قال «كومرتس بنك» إن بنك الاحتياطي الهندي سيغلق تسهيل مقايضة العملات الأجنبية (FX) التفضيلي الخاص بودائع FCNR(B) في 31 أغسطس، مقدّماً موعد الإغلاق السابق الذي كان محدداً في 30 سبتمبر، وذلك بعد ما وصفه البنك المركزي بـ«استجابة مشجعة» وما تبعها من تدفقات داخلة. وحتى 13 أغسطس، استقطب البرنامج 52.3 مليار دولار، في حين من المقرر أن تستمر إجراءات دعم التدفقات الأخرى عبر الاقتراض بالعملات الأجنبية من الخارج (OFCB) والاقتراض التجاري الخارجي (ECB) حتى 31 ديسمبر. ويُرجع البنك القرار إلى إعادة معايرة بعد تدفقات قوية وارتفاع تكاليف السيولة وتكاليف الميزانية العمومية.
ويُزيل الإغلاق قناة كانت تضيف سيولة بالروبية وتدعم الطلب على السندات الحكومية، ما ساعد على دفع العوائد إلى الانخفاض عند آجال الاستحقاق القصيرة وفي «بطن» منحنى العائد. وفي أسواق الصرف، ارتفع زوج الدولار/الروبية (USD/INR) بنسبة 0.2% إلى 95.61 عقب الإعلان، وتداول ضمن نطاق 94.70 إلى 96.70 منذ أوائل يوليو، مع تدخل بنك الاحتياطي الهندي للحد من التقلبات ومخاطر تراجع العملة. وتشمل الضغوط المحتملة على الروبية على المدى القريب ارتفاع واردات المعادن النفيسة، مع تقارير تفيد بالموافقة على تراخيص لاستيراد 400 طن من الفضة بالتزامن مع صعود أسعار الذهب.
—الأثر على سيولة الروبية وأسواق الدخل الثابت
مع الإغلاق المبكر لنافذة مقايضة FCNR(B) في 31 أغسطس، نتوقع تراجعاً مفاجئاً في سيولة الروبية وانخفاضاً في الطلب على السندات الحكومية. ومن المرجح بدرجة كبيرة أن يدفع هذا التحول عوائد السندات قصيرة الأجل إلى الارتفاع خلال الأسابيع المقبلة. نوصي متداولي مشتقات الدخل الثابت بالتمركز على منحنى عائد أكثر انحداراً عبر بيع (Short) عقود آجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل.
—ديناميكيات سوق العملات واستراتيجيات الخيارات
في أسواق العملات، يتداول زوج USD/INR حالياً قرب 95.61، وظل محصوراً ضمن نطاق ضيق بين 94.70 و96.70. وبما أن بنك الاحتياطي الهندي مدعوم باحتياطيات ضخمة من النقد الأجنبي—يُقدّر أنها قرب مستوى قياسي عند 700 مليار دولار—نتوقع أن يتدخل بنشاط لكبح أي تحركات حادة. وبناءً عليه، نقترح بيع تقلبات الخيارات عبر استراتيجيات النطاق السعري (Range-bound)، مثل «الكوندور الحديدي» (Iron Condor)، للاستفادة من تآكل علاوة الوقت.
لكن يجب مراقبة الضغط المتزايد على الحساب الجاري للهند عن كثب نتيجة ارتفاع واردات المعادن النفيسة. فالموافقات الأخيرة على تراخيص لاستيراد 400 طن من الفضة، إلى جانب القفزة في أسعار الذهب، ستزيد الطلب على الدولار. وننصح متداولي العملات بالإبقاء على ميل صعودي طفيف نحو خيارات الشراء (Call) على USD/INR، مع استهداف مستوى المقاومة العلوي 96.70 كنقطة اختراق محتملة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
