تراجع الدولار الأميركي عقب صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يوليو قبل أن يعكس اتجاهه، إذ هبط مؤشر الدولار إلى 99.613 ثم عاد لاحقاً إلى نحو 100.00. ولم تتحرك تسعيرات أسعار الفائدة إلا بشكل محدود: فقد أوحت سوق الفائدة الأميركية بنحو 9 نقاط أساس من تشديد الاحتياطي الفيدرالي بحلول اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في سبتمبر، انخفاضاً من قرابة 12 نقطة أساس قبل صدور البيانات، ما يشير إلى تقليص — لكنه استمرار — توقعات رفع الفائدة.
وجاء مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو مطابقاً لتوقعات الإجماع، مع مساهمة الطاقة في رفع المعدل العام، فيما بقي التضخم الأساسي تحت السيطرة. ومع استمرار عدم إعادة فتح مضيق هرمز وارتفاع أسعار الطاقة، تظل مخاطر صعود التضخم على المدى القريب قائمة، في حين أن محدودية التوجيه الاستباقي من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش تجعل توقعات السياسة النقدية حسّاسة للبيانات الواردة. ويتوقع بنك MUFG الإبقاء على الفائدة دون تغيير في سبتمبر، ويرى تداول الدولار باستقرار نسبي على المدى القريب خلال الصيف.
تقلبات الدولار وتموضع المتداولين
في أعقاب صدور بيانات التضخم لشهر يوليو، شهدنا تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) لفترة وجيزة إلى 99.61 قبل أن يتعافى سريعاً إلى المستوى المحوري 100.00. وتشير هذه العودة السريعة إلى أن السوق استوعبت بالفعل قراءات التضخم الأساسي الأكثر هدوءاً، التي جاءت متوافقة مع توقعات الإجماع. ونرى أن على متداولي المشتقات الاستعداد لفترة من تماسك العملة، مع عثور الدولار على أرضية صلبة قرب مستوى 100.00 خلال الأسابيع المقبلة.
وقد خفّت تسعيرات السوق لاحتمال رفع الفائدة في سبتمبر بشكل طفيف، لتتراجع إلى 9 نقاط أساس فقط من 12 نقطة أساس قبل تقرير التضخم. تاريخياً، عندما يوقف الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة، تميل تقلبات العملات إلى الانخفاض بشكل ملحوظ، بما يحاكي النطاقات الصيفية منخفضة التقلب التي شاهدناها في منتصف 2023. وبناءً عليه، نوصي المتداولين بتجنب الرهانات الاتجاهية الحادة على الدولار، والتحول بدلاً من ذلك نحو استراتيجيات تحقيق دخل ضمن نطاقات تداول محددة.
استراتيجيات الخيارات والتحوط من مخاطر الطاقة
مع توقع بقاء التقلبات الضمنية محدودة، تبدو استراتيجية بيع علاوة الخيارات عبر أساليب محايدة للدلتا مثل «آيرون كوندور» على الأزواج الرئيسية مثل اليورو/الدولار (EUR/USD) جذابة للغاية. وينبغي السعي لاقتناص تآكل العلاوة بمرور الوقت طالما ظل مؤشر DXY مستقراً ضمن نطاق ضيق بين 99.50 و101.50. وتوفر هذه البيئة الهادئة نافذة ممتازة لصفقات «بيع التقلب» قبل أن يضخ اجتماع السياسة النقدية المرتقب في سبتمبر زخماً جديداً في السوق.
ومع ذلك، يجب أن نظل في أعلى درجات اليقظة تجاه مخاطر التضخم المدفوعة بالطاقة، لا سيما مع تعرض أسعار النفط الخام لاحتمالات الاضطراب بفعل استمرار تعطل عمليات العبور في مضيق هرمز. وتُظهر صدمات الطاقة السابقة، مثل الاضطرابات الجيوسياسية في 2022 التي دفعت أسعار النفط إلى ما فوق 100 دولار للبرميل، مدى سرعة قدرة قفزة السلع على إرباك اتجاهات العملات المستقرة. وللتحوط من هذا الخطر «الذّيلي»، نقترح الإبقاء على خيارات شراء رخيصة خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على الأصول المرتبطة بالطاقة كتحوط فعّال من حيث التكلفة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
