حافظ خام برنت (ICE) على تداوله دون مستوى 90 دولاراً للبرميل بقليل في التعاملات الآسيوية المبكرة، مواصلاً مكاسب يوم الاثنين، مع تجدد القتال في لبنان وتقارير عن هجمات على سفن في مضيق هرمز، ما أبقى مخاوف مخاطر الإمدادات مرتفعة. واتجهت مراكز المستثمرين في عقود النفط الآجلة نحو مزيد من التفاؤل: إذ رفع مديرو الأموال صافي المراكز الشرائية في خام برنت (ICE) بمقدار 76,026 عقداً إلى 240,748 عقداً حتى يوم الثلاثاء الماضي، بينما ارتفعت المراكز الشرائية الإجمالية بمقدار 51,818 عقداً على أساس أسبوعي. وفي خام غرب تكساس الوسيط (NYMEX WTI)، زادت صافي المراكز الشرائية بمقدار 2,665 عقداً إلى 103,715 عقداً. كما تحسّن نشاط المنبع في الولايات المتحدة، إذ ارتفع عدد حفارات النفط وفق «بيكر هيوز» بمقدار حفارة واحدة إلى 455، ليظل أعلى بـ43 حفارة مقارنة بالعام الماضي؛ وتتوقع إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) أن يبلغ متوسط إنتاج الخام الأميركي 13.8 مليون برميل يومياً في 2026 مقابل 13.6 مليون برميل يومياً في 2025، قبل أن يرتفع إلى 14.2 مليون برميل يومياً في 2027.
وفي المعادن، ارتفع النحاس في بورصة لندن للمعادن (LME) بنسبة 1.7% إلى مستوى قياسي بلغ 14,396 دولاراً للطن، مواصلاً مكاسب الجلسة الثالثة على التوالي ومحققاً الارتفاع الأسبوعي السابع، بينما اتسع فارق الفوري/3 أشهر إلى حالة خصم آجِل (Backwardation) قدرها 518.5 دولاراً للطن، وتراجعت المخزونات للجلسة الـ42 إلى 204,975 طناً. وتتوقع «كوشيلكو» انخفاض إنتاج تشيلي بنسبة 2.6% على أساس سنوي إلى 5.3 مليون طن في 2026، فيما ارتفع النحاس بنحو 16% منذ بداية العام؛ ورفع مديرو الأموال صافي المراكز الشرائية في نحاس «كومكس» بمقدار 3,084 عقداً إلى 80,880 عقداً، في حين ارتفعت صافي المراكز الشرائية في ذهب «كومكس» بمقدار 9,470 عقداً إلى 141,868 عقداً، وتراجعت صافي المراكز الشرائية في فضة «كومكس» بمقدار 755 عقداً إلى 10,312 عقداً. وفي الزراعة، صدّرت أوكرانيا 590 ألف طن من الحبوب خلال أول 12 يوماً من أغسطس، أي نحو 30% من الوتيرة المطلوبة، حتى مع إمكانية وصول مسار الدانوب إلى 1.5 مليون طن شهرياً بنهاية العام؛ وأفادت «روستات» بأن مبيعات يوليو من الحبوب والبقول بلغت 5.4 ملايين طن، بزيادة 9.1% على أساس سنوي، مع ارتفاع مبيعات يناير–يوليو بنسبة 24.2% إلى 32.8 مليون طن، بما في ذلك ارتفاع القمح 28% إلى 21.8 مليون طن والذرة 21% إلى 3.8 ملايين طن، بينما تراجعت المخزونات 9% إلى 24.7 مليون طن، وبلغت مخزونات القمح 18.7 مليون طن بانخفاض 6.3%. وتبدلت التموضعات عبر بورصة شيكاغو (CBOT)، إذ ارتفعت صافي المراكز البيعية في القمح بمقدار 7,615 عقداً إلى 31,401 عقداً، وتراجعت صافي المراكز الشرائية في الذرة بمقدار 15,176 عقداً إلى 166,770 عقداً، وانخفضت صافي المراكز الشرائية في فول الصويا بمقدار 24,104 عقود إلى 101,362 عقداً.
استراتيجيات تداول الطاقة والمعادن
نرى أن على متداولي المشتقات الحفاظ على مراكز شرائية في عقود خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط الآجلة للاستفادة من تصاعد مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط. ويُعد شراء خيارات الشراء (Call) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) طريقة ذكية لاكتساب انكشاف سعري مع الحد من مخاطر الهبوط إذا تراجعت التوترات الجيوسياسية. تاريخياً، تؤدي الصراعات قرب نقاط الاختناق الرئيسية مثل مضيق هرمز، الذي يمر عبره أكثر من 20% من استهلاك سوائل البترول العالمية، إلى قفزات حادة في الأسعار تكافئ مشتري الخيارات مبكراً.
ومع ذلك، ينبغي موازنة هذه المراكز الشرائية عبر التحوط ضد ارتفاع الإنتاج الأميركي، الذي يُقدّر أن يصل إلى مستوى قياسي عند 13.8 مليون برميل يومياً هذا العام. وقد ارتفع عدد حفارات النفط في الولايات المتحدة لثلاثة أسابيع متتالية إلى 455، ما يشير إلى أن منتجي النفط الصخري يستجيبون سريعاً لارتفاع الأسعار. ونقترح استخدام استراتيجيات «فارق بيع هابط» (Bear Put Spread) على خام غرب تكساس الوسيط كتحوط منخفض التكلفة ضد أي تصحيحات سعرية مفاجئة مدفوعة بالمعروض.
في سوق المعادن، نوصي بشراء عقود النحاس الآجلة للشهر القريب أو الدخول في فروق زمنية صاعدة (Bull Calendar Spreads) للاستفادة من شح حاد على المدى القريب. فقد تراجعت مخزونات بورصة لندن للمعادن لمدة 42 يوماً متتالية إلى 204,975 طناً فقط، ما دفع فارق الفوري إلى ثلاثة أشهر إلى حالة خصم آجِل كبيرة قدرها 518.50 دولاراً للطن. وغالباً ما يشير هذا الهيكل السوقي إلى أن الأسعار الفورية ستواصل التفوق على الآجلة، ما يجعل المراكز الشرائية الأطول أجلاً مجزية.
كما نتوقع بقاء أسعار النحاس مرتفعة مع توقع تراجع إنتاج تشيلي بنسبة 2.6% إلى 5.3 ملايين طن هذا العام بسبب تحديات تشغيلية لدى «كوديلكو» و«بي إتش بي». وفي الوقت نفسه، نوصي بزيادة المراكز الشرائية في ذهب «كومكس» كتحرك دفاعي في مواجهة تقلبات الأسواق الأوسع. وقد بلغت صافي المراكز الشرائية المضاربية في الذهب أعلى مستوياتها منذ سبتمبر 2025، بما يؤكد قوة الدعم المؤسسي للمعادن النفيسة.
آفاق مشتقات السلع الزراعية
بالنسبة لمشتقات السلع الزراعية، نوصي ببيع القمح على المكشوف في بورصة شيكاغو (CBOT) أو شراء خيارات البيع (Put) تماشياً مع كثافة عمليات البيع المضاربي. ورغم بقاء ممر البحر الأسود مغلقاً وتضرر صادرات أوكرانيا، فإن الارتفاع القوي في المبيعات الروسية ينجح في سد فجوة المعروض العالمية. وقد قفزت مبيعات روسيا من القمح بنسبة 28% على أساس سنوي إلى 21.8 مليون طن، ما يثبت أن أسواق الحبوب العالمية تتمتع بسيولة كافية للضغط على الأسعار على المدى القريب.
كما ينبغي تقليص الانكشاف الشرائي على الذرة وفول الصويا في بورصة شيكاغو مع استمرار مديري الأموال في تصفية مراكزهم الشرائية الصافية. فقد انخفضت صافي المراكز الشرائية المضاربية في الذرة بأكثر من 15 ألف عقد مؤخراً، ما يشير إلى تحول واضح نحو معنويات أكثر سلبية. ويمكن للمتداولين محاولة اقتناص الزخم الهابط عبر شراء خيارات البيع أو وضع أوامر وقف خسارة ضيقة على أي مراكز شرائية متبقية في عقود الحبوب.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
