلى 0.6% في يوليو أن الضغوط التضخمية لا تزال بعيدة عن الانحسار. ونعتقد أن هذه البيانات الأعلى من المتوقع ستجبر بنك إنجلترا على الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، بما يربك توقعات السوق السابقة بخفض سريع للفائدة. وينبغي لمتداولي المشتقات إعادة تسعير عقود سونيا (SONIA – متوسط مؤشر الإسترليني لليلة واحدة) الآجلة فوراً، إذ انخفضت بشكل ملحوظ احتمالات خفض الفائدة في اجتماعات الخريف المقبلة.
وفي سوق الدخل الثابت، نتوقع أن تواجه السندات الحكومية البريطانية (Gilts) ضغوطاً هبوطية مع ارتفاع العوائد استجابةً لتماسك التضخم. وينبغي للمتداولين النظر في بيع العقود الآجلة للسندات قصيرة الأجل على المكشوف أو شراء خيارات بيع (Put) على السندات طويلة الأجل للاستفادة من ارتفاع العوائد. تاريخياً، عندما يقفز معدل RPI الشهري بمقدار 0.3 نقطة مئوية أو أكثر، ترتفع عوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل بمتوسط 15 إلى 25 نقطة أساس خلال الأسابيع التالية.
فرص في الإسترليني ومشتقات التحوط من التضخم
نرى أيضاً فرصة تكتيكية في المشتقات المرتبطة بالإسترليني، إذ تدعم توقعات أسعار الفائدة الأعلى العملة المحلية. ويبدو منطقياً خلال الأسابيع المقبلة شراء خيارات شراء (Call) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) أو بناء مراكز تستهدف قوة الجنيه مقابل اليورو. تاريخياً، أدّى اتساع فارق أسعار الفائدة بين بنك إنجلترا وبنوك مركزية أخرى إلى دفع الجنيه نحو الارتفاع، خصوصاً عندما تأتي مفاجآت التضخم في اتجاه صعودي.
وأخيراً، من المرجح أن يرتفع الطلب على مشتقات التحوط من التضخم بشكل كبير مع تسابق الشركات للتحوط ضد ارتفاع أسعار التجزئة. ونوصي ببناء مراكز شراء على مقايضات التضخم في المملكة المتحدة، ولا سيما لآجال الاستحقاق بين عام وثلاثة أعوام حيث يبدو عدم اتساق التسعير هو الأوضح حالياً. ومع بقاء معدل التضخم السنوي عنيداً، توفر هذه الأدوات تحوطاً فعالاً ضد المزيد من المفاجآت الصعودية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
