ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة 4.7% على أساس سنوي في يوليو، دون توقعات السوق البالغة 4.9%. وتشير البيانات إلى تضخم عند مستوى المنتجين أكثر ليونة قليلاً مما كان متوقعاً لهذا الشهر.
وعند مستوى 4.7%، بقيت قراءة مؤشر أسعار المنتجين قريبة من المستويات الأخيرة التي عكستها التوقعات، لكنها جاءت أقل من إجماع التقديرات بمقدار 0.2 نقطة مئوية. وستوازن الأسواق هذه البيانات إلى جانب مؤشرات أسعار أخرى عند تقييم مسار التضخم.
الآثار على سياسة الاحتياطي الفيدرالي وأسواق أسعار الفائدة
مع تسجيل مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو 4.7% مقابل 4.9% المتوقعة، نرى إشارة واضحة إلى أن ضغوط التضخم على مستوى الجملة تتراجع بوتيرة أسرع من المتوقع. هذه القراءة الأبرد من المتوقع تمنح الاحتياطي الفيدرالي هامشاً أكبر من المرونة قبل اجتماعه المقبل للسياسة النقدية. ونعتقد أن المتداولين في المشتقات ينبغي أن يتحولوا سريعاً إلى التمركز بما يتماشى مع توقعات نقدية أكثر ميلاً للتيسير خلال الأسابيع المقبلة.
في سوق عقود الفائدة الآجلة، نقترح متابعة عقود «سعر التمويل الليلي المضمون» (SOFR) عن كثب، إذ إنها تسعّر بالفعل احتمالاً أعلى لخفض الفائدة. تاريخياً، عندما تأتي قراءة مؤشر أسعار المنتجين أقل من التوقعات بنحو 0.2% أو أكثر، تتكيف عقود «فيدرال فاندز» الآجلة لتُظهر ارتفاعاً بنحو 15% إلى 20% في احتمال خفض قريب للفائدة خلال أيام. ونوصي بالدخول في مراكز شراء على عقود الخزانة الآجلة للاستفادة من هذا التحول في مسار أسعار الفائدة.
استراتيجيات تداول المشتقات والعملات استجابةً لتراجع التضخم
بالنسبة لمتداولي مشتقات الأسهم، تُعد تكاليف الجملة الأقل داعماً رئيسياً لهوامش أرباح الشركات، ولا سيما في قطاعات التكنولوجيا عالية النمو. ونتوقع زيادة زخم الشراء في عقود ناسداك 100 (NQ) وستاندرد آند بورز 500 (ES) الآجلة مع تراجع معدلات الخصم. ولإدارة المخاطر، يمكن استخدام استراتيجيات «فروق شراء صاعدة» (Bull Call Spreads) على هذه المؤشرات لالتقاط مكاسب الصعود مع إبقاء التعرض الرأسمالي محدوداً.
في سوق خيارات العملات الأجنبية، يؤدي ضعف مؤشر أسعار المنتجين عادةً إلى إضعاف الدولار الأميركي مع انحسار فروق العوائد. وتشير بيانات سابقة إلى أن مؤشر الدولار الأميركي (DXY) يميل إلى التراجع بمتوسط 0.5% في الأسبوع الذي يلي مفاجأة تضخم سلبية ملحوظة. وننصح بتداول خيارات البيع (Put Options) على الدولار مقابل عملات أقوى مثل اليورو أو الين الياباني للاستفادة من هذا الزخم الهابط.
ومع تراجع مخاوف التضخم إلى الخلف، من المرجح أن ينكمش تقلب السوق، ما يدفع مؤشر VIX للانخفاض على المدى القريب. وينبغي النظر في بيع العلاوة عبر استراتيجيات مثل «سترادل قصير» (Short Straddles) أو «آيرون كوندور» (Iron Condors) على الأصول منخفضة «بيتا» للاستفادة من الهبوط المتوقع في التقلب الضمني. إن التحرك سريعاً بهذه الاستراتيجيات على المشتقات سيسمح لنا بالتقاط الموجة الأولى من إعادة تسعير السوق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
