واصلت التوترات في الشرق الأوسط دعم أسعار النفط الخام، مع إعلان الطرفين السيطرة على مضيق هرمز وتقييد حركة السفن، في وقت يعتمد فيه الرئيس ترامب على العقوبات الاقتصادية والحصار البحري. ومع عدم وجود اتفاق يلوح في الأفق، استقر خام برنت قرب 90 دولاراً للبرميل.
جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) مطابقاً للتوقعات، مع تباطؤ التضخم بقيادة الطاقة والبنزين، فيما أضافت تذاكر الطيران والسيارات المستعملة وأجهزة الكمبيوتر ضغوطاً؛ ولا يزال التضخم فوق مستهدف الاحتياطي الفيدرالي بعد خمس سنوات. وتراجعت تسعيرات رفع الفائدة في سبتمبر، دون أن تختفي توقعات التشديد، ما يزيد من أهمية قراءة CPI لشهر أغسطس وتصريحات رئيس الفيدرالي كيفن وورش في جاكسون هول. ثم يتجه الاهتمام إلى مؤشر أسعار المنتجين الأميركي (PPI) لشهر يوليو، المتوقع أن يبرد على مستويي العنواني والأساسي على أساس سنوي، وبعد ذلك تراجع الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي أمام الدولار الأميركي، بينما ظلت تحركات الين الياباني محدودة رغم دعم الحكومة لرفع بنك اليابان للفائدة في سبتمبر أو أكتوبر. وفي أسواق الفائدة، أعيد تسعير المنحنى مع انتقال احتمالات تشديد سبتمبر من نحو 5 نقاط أساس إلى قرابة 16 نقطة أساس خلال الشهر الماضي، في حين شهدت سندات الخزانة الأميركية انحداراً صعودياً للمنحنى (bull-steepening) وارتفعت الأسهم، ما أبقى مؤشر داو جونز دون تغيير، بينما ظل مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي ضمن نطاق السوق الصاعدة.
استراتيجيات المشتقات للنفط، وأسعار الفائدة، والعملات
نوصي متداولي المشتقات بالاستفادة من استمرار الاحتكاك في الشرق الأوسط عبر التموضع في خيارات خام برنت. ومع بقاء برنت قرب 90 دولاراً للبرميل، وإظهار السوابق التاريخية أن اضطرابات هرمز قد تدفع التقلب الضمني لأسعار الطاقة فوق 40%، فإن شراء خيارات الشراء خارج نطاق سعر التنفيذ (Out-of-the-money) أو استخدام استراتيجيات فروق الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads) يبدو جذاباً للغاية. يتيح ذلك الاستفادة من قفزات صعودية مفاجئة مع تحديد المخاطر الهبوطية إذا حدث اختراق دبلوماسي غير متوقع.
ومع تسجيل CPI الأميركي قراءة مستقرة وصدور تقرير PPI لشهر يوليو اليوم، ينبغي الاستعداد لتقلبات فورية في الدخل الثابت عبر استخدام عقود الخزانة الآجلة وخيارات SOFR. وبالنظر إلى أن السوق لا تزال تسعّر تشديداً قبل خطاب كيفن وورش في جاكسون هول، نقترح تطبيق استراتيجيات خيارات منحازة لانحدار هبوطي للمنحنى (Bear-Steepener). تاريخياً، عندما يبقى التضخم لزجاً فوق مستهدف البنك المركزي، تميل عوائد الآجال الطويلة إلى الارتفاع بوتيرة أسرع، ما يجعل شراء خيارات البيع (Puts) على عقود السندات طويلة الأجل الآجلة أداة دفاعية مناسبة.
في أسواق العملات، نرى فرصة بارزة لشراء خيارات شراء الين الياباني. ورغم هدوء زوج الدولار/ين حالياً، فإن سوق الخيارات يقلّل من تسعير رفعٍ مقداره 16 نقطة أساس المتوقع في سبتمبر. وإذا أكد بنك اليابان هذا التحول المتشدد، فقد يرتفع الين سريعاً، على غرار الارتفاع التاريخي البالغ 12% الذي سُجل خلال تعديلات سابقة في السياسة النقدية.
فرص في مشتقات الأسهم
بالنسبة لمشتقات الأسهم، ينبغي التركيز على بيع (كتابة) خيارات البيع على أسماء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لتحصيل العلاوة، مدعوماً بنتائج أرباح تقنية قوية أمس. وبما أن مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية دخل رسمياً سوقاً صاعدة، فإن شراء خيارات الشراء على مؤشرات الأسهم في شرق آسيا يُعد رهان زخم قوياً. يتيح هذا النهج المتوازن الاستفادة من نمو التكنولوجيا المستقر مع التحوط من فترات التباطؤ الاقتصادي الكلي الأوسع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
