ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الشهري في الأرجنتين إلى 2.1% في يوليو، مقارنةً بـ1.9% في الشهر السابق. وتشير هذه التغيرات إلى تسارع محدود في وتيرة التضخم خلال الفترة.
وعلى أساس شهري، تبلغ الزيادة 0.2 نقطة مئوية. وتضع هذه الأرقام قراءة يوليو فوق معدل يونيو، رغم أن التحرك يظل محدوداً من حيث القيمة المطلقة.
ضغوط الأسعار المحلية المستمرة وتداعيات سياسة العملة
يجب علينا مراقبة أسواق العقود الآجلة للبيزو الأرجنتيني (ARS) عن كثب، إذ إن ارتفاع تضخم يوليو إلى 2.1% يشير إلى استمرار ضغوط الأسعار المحلية. وتشير هذه الزيادة الطفيفة من 1.9% في يونيو إلى أن خفض قيمة العملة التدريجي الذي تنفذه الحكومة عبر «الربط الزاحف» بمعدل 2% شهرياً بات الآن متأخراً بشكل طفيف عن التضخم. ونتوقع أن يؤدي هذا الفارق إلى زيادة الطلب على العقود الآجلة غير القابلة للتسليم (NDFs) مع استعداد المتداولين لاحتمال تعديل في سعر الصرف.
وللتوضيح، تراجع معدل التضخم السنوي في الأرجنتين بشكل حاد من ذروته البالغة 289.4% في مطلع 2024 بفضل إصلاحات مالية صارمة. غير أن البيانات التاريخية تُظهر أنه كلما تجاوز التضخم الشهري وتيرة الزحف في سعر الصرف، يواجه البنك المركزي ضغوطاً قوية لتعديل سياسته. وننصح بالتمركز تحسباً لارتفاع التقلبات في خيارات الأدوات المقومة بالبيزو، إذ إن اختناقات مماثلة تاريخياً قادت إلى تصحيحات مفاجئة في الأسواق.
استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر
نوصي باتخاذ مراكز شراء في الأصول القصيرة الأجل المرتبطة بالتضخم، وشراء مشتقات مرتبطة بالدولار للتحوط من تراجع قيمة العملة. كما ينبغي للمتداولين متابعة عقود مبادلة مخاطر الائتمان (CDS) عن كثب، إذ إن أي ضغوط على احتياطيات البنك المركزي قد تؤدي سريعاً إلى اتساع الفوارق السيادية. وسيسمح الحفاظ على نشاط التداول في هذه العقود المشتقة السائلة خلال الأسابيع المقبلة بالاستفادة من حالات التسعير الخاطئ مع تكيّف السوق مع بيانات التضخم الجديدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
