ارتفع اليوان الصيني إلى 6.7424، وهو أعلى مستوى له منذ فبراير 2023، مع تراجع الدولار الأميركي وانخفاض العوائد الأميركية. وفي أحدث تقرير فصلي لتنفيذ السياسة النقدية، كرّر بنك الشعب الصيني أن السياسة ستظل تيسيرية بالقدر المناسب، مع تقديم دعم موجّه عند الحاجة، من دون إرسال إشارة صريحة إلى خفض سعر الفائدة أو تقليص نسبة الاحتياطي الإلزامي.
وفي سوق السندات، هبط عائد السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 1.70% لأول مرة خلال عام، بعدما نفّذ بنك الشعب الصيني أول عملية إعادة شراء عكسية لليلة واحدة في منتصف الشهر لضخ السيولة. وبشكل منفصل، باعَت وزارة المالية سندات سيادية خاصة لأجل 50 عاماً عند متوسط عائد بلغ 2.2831%.
قوة اليوان وفرص التداول
نرى اليوان الصيني يصل إلى أقوى مستوياته منذ مطلع 2023 عند 6.7424، مدفوعاً بضعف الدولار الأميركي وتراجع العوائد الأميركية. ويتجلى هذا التحول بوضوح مع انزلاق عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات نحو نطاق 3.8%، منخفضاً بشكل ملحوظ عن ذروته في أواخر 2023 عند 5.0%. ولاستثمار هذا الزخم خلال الأسابيع المقبلة، نوصي متداولي المشتقات بالنظر في شراء خيارات بيع USD/CNH خارج نطاق التنفيذ (out-of-the-money) للاستفادة من مزيد من ارتفاع اليوان.
ديناميكيات سوق السندات الصينية والاستراتيجيات
يُظهر سوق السندات المحلي قوة تاريخية، مع هبوط عائد السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات إلى ما دون مستوى 1.70% لأول مرة خلال عام. ويحظى هذا التراجع بدعم كبير من ضخ السيولة النشط من قبل البنك المركزي، مثل أول عمليات إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة في منتصف الشهر. ونقترح أن يركز المتداولون على مقايضات الاستلام (receiver swaps) أو المراكز الطويلة في العقود الآجلة للسندات الصينية، في ظل استمرار البنك المركزي على نهجه التيسيري من دون التسرع في خفض أسعار الفائدة المعيارية الرسمية.
بالإضافة إلى ذلك، يبرز الطلب القوي في سوق السندات عبر نجاح بيع السندات السيادية الخاصة لأجل 50 عاماً عند متوسط عائد لا يتجاوز 2.2831%. وتشير هذه الشهية المؤسسية القوية إلى أن العوائد طويلة الأجل ستظل على الأرجح منخفضة، بما يبقي أسعار السندات مرتفعة. وينبغي على المتداولين مراقبة تقلص فارق العائد بين الولايات المتحدة والصين، واستخدام مقايضات أسعار الفائدة للتحوط من أي تحولات مفاجئة في تدفقات رؤوس الأموال العالمية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
